جدول المحتويات
- ما هو التدفق النقدي الزائد؟
- حساب التدفق النقدي الزائد
- ما يشير التدفق النقدي الزائد
- أحداث الزناد المدفوعات الإلزامية
- استثناءات من التدفق النقدي الزائد
- النقد الزائد مقابل النقد الحر
- قيود على استخدام التدفق النقدي الزائد
- مثال على التدفق النقدي الزائد
- مثال عددي
ما هو التدفق النقدي الزائد؟
التدفق النقدي الزائد هو مصطلح يستخدم في اتفاقيات القروض أو عقود السندات ويشير إلى جزء من التدفقات النقدية للشركة التي غالبا ما تكون مطلوبة من قبل المقرض. التدفق النقدي الزائد هو عادة ما يتم استلامه أو توليده من قبل شركة تؤدي إلى سداد المبلغ للمقرض كما هو منصوص عليه في اتفاقية الائتمان. نظرًا لأن الشركة لديها قرض مستحق لدى الدائن ، فإن بعض التدفقات النقدية تخضع لقيود متنوعة لاستخدامها من قبل الشركة.
حساب التدفق النقدي الزائد
لا توجد صيغة محددة لحساب التدفق النقدي الزائد نظرًا لأن كل اتفاقية ائتمانية قد يكون لها متطلبات مختلفة تؤدي إلى الدفع للمقرض.
يمكن أن يبدأ تقريب حساب التدفقات النقدية الزائدة بجني أرباح الشركة أو صافي دخلها ، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الاستهلاك والإطفاء ، وخصم النفقات الرأسمالية الضرورية لدعم العمليات التجارية وأرباح الأسهم ، إن وجدت.
بمعنى آخر ، قد يحدد اتفاق الائتمان مبلغًا من التدفق النقدي الزائد الذي يؤدي إلى الدفع ، ولكن أيضًا كيفية استخدام أو إنفاق النقد. قد يسمح المقرض باستخدام النقد في العمليات التجارية ، وربما توزيعات الأرباح ، وبعض النفقات الرأسمالية. عادة ما يتم التفاوض على الشروط التي تحدد التدفق النقدي الزائد وأي مدفوعات بين المقترض والمقرض.
إذا تم إنشاء التدفق النقدي الزائد ، فقد يطلب المقرض دفعًا بنسبة 100٪ أو 75٪ أو 50٪ من مبلغ التدفق النقدي الزائد.
الماخذ الرئيسية
- التدفق النقدي الزائد هو عادة ما يتم استلامه أو توليده من قبل الشركة التي تؤدي إلى الدفع للمقرض كما هو منصوص عليه في اتفاقية الائتمان. يفرض المقرضون قيودًا على كيفية إنفاق النقد الزائد في محاولة للحفاظ على السيطرة على التدفق النقدي للشركة. ومع ذلك ، لا يرغب المقرض في إنشاء العديد من القيود التي تؤذي الجدوى المالية للشركة. إذا تم إنشاء التدفق النقدي الزائد ، فقد يحتاج المقرض إلى دفع 100٪ أو 75٪ أو 50٪ من الفائض مبلغ التدفق النقدي.
ما يشير التدفق النقدي الزائد
تتم كتابة التدفقات النقدية الزائدة في اتفاقيات القروض أو عقود السندات لتوفير تغطية إضافية لمخاطر الائتمان للمقرضين أو المستثمرين. في حالة حدوث حدث يؤدي إلى زيادة التدفق النقدي على النحو المحدد في اتفاقية الائتمان ، يجب على الشركة إجراء الدفع للمقرض. يمكن أن تكون الدفعة نسبة مئوية من التدفق الزائد ، الذي يعتمد عادة على الحدث الذي ولد التدفق الزائد للنقد.
يحدد المقرضون ما يعتبر التدفق النقدي الزائد عادةً بواسطة صيغة تتكون من نسبة مئوية أو مبلغ يتجاوز صافي الدخل أو الربح للفترة. ومع ذلك ، تختلف هذه الصيغة من المقرض إلى المقرض ، والأمر متروك للمقترض للتفاوض على الشروط مع المقرض. يفرض المقرضون قيودًا على كيفية إنفاق الأموال الزائدة في محاولة للحفاظ على السيطرة على التدفق النقدي للشركة. لكن المقرض لا يريد إنشاء الكثير من القيود التي تؤذي الجدوى المالية للشركة.
الأحداث التي تسبب المدفوعات الإلزامية
إذا قامت الشركة بجمع رأس مال إضافي من خلال بعض تدابير التمويل ، فمن المحتمل أن تكون الشركة مطالبة بدفع للمقرض المبلغ الذي تم إنشاؤه مطروحًا منه أي نفقات حدثت لتوليد رأس المال.
على سبيل المثال ، إذا أصدرت الشركة أسهمًا جديدة أو أسهمًا جديدة ، فستؤدي الأموال التي يتم جمعها إلى دفع المبلغ للمقرض. أيضا ، إذا كان الدين الذي أصدرته الشركة مثل طرح السندات ، فإن أي عائدات من المرجح أن تؤدي إلى دفع للمقرض.
قد تؤدي مبيعات الأصول أيضًا إلى الدفع. قد يكون للشركة استثمارات أو تملك أسهم مثل حصة الأقلية في شركات أخرى. إذا باعت الشركة هذه الاستثمارات من أجل الربح ، فمن المحتمل أن يطلب المقرض دفع هذه الأموال. كما ذكرنا من قبل ، لا توجد قاعدة محددة بشأن النسبة المئوية التي سيتم دفعها للمقرض حيث أن الأمر متروك للمقترض والمقرض للتفاوض على هذه الشروط في بداية عملية تقديم طلب الائتمان.
استثناءات من التدفق النقدي الزائد
قد يتم استبعاد بعض مبيعات الأصول من إطلاق دفعة مثل بيع المخزون. قد تحتاج الشركة في سياق عملها العادي إلى شراء وبيع المخزون لتوليد دخل تشغيلي. نتيجة لذلك ، من المحتمل أن يكون بيع الأصول الذي يتألف من مخزون معفيًا من التزام الدفع المقدم.
قد يتم إعفاء المصروفات أو النفقات الرأسمالية الأخرى من تحفيز دفعة مثل النقد المستخدم كوديعة لإرساء نشاط تجاري جديد أو نقود محتفظ بها في بنك يستخدم للمساعدة في دفع مقابل منتج مالي يحوط مخاطر السوق للشركة.
النقد الزائد مقابل النقد الحر
التدفق النقدي الحر هو النقد الذي تنتجه الشركة من خلال عملياتها ، مطروحاً منه تكلفة النفقات على الأصول. بمعنى آخر ، التدفق النقدي الحر - أو FCF - هو النقد المتبقي بعد أن تدفع شركة ما مصروفات التشغيل والنفقات الرأسمالية ، والمعروفة أيضًا باسم CAPEX. يُظهر FCF مدى فعالية الشركة في توليد النقد. يستخدم المستثمرون التدفقات النقدية المجانية لقياس ما إذا كان لدى الشركة ما يكفي من النقود ، بعد تمويل العمليات والنفقات الرأسمالية ، لدفع المستثمرين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.
يختلف مقدار التدفق النقدي الزائد للشركة عن رقم التدفق النقدي المجاني للشركة. يتم تعريف التدفق النقدي الزائد في اتفاقية الائتمان ، والتي قد تنص على استثناء بعض النفقات في حساب التدفق النقدي الزائد. قد تكون الاستثناءات من التدفق النقدي الزائد هي الضرائب المدفوعة ، والنقد المستخدم لإنشاء أعمال جديدة ، ولكن سيتم إدراج هذه النفقات النقدية في حساب التدفق النقدي المجاني.
قيود على استخدام التدفق النقدي الزائد
كما هو الحال مع أي مقياس مالي ، هناك قيود على استخدام التدفق النقدي الزائد كمقياس لأداء الشركة. يحدد المقرض المبلغ الذي يعتبر فائضًا ولا يمثل التدفق النقدي الحقيقي للشركة نظرًا لاستبعاد العناصر من حسابها لمساعدة الأعمال على تحسين أدائها لضمان سداد الديون.
مثال على التدفق النقدي الزائد
في عام 2010 ، أبرمت Dunkin 'Brands، Inc. اتفاقية ائتمانية مع بنك باركليز PLC وعدد من المقرضين الآخرين الأطراف في الاتفاقية للحصول على قرض ب بقيمة 1.25 مليار دولار أمريكي و 100 مليون دولار لخطوط ائتمان المسدس.
فيما يلي المصطلحات القانونية المستخدمة في اتفاقية الائتمان التي تحدد التدفق النقدي الزائد.
بموجب "الشروط المحددة" للاتفاقية ، يتم توضيح التدفق النقدي الزائد في صيغة لفظية على أنه "مبلغ يساوي الزيادة":
- (أ) مجموع ، دون تكرار ،: صافي الدخل الموحد للمقترض لهذه الفترة ومبلغ يساوي مبلغ جميع الرسوم غير النقدية (بما في ذلك الاستهلاك والإطفاء) تعديل رأس المال العامل الموحد لهذه الفترة
على:
- (ب) مبلغ ، دون ازدواج ،: مبلغ من جميع الأرباح غير النقدية والإيرادات والائتمانات المشمولة في الوصول إلى هذا الدخل الصافي الموحد مبلغ النفقات الرأسمالية ونفقات البرامج الرأسمالية وعمليات الاستحواذالمجموع مدفوعات الديون الممولة المجدولة مبلغ الاستثمارات صنع نقدا… تم إجراؤه خلال هذه الفترة إلى الحد الذي تم فيه تمويل هذه الاستثمارات بالتدفقات النقدية المتولدة داخليا ، بالإضافة إلى أي عوائد من هذا الاستثمارالمبلغ الإجمالي الواجب دفعه نقدا… فيما يتعلق بالاستحواذات المسموح بها
جميع المصطلحات الكبيرة في المقتطف أعلاه هي "شروط محددة" في الاتفاقية. يتم وضع فائض العناصر "(أ)" على البنود "(ب)" بعناية كتعريف للتدفقات النقدية الزائدة. العناصر المميزة في المثال أعلاه ليست شاملة بأي حال من الأحوال ؛ بدلاً من ذلك ، يوضحون التفاصيل الدقيقة لتعريف التدفق النقدي الزائد.
مثال عددي
لنفترض أن الشركة أ لديها النتائج المالية التالية في نهاية العام:
- الدخل الصافي: 1،000،000 دولار النفقات الرأسمالية للعمليات: 500،000 دولار دفعت على الدين مع النقدية: 100،000 دولار
لنفترض أن كلاً من Capex والفائدة المدفوعة مسموح بهما بموجب اتفاقية الائتمان ، مما يعني أنه يمكن للشركة استخدام النقود لهذه النفقات. ومع ذلك ، فإن أي نقود متبقية بعد خصم النفقات من صافي الدخل سوف تعتبر فائضة وتؤدي إلى سداد المبلغ للمقرض.
- التدفق النقدي الزائد: 400،000 دولار أو (1،000،000 دولار - 500،000 دولار - 100،000 دولار) النسبة المئوية للتدفق النقدي الزائد للدفع: 50٪ الدفعة المستحقة للمقرض: 200،000 دولار أو (400،000 دولار * 50٪)
