ما هو التفكك
يشير مصطلح Devolvement إلى موقف عندما يفرض ضعف الاكتتاب في إصدار سندات أو دين على بنك استثماري للتأمين شراء أسهم غير مباعة أثناء العرض. في عملية الاكتتاب ، سيساعد البنك الاستثماري في زيادة رأس المال للشركات المصدرة. كجزء من عملية الاكتتاب ، قد يتضمن البنك الالتزام بالشركة لبيع جميع أسهم الإصدار. ومع ذلك ، إذا لم يشتر المستثمرون تلك الأوراق المالية ، فقد تنتقل مسؤولية الأسهم غير المباعة إلى شركات التأمين.
قد يحدث التفويض في إصدار ديون الشركة أو بيعها وأيضًا من خلال بيع طرح عام أولي (IPO).
كسر الانهيار
إن عملية التفويض تشكل مخاطرة كبيرة بالنسبة لبنك ضمان الاكتتاب. عندما يكون مطلوبًا شراء أسهم غير مكتتب بها لإصدار ما ، يكون السعر غالبًا بسعر أعلى من القيمة السوقية. عادةً ، لن يحتفظ بنك الاستثمار بالمسألة المتعثرة لفترة طويلة ولكنه سيبيع الأسهم في السوق الثانوية. مرات عديدة ، سوف يتعرض البنك لخسارة مالية.
قد يُنظر إلى التفكك على أنه مؤشر على أن السوق لديه مشاعر سلبية تجاه القضية. قد يكون لهذا الشعور السلبي تأثير كبير على الطلب اللاحق على أسهم الشركة الحالية أو عروض الديون. قد تعاني بنوك الاكتتاب من نتائج الآراء السلبية حيث تحاول نقل أي أسهم تملكها.
إن زيادة الاهتمام برأس المال والإعلام المرتبط بشركة ذات عرض غير مكتتب به ينطوي على مخاطر بالنسبة للشركات وبنوك الاكتتاب. عادةً ما يكون هدف الاكتتاب العام هو البيع بالسعر المحدد الذي يمكن به بيع جميع الأسهم المصدرة للمستثمرين ، ولا يوجد نقص أو فائض في الأوراق المالية.
في معظم الوقت في الولايات المتحدة ، قامت الشركة التي تأمل في الاكتتاب العام وبنك الاكتتاب في الاكتتاب العام بالقيام بالواجبات المنزلية اللازمة لضمان شراء جميع الأسهم الأولية وعدم الحاجة إلى التفويض.
مستويات متفاوتة من مخاطر التفكك
شركات التأمين الاستثمارية لا تضمن بالضرورة بيع إجمالي الإصدار. يعتمد الأمر على اتفاقية الاكتتاب التي يوافق عليها البنك والشركة المصدرة. ستشمل الأنواع المختلفة من العقود مستويات مختلفة من مخاطر التفويض.
- الالتزام الثابت هو عبارة عن اتفاقية اكتتاب لضمان تحمل جميع مخاطر المخزون وشراء جميع أسهم الدين أو عرض الأسهم مباشرة من المُصدر للبيع للجمهور. هذا هو المعروف أيضا باسم صفقة اشترى. يقوم الاكتتاب بشراء إصدار الاكتتاب العام للشركة بالكامل وإعادة بيعه للجمهور المستثمر. سيحصل البنك على الأسهم بسعر مخفض. التعويض يأتي من الفرق بين ما يمكنهم بيع الأسهم وما دفعوه. في أفضل صفقة ، لا يقوم مكتتب التأمين بالضرورة بشراء أي من إصدارات الاكتتاب العام ، ويضمن فقط للشركات المصدرة للسهم أنها ستستخدم "أفضل الجهود" لبيع القضية إلى الجمهور المستثمر بأفضل سعر. possible.Standby الاكتتاب هو نوع من الاتفاق على بيع الأسهم في الاكتتاب العام الذي يوافق فيه بنك الاستثمار في الاكتتاب على شراء ما تبقى من الأسهم بعد أن باع جميع الأسهم التي يمكنه بيعها للجمهور. سيتم نقل المخاطرة من الشركة إلى بنك الاكتتاب الاستثماري. بسبب هذه المخاطر الإضافية ، قد تكون رسوم الاكتتاب أعلى. شرط الخروج من السوق هو شرط في اتفاقية الاكتتاب يسمح لمكتتب التأمين بإلغاء الاتفاقية دون غرامة. يمكن تنشيط فقرة خارج السوق لأسباب محددة مثل ظروف السوق المتوترة أو ببساطة لأن شركة التأمين تواجه صعوبة في بيع أسهم الشركة. اتفاقية mini-maxi هي نوع من أفضل جهود الاكتتاب والتي لا تصبح سارية حتى يتم بيع الحد الأدنى من الأسهم. بمجرد استيفاء الحد الأدنى ، يجوز للاكتتاب بعد ذلك بيع الأوراق المالية بحد أقصى للمبلغ المحدد بموجب شروط العرض.
