ما هي نسبة التبادل؟
نسبة التبادل هي العدد النسبي للأسهم الجديدة التي سيتم منحها للمساهمين الحاليين في شركة تم شراؤها أو اندمجت مع شركة أخرى. بعد تسليم أسهم الشركة القديمة ، يتم استخدام نسبة التبادل لإعطاء المساهمين نفس القيمة النسبية في الأسهم الجديدة للكيان المدمج.
الصيغة لنسبة التبادل
نسبة التبادل = الحصول على سعر السهم
ماذا يقول لك معدل التبادل؟
تم تصميم نسبة التبادل لإعطاء المساهمين مقدار الأسهم في شركة مستحوذ عليها والتي تحتفظ بنفس القيمة النسبية للسهم الذي يحتفظ به المساهم في الشركة المستهدفة أو الشركة المستحوذ عليها. عادة ما يتم زيادة سعر سهم الشركة المستهدفة بمبلغ "علاوة الاستحواذ" ، أو مبلغ إضافي من المال يدفعه المستحوذ مقابل الحق في شراء 100٪ من أسهم الشركة المستحقة وله حصة مسيطرة بنسبة 100٪ في الشركة.
لا تعني القيمة النسبية ، مع ذلك ، أن المساهم يتلقى نفس عدد الأسهم أو نفس القيمة بالدولار بناءً على الأسعار الحالية. بدلاً من ذلك ، يتم النظر في القيمة الجوهرية للأسهم والقيمة الأساسية للشركة عند الخروج بمعدل صرف.
الماخذ الرئيسية
- تحسب نسبة التبادل عدد الأسهم التي تحتاجها الشركة المستحوذة لإصدارها لكل سهم يملكه مستثمر في شركة مستهدفة أو مستحوذ عليها ، لتوفير نفس القيمة النسبية للمستثمر. وغالبًا ما يتضمن سعر شراء الشركة المستهدفة علاوة سعرية يدفعها المستحوذ بسبب السيطرة على شراء 100 ٪ من أسهم الأسهم الهدف.
مثال عن كيفية استخدام نسبة التبادل
إن نسبة التبادل في عملية الدمج والاستحواذ هي عكس صفقة القيمة الثابتة التي يعرض فيها المشتري مبلغ الدولار للبائع ، مما يعني أن عدد الأسهم أو الأصول الأخرى التي تدعم قيمة الدولار يمكن أن يتقلب في نسبة التبادل.
على سبيل المثال ، تخيل أن المشتري يعرض على البائع حصتين من شركة المشتري مقابل حصة واحدة من شركة البائع. قبل الإعلان عن الصفقة ، قد يتم تداول أسهم المشتري أو المستحوذ على 10 دولارات ، بينما يتم تداول أسهم البائع أو الهدف عند 15 دولارًا. نظرًا لنسبة التبادل من 2 إلى 1 ، يعرض المشتري فعليًا 20 دولارًا مقابل حصة البائع التي يتم تداولها بسعر 15 دولارًا.
عادة ما تكون نسب الصرف الثابتة مقيدة بالأغطية والأرضيات لتعكس التغيرات الشديدة في أسعار الأسهم. تمنع القبعات والأرضيات البائع من الحصول على مقابل أقل بكثير مما كان متوقعًا ، كما أنها تمنع المشتري من التخلي عن الاعتبار أكثر بكثير مما كان متوقعًا. يمكن أيضًا أن تكون معدلات التبادل مصحوبة بعنصر نقدي في عملية الدمج أو الاستحواذ ، حسب تفضيلات الشركات المشاركة في الصفقة.
آثار الاستثمار
بعد الإعلان عن الصفقة ، عادة ما يكون هناك فجوة في التقييم بين أسهم البائع والمشتري لتعكس القيمة الزمنية للنقود والمخاطر. تتضمن بعض هذه المخاطر الصفقة التي تم حظرها من قبل الحكومة أو رفض المساهمين أو التغييرات الشديدة في الأسواق أو الاقتصادات.
يشار إلى الاستفادة من هذه الفجوة ، معتقدًا أن الصفقة سوف تتم ، ويُشار إليها على أنها تحكيم الاندماج وتمارسها صناديق التحوط والمستثمرون الآخرون. مع الاستفادة من المثال أعلاه ، افترض أن أسهم المشتري تبقى عند 10 دولارات وأن أسهم البائع تقفز إلى 18 دولارًا. ستكون هناك فجوة تبلغ قيمتها 2 دولار يمكن للمستثمرين تأمينها عن طريق شراء حصة البائع الواحد بمبلغ 18 دولارًا وتقليص سعر سهمين للمشتري بقيمة 20 دولارًا.
إذا تم إغلاق الصفقة ، فسيحصل المستثمرون على سهمين للمشترين مقابل حصة البائع الواحد ، مما يؤدي إلى إغلاق الصفقة قصيرة الأجل وترك المستثمرين بـ 20 دولارًا نقدًا. مطروحًا منه المصروفات الأولية البالغة 18 دولارًا ، سيبلغ صافي المستثمرين 2 دولار.
