ما هو HFT؟
HFT هو مصطلح أوسع لاستراتيجيات التداول المختلفة التي تنطوي على شراء وبيع المنتجات المالية بسرعات عالية للغاية. يمكن لأجهزة الكمبيوتر تحديد أنماط السوق وشراء أو بيع هذه المنتجات في غضون مللي ثانية بناءً على خوارزميات أو "algos".
وتتمثل إحدى الإستراتيجيات في العمل كصانع سوق حيث توفر شركة HFT منتجات من جانبي البيع والشراء. من خلال الشراء بسعر العرض والبيع بسعر الطلب ، يمكن للمتداولين ذوي التردد العالي تحقيق أرباح بنس واحد أو أقل للسهم الواحد. وهذا يترجم إلى أرباح كبيرة عند ضربها على ملايين الأسهم.
هل تؤذي السوق؟
قد يعتقد المرء أنه نظرًا لأن معظم عمليات التداول تترك أثرًا ورقيًا محوسبًا ، سيكون من السهل النظر إلى ممارسات المتداولين ذوي التردد العالي لتقديم إجابة واضحة على هذا السؤال ولكن هذا ليس صحيحًا. نظرًا لحجم البيانات ورغبة الشركات في الحفاظ على سرية أنشطتها التجارية ، يصعب على المنظمين تجميع يوم تداول عادي. أولئك الذين يناقشون هذه المسألة غالبا ما ينظرون إلى "تعطل فلاش".
في 6 مايو 2010 ، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي في ظروف غامضة بنسبة 10 ٪ في دقائق ، وكما هو غير مفهوم ، ارتد. تم تداول بعض الأسهم الكبيرة ذات الشريحة الزرقاء لفترة وجيزة في بنس واحد . في 1 أكتوبر 2010 ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) تقريرًا يلقي باللوم على إحدى الصفقات الكبيرة جدًا في العقود المستقبلية لـ S&P e-mini ، والتي أطلقت تأثيرًا متتاليًا على المتداولين ذوي التردد العالي. كما تباع واحدة الطحالب بسرعة ، وأثار آخر. مع توقف المزيد من عمليات البيع ، لم يكن المتداولون ذوو التردد العالي يدفعون السوق إلى الانخفاض فحسب ، بل كان الجميع ، حتى وصولهم إلى أصغر تاجر تجزئة ، يبيعون. "تحطم فلاش" كان له تأثير كرة الثلج المالية.
تسبب هذا الحادث في اعتماد لجنة الأوراق المالية والبورصة التغييرات التي تضمنت وضع قواطع الدائرة الكهربائية على المنتجات عندما تتجاوز مستوى معين في فترة قصيرة. في أعقاب انهيار الفلاش ، سأل الكثيرون عما إذا كان فرض ضوابط أكثر تشددًا على المتداولين ذوي التردد العالي أمر منطقي ، خاصة وأن حوادث الفلاش الأصغر والأقل وضوحًا تحدث في جميع أنحاء السوق بانتظام.
هل يضر المستثمر التجزئة؟
ما هو مهم بالنسبة لمعظم الجمهور المستثمر هو كيف يؤثر HFT على مستثمر التجزئة. هذا هو الشخص الذي توجد مدخرات التقاعد في السوق ، أو الشخص الذي يستثمر في السوق من أجل الحصول على عوائد أفضل من الفوائد غير الموجودة القريبة والتي تأتي من حساب التوفير. ألقت دراسة حديثة بعض الضوء على هذا السؤال.
وفقًا لصحيفة نيويورك تايمز ، وجد أحد كبار الاقتصاديين الحكوميين أن شركات HFT تحقق أرباحًا كبيرة مما يسمونه بالمستثمرين التقليديين ، أو أولئك الذين لا يستخدمون خوارزميات الكمبيوتر.
عند دراسة عقود S&P 500 الإلكترونية الصغيرة ، وجد الباحثون أن المتداولين ذوي التردد العالي حققوا ربحًا متوسطًا قدره 1.92 دولارًا لكل عقد يتم تداوله مع مستثمرين مؤسسيين كبارًا وبمتوسط 3.49 دولار عند تداولهم مع مستثمرين بالتجزئة. سمح هذا للتاجر عالي السرعة الأكثر عدوانية بتحقيق متوسط ربح يومي بلغ 45267 دولارًا وفقًا لبيانات 2010. وخلصت الورقة إلى أن هذه الأرباح كانت على حساب متداولين آخرين ، وقد يتسبب ذلك في مغادرة التجار لسوق العقود الآجلة.
على الرغم من أن المؤلفين لم يدرسوا أسواق الأسهم حيث يمثل المتداولون ذوو التردد العالي مقدارًا كبيرًا من حجم تداول الأسهم - ربما بنسبة 70٪ أو أكثر ، وفقًا لبعض التقارير - إلا أنهم يقولون إنه من المحتمل أن يتوصلوا إلى نفس الاستنتاجات.
الخط السفلي
الشعور العام بأن المستثمر الصغير لا يمكنه الفوز في هذا السوق بدأ ينتشر. يلوم البعض المبلغ الهائل من النقود غير المستثمرة كدليل على أن الكثيرين استسلموا وفقدوا الثقة في الأسواق. لقد أصبحت هذه مشكلة لدرجة أن التجار ذوي التردد العالي يتطلعون إلى الأسواق العالمية الأخرى للعثور على السيولة التي يحتاجونها لإجراء عمليات. يبحث المنظمون في جميع أنحاء العالم عن طرق لاستعادة ثقة المستهلك في سوق الأسهم. اقترح البعض ضريبة تداول لكل سهم بينما قام آخرون ، مثل كندا ، بزيادة الرسوم المفروضة على شركات HFT.
بسبب الحداثة النسبية لـ HFT ، أصبحت عملية التنظيم بطيئة ، ولكن الشيء الوحيد الذي يبدو أنه حقيقي هو أن HFT لا يساعد المتداول الصغير.
