ماذا الخصومات لعدم وجود تسويق يعني؟
تشير خصومات عدم القدرة على التسويق (DLOM) إلى الطريقة المستخدمة للمساعدة في حساب قيمة الأسهم المقيدة والمقيدة عن كثب. تتمثل النظرية الكامنة وراء DLOM في وجود خصم للتقييم بين الأسهم المتداولة في البورصة وبالتالي يكون لها سوق ، وسوق الأسهم المملوكة ملكية خاصة ، والذي غالباً ما يكون له سوق صغير إن وجد.
تم استخدام طرق مختلفة لتحديد الخصم الذي يمكن تطبيقه بما في ذلك طريقة الأسهم المقيدة وطريقة الاكتتاب العام وطريقة تسعير الخيار.
فهم الخصومات لعدم وجود تسويق (DLOM)
تدعي طريقة الأسهم المقيدة أن الفرق الوحيد بين الأسهم العادية للشركة والسهم المقيد هو عدم وجود سوق لتسويق الأسهم المقيدة.
بعد ذلك ، يجب أن ينشأ فرق السعر بين كلتا الوحدتين بسبب نقص القدرة على التسويق. تتعلق طريقة الاكتتاب العام بفرق السعر بين الأسهم التي يتم بيعها قبل الاكتتاب الأولي وبعده. يعتبر الفرق في المئة بين السعرين DLOM باستخدام هذه الطريقة. تستخدم طريقة تسعير الخيار سعر الخيار وسعر التنفيذ للخيار كمحددات لـ DLOM. يعتبر سعر الخيار كنسبة مئوية من سعر التنفيذ هو DLOM وفقًا لهذه الطريقة.
إجماع العديد من الدراسات تشير إلى أن DLOM يتراوح بين 30 ٪ إلى 50 ٪.
خصومات لعدم وجود تحديات التسويق
تفرض حصص الملكية غير القابلة للتسويق وغير القابلة للتسويق في الشركات المملوكة عن كثب بعض التحديات الفريدة لمحللي التقييم. غالبًا ما تنشأ هذه المشكلات أثناء فرض ضريبة الهدايا ، وضريبة العقارات ، وضريبة نقل تخطي الأجيال ، وضريبة الدخل ، وضريبة الممتلكات ، وغيرها من المنازعات الضريبية. لمساعدة المُقيِّمين في هذا المجال ، تقدم خدمة الإيرادات الداخلية (IRS) بعض الإرشادات ، خاصة حول قضيتين مرتبطتين بالمزيد من التحليل السحابي: خصم لنقص السيولة (DLOL) وخصم لعدم التحكم (DLOC).
بدون شك ، يعد بيع حصة في شركة مملوكة ملكية خاصة عملية أكثر تكلفة وغير مؤكدة وتستغرق وقتًا طويلاً من تصفية مركز في كيان يتم تداوله بشكل عام. إن الاستثمار الذي يمكن للمالك من خلاله تحقيق السيولة في الوقت المناسب يستحق أكثر من الاستثمار الذي لا يمكن للمالك بيع الاستثمار فيه بسرعة. على هذا النحو ، ينبغي أن تبيع الشركات الخاصة بخصم إلى القيمة الحقيقية الفعلية بسبب التكاليف الإضافية وزيادة عدم اليقين وآفاق زمنية أطول مرتبطة ببيع الأوراق المالية غير التقليدية.
