يبدو أن وول ستريت واثقة من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يقدم تخفيضًا في سعر الفائدة كخطوة للسياسة التالية. مع بقاء التضخم صامتًا واستمرار المخاوف من النمو بسبب عدم اليقين في التجارة العالمية ، يتوقع ما يقرب من 80 ٪ من الاقتصاديين خفض سعر الفائدة قبل نهاية الصيف ، مرتفعًا من حوالي 50 ٪ في مايو.
مجلس الاحتياطي الفيدرالي في منتصف تصحيح بعض الأخطاء في السياسة والاتصال ، ويجب ألا تغضب الأسواق إذا قرر البنك المركزي تقديم تخفيض مفاجئ في سعر الفائدة في اجتماع 18-19 يونيو. في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بطيء تاريخياً في التصرف ، فقد وضع الأسس للإشارة رسمياً إلى التحول من تحيز التشديد إلى التخفيف.
التضخم
إن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير أدنى بكثير من المستوى المستهدف عند 2٪ ، وقد نمت التوقعات لتظل ضغوط الأسعار منخفضة في بقية العام. أبرز محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي من آخر اجتماع للسياسة الانخفاض مع التضخم باعتباره مؤقتًا ، مما يعكس انخفاض الأسعار مؤقتًا.
أظهرت قراءات التضخم الأمريكية في شهر مايو ضعفًا في جميع المجالات. ارتفعت القراءة الرئيسية - التي تظهر ما يدفعه الأمريكيون مقابل الخدمات والسلع المنزلية - بنسبة 1.8 ٪ مقارنة بالعام الماضي ، على الرغم من أقوى سوق عمل يتمتع به معظم الأميركيين على الإطلاق.
يجمع مؤشر التضخم المفضل لدى ريتشارد كلاردا ، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، توقعات التضخم من خمس إلى عشر سنوات ، وتظل تلك القراءة ناعمة عند 2.6 ٪ ، ولا تزال بالقرب من أدنى مستوى قياسي يبلغ 2.3 ٪. كان التضخم الصامت وعدم اليقين من الحرب التجارية الطويلة بين الصين والولايات المتحدة هما المحركان الأساسيان لزيادة الرهانات التي سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعارها قبل نهاية الصيف.
بلومبرج المالية LP
إن عوائد سندات الخزانة منخفضة للغاية وقرب المستويات التاريخية التي دعمت الإجراءات السابقة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. تمثل معدلات التعادل معدل التضخم المتوقع لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) على مدى عمر الأوراق المالية ، وإذا بقيت تلك دون هدف الاحتياطي الفيدرالي ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يجادل بأنه لا يوجد لديه سبب يدعو إلى التمسك بتخفيض سعر الفائدة.
نمو
في الوقت الحالي ، تركز الأسواق بشدة على أي تحديث تدريجي يتعلق بحروب التجارة العالمية ، ولكن من غير المرجح أن نحصل على تحديث حقيقي حتى قمة مجموعة العشرين في اليابان في نهاية الشهر. من المتوقع أن يجتمع الرئيس ترامب ونظيره الصيني على الهامش ، ويزداد التفاؤل بأن كلا الجانبين سيحاولان المضي قدماً مرة أخرى في التوصل إلى اتفاق تجاري. المخاطرة هي أننا قد نرى تصعيدًا إضافيًا في التعريفة الجمركية أو نزاعًا تامًا بين قادة العالم ، الأمر الذي قد يوجه ضربة قاسية للنمو الأمريكي ، مما يدعم حجة أن يكون الاحتياطي الفيدرالي جاهزًا.
توقعات
تظهر أسواق العقود الآجلة أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الفترة من 18 إلى 19 يونيو لديه فرصة بنسبة 27.6 ٪ لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ، في حين أن اجتماع 31 يوليو لديه توقعات بنسبة 87.0 ٪. أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة منذ خطأ السياسة المتمثل في رفع النطاق المستهدف إلى 2.25 ٪ إلى 2.50 ٪ في اجتماع 19 ديسمبر.
بلومبرج المالية LP
كانت الأسهم الأمريكية مرنة إلى حد ما في مواجهة حرب تجارية مكثفة وينبغي أن تشهد بعض الدعم مع دخول الولايات المتحدة إلى النهاية النهائية لما ستكون أطول دورة اقتصادية مسجلة. طالما أننا لا نرى نتيجة كارثية في التجارة ، يجب أن تظل الأسهم الأمريكية مدعومة بشكل جيد. من الناحية التاريخية ، نرى قوة في الأسهم بعد تسليم أول تخفيض في سعر الفائدة في بداية دورة التخفيف ، وقد يكون ذلك بمثابة المحفز للقيام بمحاولة أخرى لأعلى مستويات قياسية جديدة.
يجب أن يكون الدولار الأمريكي تجارة مثيرة للاهتمام ، حيث من المحتمل أن يشهد تباطؤ النمو العالمي طلبًا قويًا على سندات الخزانة الأمريكية. قد يستعد الدولار للضعف في بداية دورة التيسير ، لكن الانخفاضات المستمرة قد لا تكون هي الطريقة التي تتكشف بها حركة السعر.
الخط السفلي
إذا شهدنا انخفاضًا مفاجئًا في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو المقبل الأسبوع المقبل ، فقد ترتفع الأسهم الأمريكية ، وينبغي أن تدعم الموجة الأولى من ضعف الدولار العملات الأوروبية. سيبدأ سوق العقود الآجلة تسعير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة قبل نهاية العام.
