ما هو الجري الأمامي؟
تكون المواجهة الأولى عندما يدخل وسيط أو كيان آخر في عملية تداول لأن لديهم معرفة مسبقة بمعاملة كبيرة غير معلنة من شأنها التأثير على سعر الأصل ، مما يؤدي إلى مكسب مالي محتمل للوسيط. كما يحدث عندما يقوم وسيط أو محلل بشراء أو بيع الأسهم لحسابهم قبل توصية شراء أو بيع الشركة للعملاء.
يُعرف التشغيل الأمامي أيضًا باسم tailgating. التشغيل الأمامي غير قانوني وغير أخلاقي لأنه يستفيد من المعلومات الخاصة غير المتاحة للجمهور. إذا تم الإعلان عن معاملة كبيرة ، فلن يكون الشراء أو البيع قبلها أمرًا غير قانوني.
كيف تعمل الجبهة
المواجهة الأمامية هي ممارسة الوسيط أو المتداول الذي يقوم بالتداول قبل أمر كبير غير مرغوب فيه لاكتساب ميزة اقتصادية. على سبيل المثال ، يتلقى الوسيط طلبًا من عميل لشراء 500000 سهم من شركة XYZ. يحتفظ بأمر العميل حتى بعد تنفيذ أمر شخصي لنفس السهم لحسابه. في وقت لاحق عندما يضع طلب العميل ، هناك ارتفاع في سعر السهم ، بسبب حجم طلب العميل. هذا الارتفاع يخلق ربح فوري للوسيط.
هذا النوع من التشغيل الأمامي غير أخلاقي وغير قانوني لأنه يعطي ميزة غير عادلة للوسيط أو التاجر. توفر الواجهة الأمامية ، مثلها مثل التداول من الداخل ، مزايا غير عادلة للوسيط الذي لديه معلومات غير علنية من شأنها أن تؤثر على سعر الأصل.
يعتبر أيضًا في المقدمة إذا قام أحد المحللين بشراء أو بيع الأسهم قبل قيام شركتهم بإصدار توصية شراء أو بيع. يعرف المتداول أن التوصية ستؤثر على سعر الأصل المعني ، لذلك فإن وضع الصفقة التجارية قبل إصدار التوصية أمر غير أخلاقي وغير قانوني. هناك بعض المناطق الرمادية هنا ، حيث قد يكون للشركات العديد من المناصب.
يُسمح للشركات والأفراد بالحصول على وظائف في الأصول التي يوصون بها أو يناقشونها ، ولكن يجب الكشف عن مركزهم في وقت التوصية أو المناقشة. وأيضًا ، أن شغل منصب غير قانوني ، ولكن محاولة الاستفادة من المعلومات غير العامة هي أمر غير قانوني. قد يقوم البائع على المكشوف بتجميع صفقات بيع ثم يكشف عن أبحاثه لعامة الناس حول سبب نقصهم في الأسهم. هذا ليس غير قانوني ، لأن البائع على المكشوف يحاول الاستفادة من الشروط العامة ، وليس مجرد محاولة للربح من الإفراج عن معلوماتهم. هذا الأخير سيكون نسخة بيع قصيرة من المضخة وتفريغ.
الماخذ الرئيسية
- يعد تشغيل الواجهة غير قانوني وغير أخلاقي عندما تعمل شركة أو شخص ما على معلومات غير عامة من أجل تحقيق ربح. تتضمن الواجهة غير القانونية عندما يقوم الوسيط بوضع صفقة قبل طلب عميل كبير يؤثر على السعر ، أو عندما يقوم موظف في شركة بوضع صفقة تجارية قبل أن تصدر الشركة توصية رئيسية أو قصة إخبارية. شراء عندما تكشف الفهارس أو الأموال عن أنها سوف شراء أحد الأصول ليس غير قانوني لأن المعلومات عامة.
مؤشر الجبهة الجري
تواجه صناديق الفهرسة أيضًا الواجهة الأمامية ، على الرغم من أن مؤشر الفهرسة غير قانوني. تتبع أموال الفهرس مؤشرًا عن طريق عكس محفظة المؤشر. لأن المؤشر يغير تكوينه للأسهم بشكل دوري ، يمكن للتجار معرفة متى سيقوم صندوق المؤشر بتحديث محفظته. نتيجة لذلك ، يتداول المتداولون أمام التجارة عن طريق شراء أو بيع الأسهم لجني الأرباح أو منع الخسارة.
على سبيل المثال ، في عام 2015 ، أضاف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) شركة American Airlines Group Inc. إلى مقتنياتها. هذا يعني أن ستاندرد آند بورز 500 ستحتاج إلى شراء أسهم الخطوط الجوية الأمريكية حتى يمكن إدراجه في محفظتها. الفهارس والصناديق الأخرى التي تتعقب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ستفعل الشيء نفسه. بعد هذا الإعلان مباشرة ، اشترى المتداولون الأسهم لأنهم كانوا يعلمون أن عددًا كبيرًا من الأسهم يجب شراؤه بواسطة كل هذه المؤشرات والأموال. ارتفع السهم بنسبة 11 ٪ بحلول وقت إضافته إلى المؤشر. كان بعض التقدم يرجع إلى شراء الفهارس والأموال ، في حين أن بعض ذلك يرجع أيضًا إلى شراء المتداولين للسهم بعد إصدار أخبار S&P 500.
هذا النوع من الفهرسة الأمامية قانوني. المعلومات التي يستخدمها المستثمرون هي معلومات عامة ويُنظر إليها على أنها لا تقدم لهم أي ميزة غير عادلة.
أمثلة على الجبهة القانونية وغير القانونية
يقتصر التشغيل الأمامي غير القانوني في المقام الأول على نوعين. النوع الأول يتصرف قبل النظام غير العام ، والنوع الثاني يتصرف قبل الأخبار التي لم يتم نشرها بعد.
لنفترض أن الوسيط يرى أن هناك أمر سوق يدخل في بيع 2000 سهم في سوق تداول ضعيف. بيع 2000 سهم يمكن أن يقلل سعر السهم بمقدار 1 دولار. يقرر الوسيط بيع 200 سهم في حسابه الخاص أولاً ، ثم تنفيذ أمر العميل. كما هو متوقع ، يتسبب الطلب الكبير في انخفاض فوري في الأسعار. ويغطي الوسيط 200 سهم قصير الأجل وجيوب 200 دولار سريعة.
في مثال آخر ، افترض أن الشركة على وشك إصدار تقرير سلبي للغاية عن الشركة. يقوم محلل في الشركة ببيع الأسهم على أمل أن يتسبب التقرير السلبي في انخفاض السعر. يتم إصدار التقرير وانخفاض الأسهم. المحلل يغطي موقفهم وجني أرباح سريعة. هذا غير قانوني. يعد الاختزال بعد نشر الأخبار غير قانوني نظرًا لأن المعلومات أصبحت الآن عامة.
لا يحتاج المتداول أو الوسيط بالضرورة إلى كسب المال من أجل اعتبار المعاملة غير قانونية. حتى لو خسروا المال لأن السوق لم يتفاعل كما هو متوقع ، فإن النشاط لا يزال غير قانوني.
يعتبر تشغيل شخص آخر أو كيان مقدمًا أمرًا قانونيًا في حالة نشر الأمر. قد يكشف المؤشر أن سهمًا معينًا سيتم إسقاطه بواسطة المؤشر الشهر المقبل. سيحتاج المؤشر إلى بيع الأسهم التي يحتفظ بها في هذا السهم. قد يؤدي ذلك إلى انخفاض السعر ، اعتمادًا على عدد الأسهم التي يملكها المؤشر للبيع وسيولة السهم. يمكن أن يبيع البائع على المكشوف الأسهم ، مع العلم أن المؤشر سيبيع أيضًا ويضغط على السعر للأسفل. هذا غير قانوني لأن التاجر يتصرف بناءً على المعلومات العامة.
