ما هو الظلام بركة سيولة؟
سيولة التداول المظلمة هي حجم التداول الناتج عن الطلبات المؤسسية التي يتم تنفيذها في البورصات الخاصة والتي لا تتوفر في الغالب للجمهور. يتم تمثيل الجزء الأكبر من سيولة التداول المظلمة من خلال عمليات التكتل التي يتم تسهيلها بعيدًا عن البورصات المركزية. يشار إليها أيضًا باسم "سوق الطابق العلوي" أو "السيولة المظلمة" أو "التجمع المظلم".
فهم الظلام بركة سيولة
يطلق اسم المسبح المظلم لأن تفاصيل هذه التداولات مخفية عن الجمهور حتى يتم تنفيذها ، مما يفسد المعاملات مثل المياه الغامضة. يشعر بعض المتداولين الذين يستخدمون إستراتيجية تعتمد على السيولة أنه يجب الإعلان عن سيولة التداول المظلمة لجعل التداول أكثر "عدالة" لجميع الأطراف المعنية.
ظهور برك الظلام
مع ظهور أجهزة الكمبيوتر العملاقة القادرة على تنفيذ البرامج المستندة إلى الخوارزميات على مدار ميلي ثانية فقط ، أصبح التداول عالي التردد (HFT) هو المسيطر على حجم التداول اليومي. تسمح تقنية HFT للمتداولين في المؤسسات بتنفيذ طلباتهم الخاصة بعدة ملايين من الأسهم قبل المستثمرين الآخرين ، والاستفادة من الارتفاع أو الكساد في أسعار الأسهم. عند تنفيذ الأوامر اللاحقة ، يتم الحصول على الأرباح فورًا بواسطة متداولي HFT الذين يغلقون مراكزهم بعد ذلك. يمكن أن يحدث هذا الشكل من أشكال القرصنة القانونية عشرات المرات في اليوم ، مما يجني مكاسب ضخمة لتجار HFT.
في النهاية ، أصبحت HFT منتشرة إلى درجة أنه أصبح من الصعب بشكل متزايد تنفيذ الصفقات الكبيرة من خلال بورصة واحدة. نظرًا لأنه كان لا بد من نشر طلبات HFT الكبيرة بين البورصات المتعددة ، فقد نبهت المنافسين التجاريين الذين يمكنهم بعد ذلك الحصول على الطلب والحصول على المخزون ، مما رفع أسعار الأسهم. كل هذا حدث داخل المللي ثانية من الترتيب الأولي الذي يتم وضعه.
لتفادي شفافية البورصات العامة وضمان السيولة لتداولات الكتل الكبيرة ، أنشأ العديد من البنوك الاستثمارية بورصات خاصة ، والتي أصبحت تعرف باسم صناديق الاستثمار المظلمة. بالنسبة للمتداولين ذوي الطلبات الكبيرة الذين لا يستطيعون وضعهم في البورصات العامة ، أو يرغبون في تجنب التلغراف عن نواياهم ، توفر التجمعات المظلمة سوقًا للمشترين والبائعين بالسيولة لتنفيذ التجارة. في عام 2016 ، كان هناك أكثر من 50 تجمع مظلم تعمل في الولايات المتحدة ، تديرها في الغالب بنوك الاستثمار.
حمامات مظلمة تحت الفحص
على الرغم من اعتبار التجمعات الداكنة قانونية ، إلا أنها قادرة على العمل بشفافية قليلة. أولئك الذين شجبوا HFT كميزة غير عادلة على المستثمرين الآخرين أدانوا أيضا عدم وجود الشفافية في التجمعات المظلمة ، والتي يمكن أن تخفي تضارب المصالح. صعدت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) من فحصها للمجمعات المظلمة بسبب الشكاوى المتعلقة بالجبهة غير القانونية التي تحدث عندما يضع المتداولون المؤسسيون طلباتهم أمام طلب العميل للاستفادة من ارتفاع أسعار الأسهم. يصر دعاة المجمعات المظلمة على أنهم يوفرون سيولة أساسية ، مما يسمح للأسواق بالعمل بكفاءة أكبر.
