ماذا كان الركود الكبير؟
الركود العظيم هو مصطلح يمثل الانخفاض الحاد في النشاط الاقتصادي خلال أواخر 2000s. تعتبر هذه الفترة الركود الأكثر أهمية منذ الكساد العظيم. ينطبق مصطلح "الركود العظيم" على كل من الركود الأمريكي ، الذي يستمر رسميًا من ديسمبر 2007 إلى يونيو 2009 ، والركود العالمي الذي تلا ذلك في عام 2009. بدأ الركود الاقتصادي عندما انتقل سوق الإسكان الأمريكي من طفرة إلى كساد ، وكميات كبيرة من القروض العقارية المدعومة الأوراق المالية (MBS) والمشتقات فقدت قيمة كبيرة.
الماخذ الرئيسية
- يشير الركود العظيم إلى الركود الاقتصادي من عام 2007 إلى عام 2009 بعد انفجار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة والأزمة المالية العالمية. كان الركود الكبير أشد ركود اقتصادي في الولايات المتحدة منذ الكساد العظيم في الثلاثينيات. أطلقت السلطات الفيدرالية الركود العظيم ، والسياسة المالية والنقدية والتنظيمية غير المسبوقة ، والتي ينسب إليها البعض ، ولكن ليس كلها ، الانتعاش اللاحق.
فهم الركود العظيم
مصطلح "الركود العظيم" هو لعب على مصطلح "الكساد العظيم". حدث هذا الأخير خلال ثلاثينيات القرن الماضي وشهد انخفاضًا في إجمالي الناتج المحلي لأكثر من 10٪ ومعدل بطالة بلغ 25٪. على الرغم من عدم وجود معايير واضحة للتمييز بين الكساد والركود الحاد ، إلا أن هناك إجماعًا شبه عام بين الاقتصاديين على أن الركود في أواخر عام 2000 ، انخفض خلاله الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 0.3٪ في عام 2008 و 2.8٪ في عام 2009 ووصلت البطالة إلى 10 ٪ ، لم تصل حالة الاكتئاب. ومع ذلك ، فإن هذا الحدث هو بلا شك أسوأ تباطؤ اقتصادي في السنوات الفاصلة.
أسباب الركود الكبير
وفقًا لتقرير صدر عام 2011 عن لجنة التحقيق في الأزمات المالية ، كان من الممكن تجنب الركود الكبير. أشار المعينون ، الذين ضموا ستة ديمقراطيين وأربعة جمهوريين ، إلى عدة عوامل أساسية ساهموا في أنها أدت إلى الانكماش.
أولاً ، حدد التقرير إخفاق الحكومة في تنظيم الصناعة المالية. شمل هذا الفشل في تنظيم عدم قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على الحد من القروض العقارية السامة.
بعد ذلك ، كان هناك الكثير من الشركات المالية التي تتحمل الكثير من المخاطر. نما نظام الظل المصرفي ، الذي شمل الشركات الاستثمارية ، لمنافسة النظام المصرفي الوديع ، لكنه لم يخضع لنفس التدقيق أو التنظيم. عندما فشل نظام الظل المصرفي ، أثرت النتيجة على تدفق الائتمان للمستهلكين والشركات.
من بين الأسباب الأخرى المحددة في التقرير الاقتراض المفرط من قبل المستهلكين والشركات والمشرعين الذين لم يتمكنوا من فهم النظام المالي المنهار تمامًا.
أصول الركود الكبير والنتائج
في أعقاب ركود 2001 وهجمات مركز التجارة العالمي في 9/11/2001 ، قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها حتى ذلك الوقت في فترة ما بعد بريتون وودز في محاولة للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. احتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار فائدة منخفضة حتى منتصف عام 2004. بالإضافة إلى السياسة الفيدرالية لتشجيع ملكية المنازل ، ساعدت أسعار الفائدة المنخفضة هذه على إطلاق طفرة حادة في أسواق العقارات والأسواق المالية. سمحت الابتكارات المالية ، مثل أنواع جديدة من القروض العقارية عالية المخاطر والقروض القابلة للتعديل ، للمقترضين ، الذين ربما لم يكونوا مؤهلين بخلاف ذلك ، بالحصول على قروض منازل سخية بناءً على توقعات بأن أسعار الفائدة ستظل منخفضة وأن أسعار المنازل ستستمر في الارتفاع إلى أجل غير مسمى.
ومع ذلك ، فمن عام 2004 إلى عام 2006 ، قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة بشكل مطرد في محاولة للحفاظ على معدلات التضخم الثابتة في الاقتصاد. ومع ارتفاع أسعار الفائدة في السوق استجابةً لذلك ، كان معدل تدفق الائتمان الجديد عبر القنوات المصرفية التقليدية إلى العقارات معتدلاً. ولعل الأمر الأكثر خطورة هو أن أسعار الفائدة على القروض العقارية القابلة للتعديل والقروض الأكثر غرابة قد بدأت في إعادة التعيين بمعدلات أعلى بكثير مما توقعه كثير من المقترضين أو تم توقعهم. وكانت النتيجة انفجار ما تم الاعتراف به فيما بعد على نطاق واسع باعتباره فقاعة إسكان.
خلال طفرة الإسكان الأمريكية في منتصف العقد الأول من عام 2000 ، بدأت المؤسسات المالية بتسويق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والمنتجات المشتقة المتطورة بمستويات غير مسبوقة. عندما انهار سوق العقارات في عام 2007 ، انخفضت قيمة هذه الأوراق المالية بشكل كبير. أسواق الائتمان التي موّلت فقاعة الإسكان ، سرعان ما تبعت أسعار المساكن إلى الركود ، حيث بدأت أزمة الائتمان في الظهور في عام 2007. لقد وصل ملاءة البنوك والمؤسسات المالية المفرطة في الاستدانة إلى نقطة الانهيار بدايةً بانهيار بير شتيرنز في مارس / آذار. 2008.
وصلت الأمور إلى ذروتها في وقت لاحق من ذلك العام مع إفلاس ليمان براذرز ، رابع أكبر بنك استثماري في البلاد ، في سبتمبر 2008. وانتشر العدوى بسرعة إلى اقتصادات أخرى في جميع أنحاء العالم ، وعلى الأخص في أوروبا. نتيجة للكساد العظيم ، تخلت الولايات المتحدة وحدها عن أكثر من 8.7 مليون وظيفة ، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي ، مما تسبب في مضاعفة معدل البطالة. علاوة على ذلك ، فقدت الأسر الأمريكية حوالي 19 تريليون دولار من صافي ثروتها نتيجة لتراجع سوق الأسهم ، وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية. كان تاريخ انتهاء الركود العظيم الرسمي هو يونيو 2009.
مهم
أعطى قانون دود فرانك الذي أصدره الرئيس باراك أوباما في عام 2010 للحكومة سيطرة على المؤسسات المالية الفاشلة والقدرة على إنشاء حماية المستهلك ضد الإقراض المفترس.
الشفاء من الركود العظيم
إن السياسات النقدية العدوانية للاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى كرد فعل للكساد الكبير ، رغم أنها لا تخلو من النقد ، تُنسب على نطاق واسع إلى الحيلولة دون إلحاق ضرر أكبر بالاقتصاد العالمي.
على سبيل المثال ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة الرئيسي إلى ما يقرب من الصفر لتعزيز السيولة ، وفي خطوة غير مسبوقة ، قدم للبنوك قروضًا مذهلة بقيمة 7.7 تريليون دولار ، وفقًا لما ذكرته The Week ، في سياسة تُعرف باسم التيسير الكمي. جنبا إلى جنب مع غمر السيولة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، شرعت الحكومة الفيدرالية الأمريكية في برنامج ضخم للسياسة المالية في محاولة لتحفيز الاقتصاد في شكل 787 مليار دولار في الإنفاق من العجز بموجب قانون الانتعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي ، وفقا لقانون الكونغرس مكتب الميزانية.
لم تقم الحكومة فقط بتقديم حزم التحفيز في النظام المالي ، ولكن تم وضع نظام مالي جديد أيضًا. وفقًا لبعض الاقتصاديين ، فإن إلغاء قانون جلاس ستيجال - تنظيم حقبة الكساد - في التسعينيات ساعد في التسبب في الركود. سمح إلغاء التنظيم لبعض البنوك الكبرى في الولايات المتحدة بالاندماج وتشكيل مؤسسات أكبر. في عام 2010 ، وقع الرئيس باراك أوباما على قانون دود فرانك لمنح الحكومة سلطة تنظيمية موسعة على القطاع المالي.
أنفقت الحكومة الفيدرالية الأمريكية 787 مليار دولار في الإنفاق على العجز في محاولة لتحفيز الاقتصاد خلال فترة الركود الكبير بموجب قانون الانتعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي ، وفقا لمكتب الميزانية في الكونغرس.
قانون دود فرانك
سمح القانون للحكومة ببعض السيطرة على المؤسسات المالية التي اعتبرت على أعتاب الفشل والمساعدة في وضع حماية المستهلك ضد الإقراض المفترس.
ومع ذلك ، يشير منتقدو Dodd-Frank إلى أن الجهات الفاعلة والمؤسسات في القطاع المالي التي دفعت واستفادت بنشاط من الإقراض المفترس والممارسات ذات الصلة خلال فقاعات الإسكان والمالية كانت منخرطة أيضًا في صياغة القانون الجديد ووكالات إدارة أوباما المكلفة مع تنفيذه.
باتباع هذه السياسات (قد يجادل البعض ، على الرغم من هذه السياسات) ، فقد تعافى الاقتصاد تدريجيًا. بلغ الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي أدنى مستوى له في الربع الثاني من عام 2009 واستعاد ذروته قبل فترة الركود في الربع الثاني من عام 2011 ، بعد ثلاث سنوات ونصف من بداية الركود الرسمي. انتعشت الأسواق المالية مع تدفق السيولة على وول ستريت أولاً وقبل كل شيء.
بدأ مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ، الذي فقد أكثر من نصف قيمته منذ ذروته في أغسطس 2007 ، في الانتعاش في مارس 2009 ، وبعد أربع سنوات ، في مارس 2013 ، كسر أعلى مستوى له في عام 2007. بالنسبة للعمال والأسر ، كانت الصورة أقل وردية. بلغت نسبة البطالة 5٪ في نهاية عام 2007 ، ووصلت إلى 10٪ في أكتوبر 2009 ، ولم تنتعش إلى 5٪ حتى عام 2015 ، أي بعد حوالي ثماني سنوات من بداية الركود. لم يتجاوز متوسط دخل الأسرة الحقيقي مستوى ما قبل الركود حتى عام 2016.
يجادل منتقدو سياسة الاستجابة وكيف شكلوا الانتعاش بأن موجة المد السيولة والإنفاق من العجز قد فعلت الكثير لدعم المؤسسات المالية والشركات الكبرى المرتبطة سياسيا على حساب الناس العاديين وربما تكون قد أخرت بالفعل الانتعاش عن طريق ربط الواقع الموارد الاقتصادية في الصناعات والأنشطة التي تستحق الفشل.
