أخيرًا ، تنفّست القاعدة الائتمانية لوزارة العمل (DOL) أخيرًا. في قرار 21 يونيو ، أصدرت محكمة الاستئناف الخامسة للدائرة أمرا بإلغاء القاعدة.
أصبحت القاعدة ، التي تهدف إلى فرض معيار ائتماني على المستشارين الماليين وشركات التأمين في تعاملهم مع قانون تأمين دخل التقاعد للموظفين (ERISA) وحسابات التقاعد الفردية ، موضوع تدقيق صارم على مدار العامين الماضيين. قادت المعارضة مجموعات الضغط المختلفة ، بما في ذلك غرفة التجارة الأمريكية والمجلس الأمريكي لشركات التأمين على الحياة ومجلس القيادات المفهرسة.
وافقت المحكمة على بعض الاعتراضات التي أثارتها تلك المجموعات ، والتي تضمنت تحديًا لتناسق القاعدة مع القوانين الحاكمة وسلطة DOL لتنظيم الخدمات المالية ومقدمي الخدمات المالية. في أمرها النهائي ، كتبت المحكمة ، "في العثور على الجدارة في العديد من هذه الاعتراضات ، نقوم بإلغاء القاعدة".
محكوم عليها بالفشل
قد لا تكون نهاية القاعدة الائتمانية مفاجئة ، بالنظر إلى مقدار رد الفعل العكسي الناتج عن القاعدة. يقول ريان براون ، المحامي والشريك في سي آر مايرز في منطقة ديترويت ، إن التوسع الحكومي أدى إلى زوال القاعدة في نهاية المطاف.
يقول براون: "لقد قامت إدارة أوباما ووزارة العمل التابعة لها بعمل السيرك بأكمله من كل من الشقاق الإداري والسياسي لدفع حكمها النهائي". ومع ذلك ، لم تكن هناك أية منافسة مع خصومها الذين "… قدموا حججًا قانونية قوية ضدها ، مما تسبب في أن الدائرة الخامسة تحكم في النهاية بالطريقة التي فعلت بها".
يقول توني دريك ، المخطط المالي المعتمد والرئيس التنفيذي ومؤسس شركة دريك آند أسوشيتس في واوكيشا ، ويسكونسن ، إن القاعدة الائتمانية عانت بسبب عدم تعريفها بشكل سيء. (: تلبية مسؤوليتك الائتمانية .)
يقول دريك: "بموجب القاعدة ، سيكون مطلوبًا من المستشارين التصرف بما يحقق مصلحة عملائهم وفرض رسوم معقولة". "عدم وجود تعريف يمنح المستثمرين الحق في مقاضاة مستشاريهم إذا لم يعتقدوا أن هذه المعايير يتم اتباعها."
يقول دريك إن تعقيد القاعدة وإمكانية فتح الباب أمام اتخاذ إجراءات قضائية ساهمت إلى حد كبير في فشلها ، و "… كانت الصناعة التي استفادت أكثر من غيرها هي الصناعة القانونية".
يقول جيم ديفيس ، رئيس مجلس إدارة تحالف المخططين الماليين الشاملين في ويلمنجتون بولاية نورث كارولينا ، إن الرغبة في وول ستريت لمواصلة العمل كالمعتاد كانت عاملاً في وفاة القاعدة.
يقول ديفيز: "يوجد في وول ستريت جيوب عميقة لحماية مصالحهم ؛ لسوء الحظ ، ليس الأمر كذلك بالنسبة للمستهلك". "إن المؤسسات المالية الكبيرة التي ليس لديها معيار ائتماني ستخسر جزءًا كبيرًا من أعمالها إذا كانت القاعدة الائتمانية قائمة".
ما هو التالي للمستشارين والمستثمرين؟
على الرغم من فشل القاعدة ، قد يكون هناك بطانة فضية.
يقول Y. David Scharf ، شريك Morrison Cohen LLP في نيويورك: "الإيجابيات محسوسة بالفعل. المستهلك المستثمر هو أكثر وعياً ويمكنه البحث عن أنفسهم بشكل أفضل" ، مضيفًا أن المستثمرين في وضع يسمح لهم بالسؤال عن الأسئلة الصحيحة للتأكد من أن النصيحة التي يتلقونها لا تشوبها المصلحة الذاتية.
يقول دريك إن المحادثات مع العملاء بشأن المعايير الائتمانية أصبحت أكثر شيوعًا. كما أشار إلى أن العديد من الشركات المالية غيرت طريقة عملها مع العملاء ، مما أدى إلى التخلص من المنتجات باهظة الثمن واعتماد سياسات لصالح المستثمرين ، تحسباً لتطبيق القاعدة.
يقول سكارف: "لقد قال العديد من البنوك والمستشارين الاستثماريين الكبار وذوي السمعة الطيبة إنهم سيحافظون على معاييرهم الائتمانية الخاصة بالنصائح التي يقدمونها ، على الرغم من أنه لم يعد من الممكن تطبيقها ، كوسيلة لتعزيز ثقة العملاء".
لا يزال هناك أيضًا احتمال أن تحيا وزارة العمل أو لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) إرشادات مماثلة. لم ترفع وزارة العمل التماسا إلى المحكمة العليا بحلول الموعد النهائي في 15 يونيو للطعن في الحكم السابق لمحكمة الاستئناف ، لكن يمكن لمجموعة أخرى أن تتولى زمام الأمور.
يقول براون: "من الواضح أن DOL's Trump لن يتبع أي شيء من هذا القبيل" ، مشيرًا إلى ذلك ، "… لقد تعلمت الحكومة الفيدرالية درسها بأنه يجب عليها السماح لوكالاتها بالالتصاق في ممراتها وتنظيم ما يسمح لهم بـ تنظيم ، على التوالي."
يقول براون ، إن ما تبدو عليه هذه الصورة هو اقتراح FINRA لوائح للممثلين المسجلين ووكلاء الوساطة ، وتقترح لجنة الأوراق المالية والبورصة لوائح لمستشاري الاستثمار المسجلين (RIA) وممثلي مستشاري الاستثمار ، والرابطة الوطنية لمفوضي التأمين تضع نموذجًا تنظيميًا لكل ولاية على حدة. تغطي منتجي التأمين والمنتجات التي يبيعونها. (: SEC Alt-Fiduciary Rule: "Regulation Best Interest" .)
يقول ديفيس في الوقت نفسه ، يجب على المستثمرين أداء العناية الواجبة إذا وعندما يتعاقدون مع مستشار مالي لفهم كيفية تعويض هذا المستشار. إنهم بحاجة أيضًا إلى فهم "… أن هناك العديد من المستشارين الماليين الذين يعملون بمثابة ائتمان وتجنب أي تضارب في المصالح قد ينشأ".
الخط السفلي
لقد وصلت القاعدة الائتمانية إلى نهاية الطريق ، إلا أن المبدأ الذي يقف وراءها يظل ثابتًا: "إن الوجبات الرئيسية للمهنيين الماليين هي أن مفهوم التصرف بما يحقق مصلحة العميل لا يتلاشى ، ولا ينبغي أن يكون كذلك" ، براون يقول.
