مع بدء موسم تقارير أرباح الشركات للربع الثالث 2019 على قدم وساق لشركات ستاندرد آند بورز 500 ، يخلق ارتفاع الدولار الأمريكي معاكسة أخرى للأرباح إلى جانب زيادة التكاليف وتراجع الطلب في خضم الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين والاقتصاد العالمي ابطئ. وصل مؤشر الدولار الأمريكي WSJ ، الذي يقارن قيمة الدولار بسلة من 16 عملة أخرى ، إلى أعلى مستوى له منذ عام 2017 في سبتمبر ، مرتفعًا بنسبة 1٪ تقريبًا حتى الآن في عام 2019 بعد ارتفاعه بنسبة 4.3٪ في عام 2018 ، وول ستريت جورنال التقارير.
من المتوقع أن تنخفض الأرباح الإجمالية لمؤشر S&P 500 بنسبة 4.6٪ في الربع الثالث من عام 2019 مقارنة بنفس الفترة من عام 2018 ، وفقًا لتقديرات الإجماع التي جمعتها FactSet Research Systems. من بين الشركات الـ 75 الأولى التي قدمت تقارير في نهاية الأسبوع الماضي ، كان الانخفاض المجمع 4.8٪ ، أسوأ من تقديرات الإجماع. أشار 16 منهم على الأقل إلى أن ارتفاع الدولار قد حقق أرباحًا كبيرة من أرباح الربع الثالث 2019 ، بما في ذلك الأسماء الكبيرة مثل Delta Air Lines Inc. (DAL) و Johnson & Johnson (JNJ) و General Mills Inc. (GIS) ، و Nike Inc. (NKE).
الماخذ الرئيسية
- وصل الدولار الأمريكي إلى أعلى قيمة منذ عام 2017. وهذا يقلل من أرباح الشركات الأمريكية التي تبيع أو تعمل في الخارج. قد لا يكون التأثير على أسعار الأسهم سالبًا بالضرورة.
أهمية للمستثمرين
ارتفاع الدولار له تأثيران سلبيان على أرباح الشركات الأمريكية. أولاً ، أن السلع والخدمات مسعرة بالدولار وستصبح أكثر تكلفة للعملاء من الخارج من حيث عملاتهم المحلية ، مما يضعف الطلب. ثانياً ، سيتم تحويل الإيرادات والأرباح التي حققتها هذه الشركات في الخارج بعملات مختلفة إلى عدد أقل من الدولارات عندما يحين وقت إعداد تقاريرها المالية.
من ناحية أخرى ، يعد ارتفاع الدولار أمرًا إيجابيًا للشركات التي تستخدم أو تبيع السلع أو الخدمات المستوردة ، نظرًا لأن تكلفة هذه السلع بالدولار آخذة في الانخفاض. ومع ذلك ، فإن التأثير الصافي لارتفاع الدولار يميل إلى أن يكون سلبياً على أرباح الشركات الأمريكية ، استنادًا إلى الأبحاث التي أجراها جوناثان جولوب ، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في مجموعة كريدي سويس. لقد حسب أنه عندما يرتفع الدولار بنسبة 7٪ إلى 8٪ ، تنخفض أرباح الشركات الأمريكية الإجمالية بنسبة 1٪ لكل بلومبرج.
شركة Nike للملابس والمعدات الرياضية هي شركة تبيع في الأسواق الخارجية وتقوم بإنتاج قواعد لها في الخارج. كانت فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 أغسطس 2019 هي الربع الأول من السنة المالية 2020. أشارت Nike في تقريرها الفصلي إلى أن العائدات ارتفعت بنسبة 7 ٪ على أساس سنوي ، ولكنها كانت ستزيد بنسبة 10 ٪ على أساس محايد للعملة. وهذا يعني أن ارتفاع الدولار حلق 3 نقاط مئوية من زيادة الإيرادات ، وعدد كبير.
"نتوقع أن يكون نمو الإيرادات المُبلغ عنه في الربع الثاني متفقًا مع نمو إيراداتنا المُبلغ عنه في الربع الأول. وهذا يفترض أن نمو إيراداتنا المحايدة للعملة سيُضعف بنسبة تقارب 3 نقاط من الرياح المعاكسة للعملات الأجنبية ،" مات فريند ، المدير المالي لقطاعات التشغيل ونائب الرئيس لـ علاقات المستثمرين في شركة Nike ، الواردة في دعوة أرباح السنة المالية 2020 وأضاف: "سيكون تأثير الرسوم الجمركية أكثر وضوحًا في الربع الثاني".
وفي الوقت نفسه ، استشهدت دلتا أيضًا بالعملات الأجنبية ، وبشكل أكثر تحديدًا ، ارتفاع الدولار ، باعتباره "معاكسًا" في مكالمة الأرباح للربع الثالث 2019. ولاحظوا أيضًا: "إن المحيط الهادئ هو الكيان الوحيد الذي انخفضت فيه الإيرادات عن العام السابق. ويعزى ذلك إلى انخفاض سفر الشركات بسبب تأثيرات التعريفة الجمركية على قطاعي السيارات والتصنيع وانخفاض الطلب على الترفيه من الصين وإليها".
أتطلع قدما
يقدر ديفيد ليفكويتز ، استراتيجي الأسهم في UBS ، أن ارتفاع الدولار سيكون "مجرد محرك متواضع" لتراجع أرباح ستاندرد آند بورز 500 في الربع الثالث من عام 2019 ، مما قللها بنسبة 0.5 ٪ فقط ، وكلها متساوية ، مقارنة بنفس الفترة من عام 2018 ، لكل المجلة. وفي الوقت نفسه ، كشفت دراسة أجرتها S&P Dow Jones Indices في نفس التقرير أن مؤشر S&P 500 غالبًا ما يحقق مكاسب بينما يرتفع الدولار ، ولكنه يميل إلى الأداء بشكل أفضل عندما ينخفض الدولار ، وربما يرجع ذلك إلى الارتفاع الكبير الممنوح للأرباح الخارجية.
