ماذا تعني شركة المنتجات المشتقة؟
شركة المنتجات المشتقة هي كيان خاص الغرض تم إنشاؤه ليكون طرفًا مقابلًا في معاملات المشتقات المالية. غالبًا ما تقوم شركة المنتجات المشتقة بتأسيس المنتج المشتق ليتم بيعه أو قد تضمن منتج مشتق حالي أو يكون وسيطًا بين طرفين آخرين في معاملة مشتقات. يمكن أيضًا الإشارة إلى شركات المنتجات المشتقة باسم "DPCs المهيكلة" أو "شركات منتجات المشتقات الائتمانية (CDPC)."
فهم شركة المنتجات المشتقة (DPC)
عادةً ما تكون شركة المنتجات المشتقة شركة تابعة تم إنشاؤها بواسطة شركة أو بنك للأوراق المالية. يتم هيكلة هذه الكيانات بعناية وتشغيلها وفقًا لاستراتيجية محددة لإدارة المخاطر من أجل الحصول على تصنيف ائتماني ثلاثي A بحد أدنى من رأس المال. تعمل هذه الشركات بشكل رئيسي في المشتقات الائتمانية ، مثل مقايضة العجز عن سداد الائتمان ، ولكنها قد تتعامل أيضًا في أسواق أسعار الفائدة والعملات ومشتقات الأسهم. تلبي شركات المنتجات المشتقة بشكل أساسي الشركات الأخرى التي تتطلع إلى التحوط من المخاطر مثل تقلبات العملة ، وتغيرات أسعار الفائدة ، والتخلف عن سداد العقود ، ومخاطر الإقراض الأخرى.
إنشاء شركات المنتجات المشتقة
تم إنشاء شركات المنتجات المشتقة في التسعينيات. من نواح كثيرة ، كان انهيار وإفلاس دريكسل بورنهام لامبرت ، موطن مايكل ميلكين ، هو الذي أيقظ المؤسسات المالية لمخاطر الائتمان الموجودة في دفاتر مشتقاتها. عندما انخفضت الشركة في عام 1990 ، كان لديها 30 مليار دولار في قيمة التعرض النظرية مع حوالي 200 من الأطراف المقابلة. عند الاطلاع على حجم وعدد مرات عرض الطرف المقابل ، أنشأت الشركات بيانات DPC موجهة نحو التصنيفات للتعامل مع دفاتر المشتقات. صممت المؤسسات المالية هذه الشركات التابعة على وجه التحديد للحصول على تصنيفات ائتمانية أعلى من الكيانات الأم بحيث تكون قادرة على العمل برأسمال أقل ، لأن الطرف المقابل في أي معاملة سيكون أقل احتمالًا لطلب ضمان عندما يتم نشر كيان ثلاثي A. باختصار ، وفرت DPCs مكانًا أكثر أمانًا لهذه المؤسسات لأداء معاملات المشتقات كأطراف مقابلة ، غالبًا مع عملاء شركاتها الأم.
كيف تعمل شركات المنتجات المشتقة
تستخدم شركات المنتجات المشتقة بشكل عام النماذج الكمية لإدارة المخاطر الائتمانية التي تتعرض لها ، وتخصيص رأس المال اللازم على أساس يومي. عادة ما يتم التحوط من مخاطر السوق الأوسع عن طريق الدخول في معاملات مع الشركة الأم ، مما يترك شركة المنتجات المشتقة مع مخاطر الائتمان. بطبيعة الحال ، تتم إدارة مخاطر الائتمان هذه بعناية ضمن النماذج والمبادئ التوجيهية الحالية التي تهدف إلى الحفاظ على كل من التعرض والتصنيف DPC.
حتى مع هذه البيئة المنظمة للغاية ، يمكن أن تتضرر DPC. أي شيء يؤثر بشكل كبير على التصنيف الائتماني لشركة DPC سيؤدي إلى توقف الشركة عن العمل ، وهي مرحلة لا تلتزم فيها الشركة بعقود جديدة وتبدأ في تخطيط نهايتها من خلال النظر في التعرضات والجداول الزمنية المتبقية في دفاترها. حدث هذا في عام 2008 مع تصاعد الأزمة المالية ، الأمر الذي أوضح فعليًا أن ضوابط المخاطر في DPC كانت أقوى بكثير مما كانت عليه في بعض الشركات الأم ، والتي كانت محترقة بشكل سيئ من قبل المركبات الأخرى التي كانت متورطة فيها مع DPCs.
