ما هو EBIT / EV متعددة؟
مضاعف EBIT / EV هو نسبة مالية تستخدم لقياس "عائد الأرباح" للشركة. EBIT تعني الأرباح قبل الفوائد والضرائب ، بينما القيمة EV هي قيمة المؤسسة. تم تقديم مفهوم هذا المضاعف باعتباره وكيلًا لعائد الأرباح من قِبل جويل غرينبلات ، وهو مستثمر ذو قيمة بارزة وأستاذ في كلية كولومبيا للأعمال.
فهم EBIT / EV متعددة
قيمة المؤسسة (EV) هي مقياس يستخدم لتقييم الشركة. غالبًا ما يستخدم المستثمرون EV عند مقارنة الشركات مع بعضهم البعض للاستثمار المحتمل لأن EV تقدم صورة أوضح للقيمة الحقيقية للشركة بدلاً من التفكير في القيمة السوقية.
EV هي عنصر مهم في العديد من النسب التي يمكن للمستثمرين استخدامها لمقارنة الشركات ، مثل EBIT / EV المتعددة و EV / Sales.
يمكن حساب قيمة المنشأة التجارية باستخدام هذه الصيغة:
EV = MC + إجمالي الدين - C
أين:
MC = القيمة السوقية ، والتي تساوي سعر السهم الحالي مضروبة في عدد أسهم الأسهم القائمة.
إجمالي الدين = مجموع الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل.
C = جميع النقد والنقد المعادل.
تظهر نتيجة EV مقدار الأموال اللازمة لشراء الشركة بأكملها. تتضمن بعض حسابات EV إضافة الفائدة الأقلية والأسهم المفضلة. ومع ذلك ، بالنسبة للغالبية العظمى من الشركات ، فإن حقوق الأقلية والسهم المفضل في هيكل رأس المال أمر غير شائع. وبالتالي ، يتم احتساب EV عموما بدونها.
إذا كان من المفترض أن يكون العائد على الأرباح قبل الفوائد والضرائب / العائد على الأرباح عائدات ، فكلما زاد المضاعف ، كان ذلك أفضل للمستثمر. وبالتالي ، هناك تحيز ضمني تجاه الشركات ذات مستويات الدين المنخفضة والمبالغ النقدية الأعلى. إن الشركة ذات الميزانية العمومية المدعومة ، وكلها متساوية ، هي أكثر خطورة من الشركة ذات الرافعة المالية الأقل. ستحصل الشركة ذات المبالغ المتواضعة من الديون و / أو المقتنيات النقدية الأكبر على قيمة مضافة أصغر ، مما ينتج عنه عائد أرباح أعلى.
الماخذ الرئيسية
- يستخدم المستثمرون والمحللون EBIT / EV مضاعفًا كنسبة مالية لقياس عائد أرباح الشركة وتحديد قيمة الشركة. كلما ارتفع EBIT / EV مضاعف ، كان ذلك أفضل للمستثمر حيث يشير ذلك إلى أن الشركة لديها مستويات منخفضة للديون وأعلى مبالغ نقدية. واحد من فوائد EBIT / EV مضاعف هو أنه يسمح للمستثمر بمقارنة عائدات الأرباح بفعالية بين الشركات ذات مستويات الدين المختلفة ومعدلات الضريبة.
فوائد EBIT / EV متعددة
يمكن أن توفر نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT / EV) مقارنة أفضل من نسب الربحية التقليدية مثل العائد على حقوق المساهمين (ROE) أو العائد على رأس المال المستثمر (ROIC). على الرغم من أن نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ليست شائعة الاستخدام ، إلا أنها تتمتع ببعض المزايا الرئيسية في مقارنة الشركات.
أولاً ، إن استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) كمقياس للربحية ، بدلاً من صافي الدخل (NI) ، يزيل الآثار المشوهة المحتملة للاختلافات في معدلات الضريبة.
ثانيًا ، استخدام EBIT / EV طبيعيًا لتأثيرات هياكل رأس المال المختلفة. يقول Greenblatt أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب "تسمح لنا بوضع الشركات ذات مستويات مختلفة من الديون ومعدلات ضريبية مختلفة على قدم المساواة عند مقارنة عوائد الأرباح."
يعتبر EV ، بالنسبة إلى Greenblatt ، أكثر ملاءمة كقاسم لأنه يأخذ في الاعتبار قيمة الدين وكذلك القيمة السوقية. الجانب السلبي لنسبة EBIT / EV هو أنها لا تطبيع من أجل تكاليف الاستهلاك والإطفاء. وبالتالي ، لا تزال هناك آثار تشويه محتملة عندما تستخدم الشركات أساليب مختلفة للمحاسبة عن الأصول الثابتة.
مثال على EBIT / EV متعددة
لدى Say Company X ربح قدره 3.5 مليار دولار ، ورسملة السوق 40 مليار دولار ، و 7 مليارات دولار من الديون ، و 1.5 مليار دولار نقدًا. لدى الشركة Z ربح قدره 1.3 مليار دولار ، وقيمة السوق 18 مليار دولار ، و 12 مليار دولار من الديون ، و 0.6 مليار دولار نقدا.
سيكون EBIT / EV للشركة X حوالي 7.7 ٪ في حين أن العائد على أرباح الشركة Z سيكون حوالي 4.4 ٪. عوائد أرباح الشركة X متفوقة ليس فقط لأنها تتمتع بربح أكبر ، ولكن أيضًا لأنها تتمتع برافعة مالية أقل.
