بعد مرور عشرين شهرًا على تقديم عرضه لأول مرة ، أغلقت AT&T Inc. (T) استحواذها على Time Warner Inc. (TWX) بقيمة 85 مليار دولار. ولكن ليس فقط هاتين الشركتين اللتين تفرحان. صناديق التحوط ، بما في ذلك Highfields Capital و Baupost Group و TCI Fund Management و Pentwater Capital Management و Canyon Capital Advisors LLC ، التي استثمرت حصصًا كبيرة في تايم وارنر تراهن على أن المحاكم ستحكم ضد دعاوى مكافحة الاحتكار الحكومية ، تشهد الآن هذه الرهانات تؤتي ثمارها بعد قرار القاضي في وقت متأخر بعد ظهر الثلاثاء ، وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال.
الفوز بالجائزة الكبرى كانيون
قفزت أسهم تايم وارنر حوالي 4 ٪ بعد صدور الحكم ، مما سمح لشركة Canyon Capital بجمع ما يصل إلى 27 مليون دولار من الأرباح الورقية يوم الأربعاء. بصفته ثالث أكبر صندوق قابض لصندوق التحوط ، حقق تايم وورنر 40 مليون دولار كانيون على مدار الأسبوع الماضي ومجموع 75 مليون دولار منذ بداية العام.
أشار شخص مقرب من الأمر إلى أن Canyon يعتقد أن الحكومة لم يكن لديها قوة مثلما فعلت الشركتان المعنيتان ، وأنه حتى إذا حكمت المحكمة ضد الاندماج ، فإن أصول Time Warner لها قيمة كافية لضمان أن تصبح هدفًا للاستحواذ. لشركة مختلفة ، وفقا للمجلة. (للاطلاع على: حالة AT&T و Time Warner Merger: ما تحتاج إلى معرفته ).
حصص كبيرة ، مصاعب كبيرة
في المجموع ، تمتلك صناديق التحوط حصة 20 ٪ في تايم وارنر ، التي ارتفعت قيمتها السوقية بنحو 2.9 مليار دولار بين إغلاق يوم الثلاثاء وجرس الافتتاح يوم الأربعاء. اعتبارًا من 31 مارس ، كان لشركة Highfields حصة بنسبة 1.6٪ في أسهم الشركة ، أكبر من حصة Canyon Capital البالغة 1.2٪ ، في حين كانت حصص Baupost و TCI و Pentwater حصصًا بنسبة 1٪ و 1٪ و 0.8٪ على التوالي ، وفقًا لـ Bloomberg..
ومع ذلك ، فإن شراء أسهم الشركة يعد مجرد طريقة واحدة لتربح صناديق التحوط. ربما تمثل هذه الحصة الإجمالية البالغة 20٪ الحد الأدنى من تعرضهم للصفقة ، وفقًا للمتداولين الذين يقولون إن صناديق التحوط من المحتمل أن تستخدم خيارات وأنواع أخرى من المشتقات لكسب المزيد من التعرض.
حتى أن البعض قد استفاد من إستراتيجية تُعرف باسم التحكيم الاندماجي حيث يقوم المرء بتقصير الشركة المستحوذ عليها (AT&T) بينما يكون الهدف طويلاً (Time Warner). انخفضت أسهم AT&T بحوالي 16٪ على أساس سنوي ، حيث انخفضت أكثر من 4٪ بعد صدور حكم المحكمة. (إلى ، راجع: شهدت أسهم AT&T انخفاضًا بنسبة 20٪ على الرغم من انتصار المحكمة ).
ارتفاع صناديق التحوط
إن صناديق التحوط الكبيرة التي تحقق أرباحًا من هذه الصفقة هي مجرد مكافأة إضافية بعد أن حققت الصناعة أفضل عام لها منذ عام 2013. خلال عام 2017 ، حققت صناديق التحوط في جميع الاستراتيجيات عائدات بلغت 8.5٪ ، وهو تحسن ملحوظ عن عوائد العام السابق البالغة 5.4٪. ، وفقا لصحيفة فاينانشال تايمز.
إذا كان بإمكانهم الحفاظ على هذه الأنواع من العوائد وأكثر من ذلك ، فقد تتمكن صناديق التحوط من إقناع المستثمرين بأن رسومهم المرتفعة (التي لا تقل عن العوائد التي حصلوا عليها) تستحق في الواقع.
