درجة الرفع المالي - تعريف dfl

ما هي درجة من الرفع المالي - DFL؟

درجة الرافعة المالية (DFL) هي نسبة الرافعة المالية التي تقيس حساسية ربحية السهم للسهم الواحد (EPS) لتقلبات الدخل التشغيلي ، نتيجة للتغيرات في هيكل رأس المال. تقيس درجة الرافعة المالية (DFL) النسبة المئوية للتغير في ربحية السهم من أجل تغيير الوحدة في دخل التشغيل ، والمعروف أيضًا باسم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT).

تشير هذه النسبة إلى أنه كلما ارتفعت درجة الرافعة المالية ، زادت الأرباح المتقلبة. نظرًا لأن الفائدة عادة ما تكون نفقات ثابتة ، فإن الرافعة المالية تضخيم العائدات والعائد على السهم. هذا أمر جيد عندما يرتفع دخل التشغيل ، ولكن يمكن أن يكون مشكلة عندما يكون دخل التشغيل تحت الضغط.

صيغة DFL Is

$\text{DFL}=\frac{٪\text{التغيير في ربحية السهم}}{٪\text{التغيير في EBIT}}$ DFL =٪ التغير في EBIT٪ التغير في EPS

يمكن تمثيل DFL بالمعادلة أدناه:

$\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{فائدة}}$ DFL = EBIT - InterestEBIT

درجة الرافعة المالية (DFL)

ماذا تخبرك درجة الرفع المالي؟

وكلما ارتفعت DFL ، زادت ربحية السهم المتقلبة (EPS). نظرًا لأن الفائدة عبارة عن نفقة ثابتة ، فإن الرافعة المالية تضخيم العائدات والعائد على السهم ، وهو أمر جيد عندما يرتفع دخل التشغيل ولكن يمكن أن يكون مشكلة خلال الأوقات الاقتصادية الصعبة عندما يكون دخل التشغيل تحت الضغط.

إن DFL لا تقدر بثمن في مساعدة الشركة على تقييم مقدار الدين أو الرافعة المالية التي يجب أن تختارها في هيكل رأس مالها. إذا كان دخل التشغيل مستقرًا نسبيًا ، فستكون الأرباح وربحية السهم ثابتة أيضًا ، ويمكن للشركة تحمل قدر كبير من الديون. ومع ذلك ، إذا كانت الشركة تعمل في قطاع حيث دخل التشغيل متقلب للغاية ، فقد يكون من الحكمة الحد من الديون إلى مستويات يمكن التحكم فيها بسهولة.

يختلف استخدام الرافعة المالية اختلافًا كبيرًا حسب الصناعة وقطاع الأعمال. هناك العديد من القطاعات الصناعية التي تعمل فيها الشركات بدرجة عالية من الرفع المالي. أمثلة على متاجر التجزئة وشركات الطيران ومحلات البقالة وشركات الخدمات العامة والمؤسسات المصرفية. لسوء الحظ ، فإن الاستخدام المفرط للرافعة المالية من قبل العديد من الشركات في هذه القطاعات قد لعب دورًا رئيسيًا في إجبار الكثير منهم على التقدم بطلب لإفلاس الفصل 11.

من الأمثلة على ذلك RH Macy (1992) وخطوط Trans World Airlines (2001) و Great Atlantic and Pacific Tea Co (A&P) (2010) و Midwest Generation (2012). علاوة على ذلك ، كان الاستخدام المفرط للرافعة المالية هو السبب الرئيسي الذي أدى إلى الأزمة المالية في الولايات المتحدة بين عامي 2007 و 2009. ويعتبر زوال بنك ليمان براذرز (2008) ومجموعة من المؤسسات المالية الأخرى ذات النفوذ الكبير مثالين رئيسيين على التداعيات السلبية المرتبطة بذلك. مع استخدام هياكل رأس المال عالية الاستدانة.

الماخذ الرئيسية

• درجة الرافعة المالية (DFL) هي نسبة الرافعة المالية التي تقيس حساسية أرباح الشركة للسهم الواحد لتقلبات الدخل التشغيلي ، نتيجة للتغيرات في هيكل رأس المال. تشير هذه النسبة إلى أنه كلما ارتفعت درجة الرافعة المالية ستكون الأرباح المتقلبة أكثر. يختلف استخدام الرافعة المالية بشكل كبير حسب الصناعة وقطاع الأعمال.

مثال عن كيفية استخدام DFL

النظر في المثال التالي لتوضيح المفهوم. افترض أن الشركة الافتراضية BigBox Inc. لديها دخل تشغيلي أو أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بقيمة 100 مليون دولار في السنة الأولى ، مع مصاريف فائدة قدرها 10 ملايين دولار ، ولديها 100 مليون سهم غير مسدد. (من أجل الوضوح ، دعونا نتجاهل تأثير الضرائب في الوقت الراهن.)

وبذلك يكون EPS ل BigBox في السنة 1:

$\frac{\text{دخل التشغيل 100 مليون دولار}-\text{10 ملايين دولار نفقة الفائدة}}{\text{100 مليون سهم المعلقة}}=\$0.90$ 100 مليون سهم من الدخل المتداول من 100 مليون دولار - 10 مليون دولار مصاريف الفوائد = 0.90 دولار

درجة الرافعة المالية (DFL) هي:

$\frac{\text{100 مليون دولار}}{\text{100 مليون دولار}-\text{10 مليون دولار}}=1.11$ 100 مليون دولار - 10 مليون دولار 100 مليون دولار = 1.11

هذا يعني أنه مقابل كل تغيير بنسبة 1 ٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإيرادات التشغيلية ، فإن ربحية السهم قد تتغير بنسبة 1.11 ٪.

نفترض الآن أن BigBox لديها زيادة بنسبة 20 ٪ في دخل التشغيل في العام 2. والجدير بالذكر أن نفقات الفائدة لا تزال دون تغيير عند 10 مليون دولار في السنة 2 كذلك. سيكون EPS ل BigBox في السنة 2:

$\frac{\text{دخل التشغيل 120 مليون دولار}-\text{10 ملايين دولار نفقة الفائدة}}{\text{100 مليون سهم المعلقة}}=\$1.10$ 100 مليون سهم من الدخل المتداول من 120 مليون دولار - 10 مليون دولار مصاريف الفوائد = 1.10 دولار

في هذه الحالة ، ارتفع ربحية السهم من 90 سنتًا في السنة الأولى إلى 1.10 دولار في السنة الثانية ، وهو ما يمثل تغيراً قدره 22.2٪.

يمكن الحصول على هذا أيضًا من رقم DFL = 1.11 × 20٪ (تغيير الأرباح قبل الفوائد والضرائب) = 22.2٪.

إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب قد انخفضت بدلاً من ذلك إلى 70 مليون دولار في السنة الثانية ، فما تأثير ذلك على ربحية السهم؟ ربحية السهم قد انخفضت بنسبة 33.3 ٪ (أي DFL من 1.11 س -30 ٪ التغيير في EBIT). يمكن التحقق من ذلك بسهولة لأن EPS ، في هذه الحالة ، سيكون 60 سنتًا ، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 33.3٪.