إن مضاعفة قيمة Bitcoin ، أكبر عملة تشفير في العالم من حيث القيمة السوقية ، إلى ما يقرب من 12000 دولار هذا العام قد ولدت مجموعة من المنتجات المشتقة المهيكلة المرتبطة بسعر الأصول الرقمية. أثارت هذه الظاهرة القلق بين المنظمين الذين يجادلون بأن منتجات المشتقات لا ينبغي أن تستند إلى عملة مضاربة متقلبة بشكل كبير. لا يساعد ذلك على أن المشتقات ساعدت في تحفيز الأزمة المالية العالمية لعام 2008. الآن ، تتحرك الجهات التنظيمية في المملكة المتحدة لحظر تداول المشتقات المشفرة ، حيث تتطلع الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة أيضًا إلى طرق جديدة لكبح جماح الصناعة ، كما أوضحت صحيفة وول ستريت جورنال.
ظهور البيتكوين يعطي الطريق إلى منتجات جديدة
حققت Bitcoin ، التي شهدت ارتفاع سعرها إلى أعلى مستوى على الإطلاق بالقرب من 20،000 دولار في ديسمبر 2017 ، سلسلة انتصارات في عام 2019 بعد "فصل الشتاء المشفر" الذي أعقب انفجار الفقاعة. اعتبارا من ظهر يوم الثلاثاء ، باعت البيتكوين مقابل 12300 دولار للعملة مقابل 3700 دولار في بداية العام. أداء بيتكوين يفوق بكثير نمو العملات المشفرة الأخرى على الرغم من أنها نظمت أيضا عودة خاصة بهم.
أدى عودة تشفير Crypto ، مع Bitcoin على رأس الشركة ، إلى زيادة شعبية منتجات Bitcoin المهيكلة. غالبًا ما يصعب فهم المشتقات وصعوبة تداولها ، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة عندما تأخذ الأمور منعطفًا حادًا ، مثل عندما تسببت أزمة الإسكان في تعطل مثل هذه المنتجات التي كانت مرتبطة بالرهون العقارية.
أصدرت GSR ، وهي شركة يقودها متداولون سابقون في Goldman Sachs ، العديد من مشتقات Bitcoin منذ شهر مارس ، بما في ذلك مقايضات التباين ، والتي تدفع للمشترين في حالة زيادة تقلبات Bitcoin ، بالإضافة إلى الخيارات الثنائية ، مع دفع أي شيء أو مبلغ ثابت بناءً على ما إذا كان Bitcoin التداولات أعلى أو أقل من سعر محدد مسبقًا.
تستخدم مشتقات Bitcoin صيغًا معقدة تحدد مقدار ما تدفعه ، على غرار تلك التي تراها المشتقات المرتبطة بالأسهم والسلع والرهون العقارية. في حين أن سوق مشتقات Bitcoin هذه لا يزال صغيرًا نسبيًا ، وتشير الشركات التي تبيعها إلى أن منتجاتها ليست موجهة إلى المستثمرين الأم والمستثمرين ، فإن بعض الأطباء البيطريين في السوق يوجهون تحذيرًا للمستثمرين.
وقال جيرالد مستر بانكس ، الشريك الإداري في "غرينيتش" ، شركة "تشفير تكنولوجيز" التي مقرها كوننال ، والتي تبيع مشتقات التشفير: "لن نفهم دفع هذا إلى أي شخص لن يكون على دراية كاملة بالمخاطر أو في طبيعة الأصول الأساسية".. تقوم البنوك ، التي ساعدت في تطوير أعمال المنتجات الهيكلية لـ Merrill Lynch في التسعينيات وأوائل الألفية الثانية ، بإدارة الأموال للعائلات والأفراد الأثرياء.
المنظمون البريطانيون والأمريكيون يهددون منتجات البيتكوين المهيكلة
ومع ذلك ، فإن البعض غير مقتنعين بأنه من الجيد استخدام Bitcoin ، وهي عملة يتم تداولها في بورصة غير خاضعة للرقابة وتشتهر بتأرجحاتها الضخمة ، باعتبارها لبنة أساسية للأدوات المالية المعقدة ، في وول ستريت جورنال.
اقترحت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) حظر بيع المشتقات والأوراق المالية المتداولة (ETNs) لكل ZDNet.
وكتب المنظمون: "تعتبر FCA أن هذه المنتجات غير ملائمة لمستهلكي التجزئة الذين لا يستطيعون تقييم موثوقة بقيمة ومخاطر المشتقات أو ETNs التي تشير إلى بعض مجموعات التشفير (مشتقات التشفير)".
"نحن نتابع عن كثب كيفية تداول العملة المشفرة ، بما في ذلك في أشكال المشتقات التي ستكون خاضعة لولايتنا التنظيمية" ، قال جيمس ماكدونالد مدير تنفيذ لجنة تداول السلع الآجلة.
ردد كريج ماكان ، وهو خبير اقتصادي سابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات والرئيس الحالي لمجموعة التقاضي والاستشارات للأوراق المالية ، الشعور المتشائم. ويشير إلى أنه "توجد جميع أنواع المشاكل المرتبطة بأي منتج مهيكل مرتبط بعملة البيتكوين" ، مضيفًا "إنه لا ينتمي إلى محفظة أي شخص."
أتطلع قدما
كل هذا يأتي في الوقت الذي يتحرك فيه المشرعون في واشنطن وحول العالم لتنظيم الصناعة الساخنة الحمراء ، والتي تميزت بالعناوين الرئيسية التي تشير إلى التلاعب في السوق والاحتيال والفضائح الأخرى ، وفقًا لتقرير WSJ آخر.
من المقرر أن يقوم مصلحة الضرائب بتحديث إرشاداتها لعام 2014 بشأن العملات المشفرة في الأسابيع المقبلة ، وسط حملة من الحزبين لحل بعض المشكلات القانونية التي لم يتم حلها المحيطة بالصناعة الناشئة. وفي الوقت نفسه ، من المتوقع أن تتبنى فرقة العمل المالي ، وهي جهد متعدد الحكومات ، إرشادات أكثر صرامة للتعامل مع البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى.
