تعريف نموذج التسعير غاما
نموذج التسعير gamma هو معادلة لتحديد القيمة السوقية العادلة لعقد خيارات على النمط الأوروبي عندما لا تتبع حركة السعر على الأصل الأساسي التوزيع الطبيعي. يهدف هذا النموذج إلى تحديد خيارات الأسعار حيث يكون للأصل الأساسي توزيعة إما طويلة الذيل أو منحرفة مثل التوزيع العادي ، حيث تحدث تحركات السوق الدراماتيكية نحو الأسفل بتواتر أكبر من المتوقع من قبل التوزيع الطبيعي لل عائدات.
نموذج جاما ليس سوى بدائل واحدة لخيارات التسعير. وتشمل نماذج أخرى شجرة ذات الحدين ونماذج شجرة ثلاثية الحدود ، على سبيل المثال.
كسر أسفل نموذج التسعير غاما
على الرغم من أن نموذج تسعير خيارات Black-Scholes هو الأفضل في العالم المالي ، إلا أنه لا يوفر في الواقع نتائج تسعير دقيقة في جميع الحالات. على وجه الخصوص ، يفترض نموذج Black-Scholes أن الأداة الأساسية لها عوائد يتم توزيعها عادة بطريقة متناظرة. نتيجة لذلك ، فإن نموذج Black-Scholes سوف يميل إلى خيارات أسعار خاطئة على الأدوات التي لا تتاجر على أساس التوزيع الطبيعي ، ولا سيما المضاربات المنخفضة القيمة. بالإضافة إلى ذلك ، تؤدي هذه الأخطاء إلى التجار إما إلى الإفراط أو التحوط في مراكزهم إذا كانوا يسعون إلى استخدام الخيارات كتأمين ، أو إذا كانوا خيارات تداول لالتقاط مستوى التقلب في الأصل.
تم تطوير العديد من طرق تسعير الخيارات البديلة بهدف توفير أسعار أكثر دقة للتطبيقات الواقعية مثل نموذج التسعير Gamma. بشكل عام ، يقوم نموذج التسعير Gamma بقياس gamma للخيار ، وهو مدى سرعة تغير الدلتا فيما يتعلق بالتغيرات الطفيفة في سعر الأصل الأساسي (حيث تكون دلتا التغيير في سعر الخيار بالنظر إلى تغيير في سعر الأصل الأساسي). من خلال التركيز على غاما ، والتي هي في الأساس انحناء ، أو تسارع ، لسعر الخيارات مع تحرك الأصول الأساسية ، يمكن للمستثمرين حساب انحراف التقلب الهابط (أو "الابتسامة") الناجم عن عدم وجود توزيع طبيعي. في الواقع ، تميل عائدات أسعار الأسهم إلى أن يكون هناك تواتر أكبر بكثير من التحركات الهابطة الكبيرة من التقلبات الصعودية ، وعلاوة على ذلك ، فإن أسعار الأسهم مربوطة بالجانب السلبي بمقدار الصفر بينما تتمتع بإمكانية تصاعدية غير محدودة. علاوة على ذلك ، فإن معظم المستثمرين في الأسهم (والأصول الأخرى) يميلون إلى الاحتفاظ بمراكز شراء طويلة ، وبالتالي يستخدمون الخيارات كتحوط للحماية من الجانب السلبي - مما يخلق المزيد من الطلب على شراء خيارات شراء أقل من الخيارات الأعلى.
تسمح تعديلات نموذج جاما بتمثيل أكثر دقة لتوزيع أسعار الأصول وبالتالي انعكاس أفضل للقيم العادلة الحقيقية للخيارات.
