تعريف العائد الفعال

ما هو العائد الفعال؟

العائد الفعلي هو عائد السند الذي يتم إعادة استثمار كوبوناته بعد استلام صاحب السداد للدفع. العائد الفعلي هو إجمالي العائد الذي يحصل عليه المستثمر فيما يتعلق بالعائد الاسمي أو كوبون السند. يأخذ العائد الفعلي في الاعتبار قوة المضاعفة على عوائد الاستثمار ، في حين أن العائد الاسمي لا.

الماخذ الرئيسية

• العائد الفعلي يفترض إعادة استثمار مدفوعات القسيمة. يتم احتساب العائد الفعلي كمدفوعات كوبون السند مقسومة على القيمة السوقية الحالية للسند. تعني القسائم المعاد استثمارها أن العائد الفعلي للسند أعلى من عائد الكوبون المعلن. لمقارنة العائد الفعلي والعائد إلى تاريخ الاستحقاق ، يجب تحويل العائد الفعلي إلى عائد سنوي فعال. تبيع السندات ذات العائد الفعلي أعلى من العائد حتى الاستحقاق بعلاوة ، ولكن إذا كان العائد الفعلي أقل من العائد إلى الاستحقاق ، فإنه يتم تداوله بسعر مخفض.

فهم العائد الفعال

العائد الفعلي هو طريقة واحدة يمكن لحملة السندات من خلالها قياس عائداتهم على السندات. يتم احتساب العائد الفعلي بقسمة مدفوعات القسيمة على القيمة السوقية الحالية للسند.

هناك أيضًا العائد الحالي ، والذي يمثل العائد السنوي للسند استنادًا إلى مدفوعات القسيمة السنوية والسعر الحالي ، في مقابل القيمة الاسمية. العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو معدل العائد المكتسب على سند محتجز حتى تاريخ الاستحقاق. إنه عائد مكافئ للسندات (BEY) ، وليس عائدًا سنويًا فعّالًا (EAY).

العائد الفعلي هو مقياس لسعر القسيمة ، وهو سعر الفائدة المذكور في السند ويعبر عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. عادةً ما يتم دفع مدفوعات الكوبون على سند نصف سنوي بواسطة المصدر إلى مستثمر السندات. هذا يعني أن المستثمر سيحصل على دفعتي كوبون في السنة.

العائد الفعال مقابل العائد إلى النضج (YTM)

لمقارنة العائد الفعلي بـ YTM ، قم بتحويل YTM إلى عائد سنوي فعال. إذا كان YTM أكبر من العائد الفعلي للسند ، فسيتم تداول السند بسعر مخفض. من ناحية أخرى ، إذا كان YTM أقل من العائد الفعلي ، فإن السندات تبيع بسعر أعلى.

عيب استخدام العائد الفعلي هو أنه يفترض أنه يمكن إعادة استثمار مدفوعات القسيمة في مركبة أخرى تدفع بنفس سعر الفائدة. هذا يعني أيضًا أنه يفترض أن السندات تبيع على قدم المساواة. هذا غير ممكن دائمًا ، بالنظر إلى حقيقة أن أسعار الفائدة تتغير بشكل دوري ، وتهبط وتتصاعد بسبب بعض العوامل في الاقتصاد.

مثال على العائد الفعال

إذا كان المستثمر يمتلك سندات بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار وقسيمة 5٪ مدفوعة نصف سنوية في مارس وسبتمبر ، فسيحصل على (5٪ / 2) × 1000 دولار = 25 دولارًا مرتين في السنة بمبلغ إجمالي قدره 50 دولارًا في مدفوعات القسيمة.

ومع ذلك ، فإن العائد الفعلي هو مقياس العائد على السند على افتراض إعادة استثمار مدفوعات القسيمة. إذا تم إعادة استثمار المدفوعات ، فسيكون عائده الفعلي أكبر من عائد الكوبون المعلن أو العائد الاسمي ، بسبب تأثير التركيب. ستؤدي إعادة استثمار القسيمة إلى تحقيق عائد أعلى نظرًا لجني الفوائد على مدفوعات الفائدة. سيحصل المستثمر في المثال أعلاه على أكثر من 50 دولارًا سنويًا باستخدام تقييم العائد الفعال. الصيغة لحساب العائد الفعال هي:

أنا = ^ن - 1

حيث أنا = العائد الفعال

ص = معدل الاسمية

ن = عدد المدفوعات في السنة

باتباع مثالنا المبدئي الموضح أعلاه ، فإن العائد الفعلي للمستثمر على سندات القسيمة البالغة 5 ٪ سيكون:

أنا = ² - 1

أنا = 1.025 ² - 1

i = 0.0506 ، أو 5.06٪

لاحظ أنه نظرًا لأن السند يدفع فائدة نصف سنوية ، فستتم السداد مرتين لحامل السند في السنة ، وبالتالي ، فإن عدد الدفعات في السنة هو اثنان.

من الحساب أعلاه ، فإن العائد الفعلي البالغ 5.06 ٪ أعلى بشكل واضح من معدل الكوبون البالغ 5 ٪ منذ أخذ التركيب في الاعتبار. لفهم هذه الطريقة الأخرى ، دعنا نتفحص تفاصيل دفع القسيمة. في مارس ، يتلقى المستثمر 2.5٪ × 1000 دولار = 25 دولارًا. في سبتمبر ، نظرًا لتزايد الفائدة ، سيتلقى (2.5٪ × 1000 دولار) + (2.5٪ × 25 دولارًا) = 2.5٪ × 1025 دولارًا = 25.625 دولارًا. وهذا يترجم إلى دفعة سنوية قدرها 25 دولارًا في مارس + 25.625 دولارًا في سبتمبر = 50.625 دولارًا. وبالتالي فإن سعر الفائدة الحقيقي هو 50.625 دولارًا / 1000 دولار = 5.06٪.