لقد تخلفت صناديق التحوط الموجهة للأسهم عن السوق بفارق كبير خلال مسيرتها الصعودية الممتدة على مدار عقد من الزمان ، مما دفع المستثمرين لسحب صافي ثلاث سنوات متتالية ، وهي أطول فترة من التدفقات الخارجة منذ عام 1990 ، وفقًا لبيانات شركة الأبحاث HFR Inc. تقرير مفصل من صحيفة وول ستريت جورنال. ونتيجة لذلك ، فإن العديد من هذه الصناديق ، بما في ذلك بعض السمعة النجمية السابقة ومديري النجوم ، تُجبر على الإغلاق.
من عام 1990 إلى عام 2009 ، أنتجت صناديق التحوط التي تركز على الأسهم متوسط إجمالي العائد السنوي الذي فاق مؤشر S&P 500 بأكثر من 5 نقاط مئوية. وابتداءً من عام 2010 فصاعدًا ، فقد سجلوا المؤشر بأكثر من 9 نقاط مئوية سنويًا في المتوسط. "يشعر المستثمرون بالإحباط" ، كما صرح جريج داولينج من مجموعة تقييم الصندوق ، وهي شركة استشارية استثمارية ، للمجلة. وأضاف: "يتوقع العملاء أن يكون أداءهم ضعيفًا في سوق صاعدة مستعرة ، لكن ليس بدرجة كبيرة ، لسنوات متتالية".
الماخذ الرئيسية
- كانت صناديق التحوط متخلفة عن الركب خلال السوق الصاعدة. ويقوم المستثمرون بسحب الأموال ، وتغلق الصناديق. ارتفع عدد صناديق التحوط بشكل كبير. الرسوم تحت الضغط.
أهمية للمستثمرين
في النصف الأول من عام 2019 ، ظلت صناديق التحوط متخلفة. في حين أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عاد بنسبة 18.5 ٪ ، كان متوسط عائدات صندوق التحوط 7.2 ٪ فقط ، وفقا لبيانات من BarclayHedge تم الاستشهاد بها في تقرير آخر للمجلة. حقق ما يسمى "صناديق التحيز الطويلة في الأسهم" ، والتي تعرض التعرض غير المحوط للأسهم إلى حد كبير ، الأفضل ، على الرغم من أنها عادت بنسبة 10.6 ٪ فقط في المتوسط.
كان جيف فينيك من بين الضحايا الجدد ، والذي خلف بيتر لينش الأسطوري كمدير لصندوق فيديليتي ماجلان في عام 1990. وأصبح فينيك لاحقًا مديرًا لصندوق التحوط ، وأغلق صندوقه في عام 2013 ، ولكن أعاد فتحه في عام 2019. وتطلع إلى جمع 3 مليارات دولار في شهرين ، ولكن جذب فقط 465 مليون دولار. في الأسبوع الماضي ، قرر الاستقالة مرة أخرى.
وقال فينيك: "ما تعلمته بعد 75 اجتماعًا هو أن صناعة صناديق التحوط في 2019 مختلفة تمامًا عن صناعة صناديق التحوط عندما بدأت في عام 1996 ، بل إنها مختلفة تمامًا عن صناعة صناديق التحوط عندما أغلقت عام 2013". المنافسة المتزايدة بسرعة هي مشكلة واحدة. ارتفع عدد صناديق التحوط من 530 في عام 1990 إلى 200 8 اليوم ، مع ارتفاع أصولها الإجمالية الخاضعة للإدارة من 39 مليار دولار إلى 3.2 تريليون دولار.
الرسوم تحت الضغط. كانت هذه تقليديا 2 ٪ من AUM سنويا ، بالإضافة إلى 20 ٪ من أي مكاسب استثمارية. يشعر عدد متزايد من صناديق التحوط الآن بأنهم مضطرون إلى فرض رسوم أقل. على النقيض من ذلك ، فإن أكبر ثلاث صناديق من صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لديها معدلات نفقات سنوية تتراوح بين 0.03 ٪ إلى 0.09 ٪.
القضية الأخرى هي النمو السريع للاستثمار الكمي والاستثمار السلبي. السابق يستغل بسرعة الشذوذ التسعير قبل مديري صناديق التحوط البشرية. وقد ساعد هذا الأخير في إنشاء سوق تترابط فيه الأسهم بشكل متزايد. انخفضت نسبة تداول الأسهم التي قام بها ملتقطي الأسهم من حوالي 45٪ في أواخر التسعينيات إلى حوالي 15٪ فقط اليوم ، حسب البحث الذي أجرته شركة JPMorgan Chase & Co.
أتطلع قدما
على الرغم من عمليات الاسترداد الصافية التي بلغت 23 مليار دولار خلال النصف الأول من عام 2019 ، ارتفع إجمالي أصول صناديق التحوط إلى مستوى قياسي بلغ 3.25 تريليون دولار ، مرتفعًا من 3.1 تريليون دولار في بداية العام ، وفقًا لبيانات من Hedge Fund Research تم نشرها في المجلة. في حين أن الأداء كان سوببر ، كان أكثر من كاف لتعويض صافي سحب الأموال. ومع ذلك ، فإن استمرار الأداء الضعيف لا بد أن يرسل المزيد من المستثمرين إلى المخارج.
