جدول المحتويات
- ما هو العائد؟
- أساسيات الأرباح
- شركات توزيع الأرباح
- تاريخ توزيع الأرباح المهم
- تأثير توزيعات الأرباح على سعر السهم
- لماذا تدفع الشركات الأرباح
- ملاحظة حول أرباح الصندوق
- هل توزيعات الأرباح غير ذات صلة؟
- شراء توزيعات الأرباح الموزعة
ما هو العائد؟
توزيع الأرباح هو توزيع المكافآت من جزء من أرباح الشركة ويتم دفعه إلى فئة من مساهميها. يتم تحديد الأرباح الموزعة وإدارتها من قبل مجلس إدارة الشركة ، على الرغم من أنه يجب الموافقة عليها من قبل المساهمين من خلال حقوق التصويت الخاصة بهم. يمكن إصدار توزيعات الأرباح كمدفوعات نقدية ، أو أسهم الأسهم أو غيرها من الممتلكات ، على الرغم من أن توزيعات الأرباح النقدية هي الأكثر شيوعًا. جنبا إلى جنب مع الشركات ، وصناديق الاستثمار المختلفة والصناديق المتداولة في البورصة (ETF) أيضا دفع الأرباح.
ما هو الربح؟
أساسيات الأرباح
توزيعات الأرباح هي مكافأة رمزية تُدفع للمساهمين عن استثماراتهم في أسهم الشركة ، وعادةً ما تنشأ عن صافي أرباح الشركة. بينما يتم الاحتفاظ بالجزء الأكبر من الأرباح داخل الشركة كأرباح محتجزة ، والتي تمثل الأموال المراد استخدامها لأنشطة الشركة المستمرة والمستقبلية ، يمكن تخصيص ما تبقى للمساهمين كأرباح. ومع ذلك ، في بعض الأحيان ، قد تستمر الشركات في دفع أرباح الأسهم حتى عندما لا تحقق أرباحًا مناسبة. قد يقومون بذلك للحفاظ على سجلهم الثابت في دفع مدفوعات توزيعات الأرباح بانتظام.
يمكن لمجلس الإدارة اختيار إصدار أرباح الأسهم عبر أطر زمنية مختلفة وبمعدلات دفع مختلفة. يمكن دفع أرباح الأسهم بتردد محدد ، مثل شهري أو ربع سنوي أو سنوي. على سبيل المثال ، تقدم Walmart Inc. (WMT) و Unilever PLC ADR (UL) مدفوعات أرباح ربع سنوية منتظمة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للشركات أيضًا إصدار أرباح خاصة غير متكررة إما بشكل فردي أو بالإضافة إلى توزيعات أرباح مجدولة. بدعم من أداء الأعمال القوي وتحسن النظرة المالية ، أعلنت شركة مايكروسوفت (MSFT) عن توزيع أرباح خاص بقيمة 3.00 دولارات للسهم الواحد في عام 2004 ، وهو ما يفوق بكثير الأرباح الفصلية المعتادة في حدود 8 إلى 16 سنتًا للسهم.
الماخذ الرئيسية
- توزيعات الأرباح هي المدفوعات التي تقوم بها الشركات أو الصناديق المدرجة في البورصة كمكافأة للمستثمرين لوضع أموالهم في المشروع. يمكن دفعها نقدًا أو في شكل أسهم. إن إعلانات دفعات أرباح الأسهم مصحوبة عمومًا بزيادة أو نقصان متناسبين في سعر سهم الشركة. يمكن للمستثمرين استخدام النماذج ، مثل نموذج خصم الأرباح أو نموذج نمو Gordon ، للعثور على أدوات دفع الأرباح.
شركات توزيع الأرباح
الشركات الأكبر والأكثر ربحًا والتي تحقق أرباحًا أكبر يمكن أن تكون أفضل دافعي الأرباح. تميل هذه الشركات إلى إصدار أرباح منتظمة حيث تسعى إلى زيادة ثروة حملة الأسهم إلى أقصى حد بطرق غير النمو الطبيعي. الشركات في القطاعات الصناعية التالية تحتفظ بسجل منتظم لمدفوعات توزيعات الأرباح: المواد الأساسية والنفط والغاز والبنوك والخدمات المالية والرعاية الصحية والأدوية والمرافق. الشركات المهيكلة كشراكات رئيسية محدودة (MLP) وصناديق الاستثمار العقاري (REIT) هي أيضًا من أهم دافعي توزيعات الأرباح لأن تعييناتها تتطلب توزيعات محددة للمساهمين. قد تصدر الصناديق أيضًا مدفوعات توزيعات أرباح منتظمة كما هو موضح في أهدافها الاستثمارية.
قد لا تقدم الشركات الناشئة وغيرها من الشركات ذات النمو المرتفع ، مثل تلك الموجودة في قطاعات التكنولوجيا أو التكنولوجيا الحيوية ، أرباحًا منتظمة. نظرًا لأن هذه الشركات قد تكون في المراحل الأولى من التطوير وقد تتكبد تكاليف مرتفعة (بالإضافة إلى خسائر) بسبب البحث والتطوير وتوسيع الأعمال والأنشطة التشغيلية ، فقد لا يكون لديها أموال كافية لإصدار الأرباح. حتى الشركات التي تحقق أرباحًا من وقت مبكر إلى منتصف المرحلة تتجنب دفع أرباح الأسهم إذا كانت تهدف إلى تحقيق نمو وتوسع أعلى من المتوسط ، وقد ترغب في استثمار الأرباح مرة أخرى في الأعمال التجارية بدلاً من دفع أرباح الأسهم.
تواريخ الأرباح الهامة
تتبع عملية دفع الأرباح ترتيبًا زمنيًا للأحداث والتواريخ المرتبطة بها مهمة لتحديد المساهمين المؤهلين لاستلام مدفوعات الأرباح.
- تاريخ الإعلان: يتم الإعلان عن توزيعات الأرباح من قبل إدارة الشركة في تاريخ الإعلان ، ويجب اعتمادها من قبل المساهمين قبل سدادها. تاريخ توزيع الأرباح السابقة: يُسمى التاريخ الذي تنتهي فيه أهلية توزيع الأرباح باسم تاريخ توزيع الأرباح السابق أو ببساطة تاريخ انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال ، إذا كان للسهم تاريخ سابق ليوم الإثنين 5 مايو ، فلن يكون المساهمون الذين يشترون الأسهم في ذلك اليوم أو بعده مؤهلين للحصول على أرباح الأسهم أثناء شرائها في أو بعد تاريخ انتهاء توزيع الأرباح. سيتلقى المساهمون الذين يمتلكون الأسهم يوم عمل واحد قبل التاريخ السابق - أي يوم الجمعة أو 2 مايو أو ما قبله - أرباح الأسهم. تاريخ السجل: تاريخ السجل هو تاريخ القطع ، الذي وضعته الشركة من أجل تحديد المساهمين المؤهلين للحصول على أرباح أو توزيع. تاريخ الدفع: تصدر الشركة دفع توزيعات الأرباح في تاريخ الدفع ، وهو عندما يتم إيداع الأموال في حسابات المستثمرين.
تأثير توزيعات الأرباح على سعر السهم
نظرًا لأن الأرباح الموزعة لا رجعة فيها ، فإن مدفوعاتها تؤدي إلى خروج الأموال من دفاتر الشركة وحسابات الشركة إلى الأبد. لذلك ، تؤثر مدفوعات توزيعات الأرباح على سعر السهم - إنها ترتفع على الإعلان تقريبًا بمقدار مبلغ الأرباح المعلنة وتناقص بمقدار مماثل في الجلسة الافتتاحية للتاريخ السابق.
لنفرض أن الشركة تتداول بسعر 60 دولارًا للسهم وتعلن عن توزيع أرباح 2 دولار في تاريخ الإعلان. بمجرد أن تصبح الأخبار عامة ، يرتفع سعر السهم بنحو دولارين ويبلغ 62 دولارًا. قل أن الأسهم تتداول عند 63 يوم عمل واحد قبل الموعد السابق. في التاريخ السابق ، سينخفض بمقدار دولارين مشابهين وسيبدأ التداول عند 61 دولارًا في بداية جلسة التداول في التاريخ السابق ، لأن أي شخص يقوم بالشراء في التاريخ السابق لن يتلقى أرباحًا.
لماذا تدفع الشركات الأرباح
الشركات تدفع أرباح الأسهم لمجموعة متنوعة من الأسباب. هذه الأسباب يمكن أن يكون لها آثار وتفسيرات مختلفة للمستثمرين.
يتوقع المساهمون توزيعات الأرباح كمكافأة على ثقتهم في الشركة وتهدف إدارة الشركة إلى احترام هذا الشعور من خلال تقديم سجل حافل من مدفوعات توزيعات الأرباح. تعكس مدفوعات توزيعات الأرباح بشكل إيجابي الشركة وتساعد في الحفاظ على ثقة المستثمرين. ويفضل المساهمون أيضًا توزيعات الأرباح حيث يعاملون كإيرادات معفاة من الضرائب للمساهمين في العديد من الولايات القضائية ، في حين أن الأرباح الرأسمالية المحققة من خلال بيع الأسهم التي ارتفع سعرها تخضع للضريبة. التجار الذين يبحثون عن مكاسب قصيرة الأجل قد يفضلون أيضًا الحصول على مدفوعات الأرباح التي تقدم مكاسب فورية معفاة من الضرائب.
يمكن أن يشير إعلان توزيع الأرباح ذي القيمة العالية إلى أن الشركة تعمل بشكل جيد وقد حققت أرباحًا جيدة. ولكن يمكن أن تشير أيضًا إلى أن الشركة ليس لديها مشاريع مناسبة لتحقيق عوائد أفضل. لذلك ، فهي تستخدم أموالها في الدفع للمساهمين بدلاً من إعادة استثمارها في النمو.
إذا كانت الشركة لها تاريخ طويل في مدفوعات توزيعات الأرباح السابقة ، فقد يشير تخفيض أو إلغاء مبلغ الأرباح إلى المستثمرين أن الشركة قد تكون في ورطة. رافق الإعلان عن انخفاض أرباح الأسهم بنسبة 50٪ من شركة جنرال إلكتريك (GE) ، إحدى أكبر الشركات الصناعية الأمريكية ، انخفاضًا بلغ أكثر من سبعة بالمائة في سعر أسهم GE في 13 نوفمبر 2017.
قد لا يترجم بالضرورة تخفيض مبلغ الأرباح أو اتخاذ قرار بعدم إجراء أي مدفوعات توزيعات أرباح إلى أخبار سيئة عن الشركة. قد يكون من الممكن أن يكون لدى إدارة الشركة خطط أفضل لاستثمار الأموال ، بالنظر إلى عملياتها المالية والعمليات. على سبيل المثال ، قد تختار إدارة الشركة الاستثمار في مشروع عائد مرتفع لديه القدرة على تضخيم عوائد المساهمين على المدى الطويل مقارنةً بالمكاسب البسيطة التي سيحققونها من خلال مدفوعات الأرباح.
ملاحظة حول أرباح الصندوق
تختلف توزيعات الأرباح المدفوعة بواسطة الصناديق عن توزيعات الأرباح التي تدفعها الشركات. تأتي أموال أرباح الشركات عادةً من الأرباح التي يتم الحصول عليها من عمليات الشركة التجارية. تعمل الأموال وفقًا لمبدأ صافي قيمة الأصول (NAV) ، والذي يعكس تقييم ممتلكاتهم أو سعر الأصل (الأصول) الذي قد يتعقبه الصندوق. نظرًا لأن الصناديق لا تتمتع بأي أرباح جوهرية ، فإنها تدفع أرباحًا من مصادر صافي قيمة الأصول الخاصة بها.
نظرًا لعمل الصناديق القائمة على صافي قيمة الأصول ، لا ينبغي إساءة فهم مدفوعات الأرباح العادية والعالية التردد كأداء ممتاز للصندوق. لنفترض أن صندوق الاستثمار في السندات قد يدفع أرباحًا شهرية لأنه يتلقى أموالًا في شكل فائدة شهرية على مقتنياته التي تحمل فوائد. إنه مجرد تحويل دخل الفوائد بالكامل أو جزئيًا إلى مستثمري الصندوق. قد يقوم صندوق استثمار الأسهم أيضًا بدفع أرباح الأسهم ، والتي قد تأتي من توزيعات الأرباح التي يتلقاها من الأسهم الموجودة في محفظته ، أو عن طريق بيع كمية معينة من الأسهم. بشكل أساسي ، يقوم المستثمرون الذين يتلقون توزيعات الأرباح من الصندوق بتخفيض قيمة حيازتهم ، وهو ما ينعكس في صافي قيمة الأصول المخفض في التاريخ السابق.
هل توزيعات الأرباح غير ذات صلة؟
جادل الاقتصاديان ميرتون ميلر وفرانكو موديلياني بأن سياسة توزيع الأرباح للشركة غير ذات صلة وليس لها أي تأثير على سعر سهم الشركة أو تكلفة رأس المال. من الناحية النظرية ، قد يظل المساهم غير مبال بسياسة توزيع الأرباح للشركة. في حالة مدفوعات توزيعات الأرباح العالية ، يمكنهم استخدام النقد الذي تم استلامه لشراء المزيد من الأسهم. في حالة انخفاض المدفوعات ، يمكنهم بيع بعض الأسهم للحصول على النقد اللازم. في كلتا الحالتين ، سيظل الجمع بين قيمة الاستثمار في الشركة والنقد الذي بحوزته كما هو. يستنتج Miller و Modigliani أن توزيعات الأرباح غير ذات صلة ، ويجب ألا يهتم المستثمرون بسياسة أرباح الشركة حيث يمكنهم إنشاء صناعيا خاص بهم.
ومع ذلك ، في الواقع ، تتيح أرباح الأسهم إتاحة الأموال للمساهمين ، مما يمنحهم الحرية لاستخلاص المزيد من المنفعة منها. يمكنهم الاستثمار في أمان مالي آخر وجني عوائد أعلى ، أو الإنفاق على أوقات الفراغ وغيرها من المرافق. بالإضافة إلى ذلك ، فإن التكاليف مثل الضرائب والسمسرة والأسهم غير القابلة للتجزئة تجعل توزيعات الأرباح فائدة كبيرة في العالم الحقيقي.
يمكن أن تساعد الأرباح الموزعة في تعويض التكاليف من الوسيط الخاص بك وضرائبك هذا يمكن أن يجعل استثمارات الأرباح أكثر جاذبية. بالطبع ، لكي تستثمر في الأصول التي تدر أرباحًا ، سيحتاج المرء إلى وسيط للأوراق المالية.
شراء توزيعات الأرباح الموزعة
لدى المستثمرين الباحثين عن أرباح الأسهم عددًا من الخيارات بما في ذلك الأسهم وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة وغيرها. يمكن أن يكون نموذج خصم الأرباح أو نموذج نمو Gordon مفيدًا في اختيار استثمارات الأسهم. تعتمد هذه التقنيات على تدفقات الأرباح المستقبلية المتوقعة لتقدير قيمة الأسهم.
لمقارنة عدة أسهم بناءً على أداء مدفوعات توزيعات الأرباح ، يمكن للمستثمرين استخدام عامل عائد توزيعات الأرباح الذي يقيس توزيعات الأرباح من حيث نسبة مئوية من سعر السوق الحالي لحصة الشركة. يمكن أيضًا تحديد سعر توزيع الأرباح من حيث القيمة بالدولار التي يتلقاها كل سهم (أرباح الأسهم لكل سهم أو DPS). بالإضافة إلى عائد توزيعات الأرباح ، يتمثل أحد مقاييس الأداء المهمة الأخرى لتقييم العائدات الناتجة عن استثمار معين في إجمالي عامل العائد الذي يمثل الفوائد وتوزيعات الأرباح والزيادات في سعر السهم ، من بين مكاسب رأس المال الأخرى.
تعتبر الضريبة اعتبارًا مهمًا آخر عند الاستثمار في أرباح الأسهم. يُلاحظ أن المستثمرين في الفئات الضريبية المرتفعة يفضلون الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح إذا كان الاختصاص القضائي يسمح بفرض ضريبة أرباح صفرية أو أقل نسبياً على الأرباح الموزعة. على سبيل المثال ، تفرض الولايات المتحدة وكندا ضريبة منخفضة على دخل الأرباح للمساهمين ، بينما تكون الأرباح الموزعة معفاة من الضرائب في الهند. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "فهم كيف تؤثر توزيعات الأرباح على أسعار الخيارات")
