ينبغي أن تنظر كل محفظة استثمارية في تخصيص نسبة مئوية من الأموال للسندات في مرحلة ما على مدى عمر المستثمر. وذلك لأن السندات توفر تدفقات نقدية (آمنة) مستقرة وآمنة نسبيًا ، وهو أمر حيوي بالنسبة للمستثمر الذي في مرحلة تخفيض الأصول أو الحفاظ على رأس المال في التخطيط الاستثماري ، والمستثمرين الذين يقتربون من تلك المرحلة. في أبسط شروطه ، إذا كنت تعتمد على الدخل من استثماراتك لدفع الفواتير ونفقات المعيشة اليومية (أو سوف في المستقبل القريب) ، يجب أن تستثمر في السندات.
سنناقش عدة أنواع مختلفة من السندات ، وتحديد كيفية استخدام كل منها لتحقيق أهداف المستثمر.
بناء محفظتك من أجل الدخل
على عكس الاستثمار في الأسهم ، يمكن هيكلة مجموعة من السندات لتلبية احتياجات الدخل الدقيقة للمستثمر لأنه مع الأسهم ، قد يعتمد المستثمر على مكاسب رأسمالية غير مؤكدة وغير متوقعة لدفع الفواتير. بالإضافة إلى ذلك ، إذا قام المستثمر بتصفية الأسهم للحصول على الدخل الحالي ، فقد يتعين عليهم القيام بذلك في الوقت الخطأ بالضبط - عندما تنخفض سوق الأسهم المتقلبة.
لا تتمتع محفظة السندات جيدة التنظيم بهذه المشكلة. يمكن الحصول على الدخل من مدفوعات القسيمة ، أو مزيج من مدفوعات القسيمة وعودة أصل الدين عند استحقاق السند. يتم إعادة استثمار أي دخل غير مطلوب عند استحقاق السند بشكل استراتيجي في سند آخر لتلبية الاحتياجات المستقبلية - وبهذه الطريقة يتم تلبية متطلبات الدخل ، مع الحفاظ على الحد الأقصى لرأس المال. خلاصة القول هي أن السندات توفر مصدرا تاريخيا أقل تقلبا ، وأقل مخاطرة ، وأكثر قابلية للتنبؤ من الدخل.
هناك سندات الخزانة الأمريكية ، وسندات الشركات ، وسندات الرهن العقاري ، والسندات ذات العائد المرتفع ، والسندات البلدية ، والسندات الأجنبية ، وسندات الأسواق الناشئة - على سبيل المثال لا الحصر. كل نوع يأتي في آجال استحقاق مختلفة (من المدى القصير إلى المدى الطويل). دعونا نلقي نظرة فاحصة على عدد من هذه الأنواع المختلفة من السندات.
سندات الخزانة الأمريكية
تعتبر سندات الخزانة الأمريكية واحدة من أكثر الاستثمارات أمانًا في العالم ، إن لم تكن أكثرها أمانًا. لجميع النوايا والأغراض ، فهي تعتبر خالية من المخاطر. (ملاحظة: أنها خالية من مخاطر الائتمان ، ولكنها ليست مخاطر أسعار الفائدة.)
كثيرا ما تستخدم سندات الخزانة الأمريكية كمعيار لأسعار السندات أو العوائد الأخرى. من الأفضل فهم سعر أي سند من خلال النظر في عائده. كمقياس للقيمة النسبية ، يتم تحديد عوائد معظم السندات باعتبارها عائدًا موزعًا على سندات الخزانة الأمريكية المماثلة.
مثال: فروق العائد
قد يكون فارق السعر على سندات الشركات 200 نقطة أساس أعلى من 10 سنوات الحالية الخزانة. وهذا يعني أن سندات الشركات تحقق عائدات تزيد بنسبة 2 في المائة عن سندات الخزانة الحالية التي تبلغ مدتها 10 سنوات. لذلك ، إذا افترضنا أن سندات الشركة هذه غير قابلة للاستدعاء (بمعنى أنه لا يمكن شراء أصل في وقت مبكر) وله تاريخ استحقاق مماثل لسند الخزانة ، يمكننا تفسير النسبة المئوية الإضافية في العائد على أنها مقياس لمخاطر الائتمان. هذا المقياس لمخاطر الائتمان ، أو السبريد ، سوف يتغير وفقًا لظروف الشركة وظروف السوق المحددة.
إذا كنت ترغب في التخلي عن بعض العوائد مقابل محفظة خالية من المخاطر ، فيمكنك استخدام سندات الخزينة لتنظيم محفظة مع مدفوعات كوبون واستحقاقات تتناسب مع احتياجات دخلك. المفتاح هو تقليل مخاطر إعادة الاستثمار من خلال مطابقة مدفوعات القسيمة واستحقاقاتها إلى أقصى حد ممكن مع احتياجات دخلك. يمكنك حتى شراء سندات الخزانة الأمريكية مباشرة من وزارة الخزانة الأمريكية بنفس الأسعار (العوائد) التي تتمتع بها الشركات المالية الكبيرة في الخزانة المباشرة.
سندات الشركات
بينما لا تقوم جميع الشركات المتداولة علنيًا بجمع الأموال من خلال إصدار السندات ، إلا أن هناك سندات الشركات من الآلاف من الجهات المصدرة المختلفة المتاحة. سندات الشركات لديها مخاطر الائتمان ، وبالتالي يجب تحليلها على أساس آفاق الشركة التجارية والتدفق النقدي. آفاق العمل والتدفق النقدي مختلفان - قد يكون لدى الشركة مستقبل مشرق ، ولكن قد لا يكون لديها التدفق النقدي الحالي للوفاء بالتزامات الدين. تقدم وكالات التصنيف الائتماني ، مثل Moody's و Standard & Poor's ، تصنيفات على سندات الشركات لمساعدة المستثمر على تقييم قدرة الجهة المصدرة على تسديد الفوائد والمدفوعات الأساسية في الوقت المناسب.
يوفر العائد مقياسًا مفيدًا للقيمة النسبية بين سندات الشركات وفيما يتعلق بسندات الخزانة الأمريكية. عند مقارنة سندات الشركات أو أكثر على أساس العائد ، من المهم أن ندرك أهمية النضج.
مثال: عائد السندات ومخاطر الائتمان
قد لا يكون لسندات الشركات لمدة خمس سنوات ذات العائد سبعة في المائة نفس مخاطر الائتمان مثل سندات الشركات لمدة 10 سنوات مع نفس العائد البالغ سبعة في المائة. إذا كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية التي تبلغ مدتها خمس سنوات أربعة في المائة ، وكانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات ستة في المائة ، فقد نستنتج أن سندات الشركات التي مدتها 10 سنوات تنطوي على مخاطر ائتمان أقل لأنها تتداول عند انتشار "ضيق" مؤشر الخزينة. بشكل عام ، كلما طالت مدة استحقاق السند ، ارتفع العائد المطلوب من قبل المستثمرين.
خلاصة القول هي ، لا تحاول إجراء مقارنات القيمة النسبية على أساس العوائد بين السندات ذات آجال استحقاق مختلفة دون الاعتراف بهذه الاختلافات. واحترس من ميزات الاتصال (أو غيرها من ميزات الخيارات) التي قد تكون لدى سندات الشركات والتعرف عليها ، لأنها ستؤثر أيضًا على العائد.
التنويع هو المفتاح لتقليل المخاطر مع زيادة العائد في محفظة الأوراق المالية ، وهو مهم بنفس القدر في محفظة سندات الشركات. يمكن شراء سندات الشركات من خلال وسيط تجزئة مع الحد الأدنى للقيمة الاسمية بوجه عام بقيمة 1000 دولار (ولكن في كثير من الأحيان يكون أعلى).
الرهن العقاري
تشبه سندات الرهن العقاري سندات الشركات من حيث أنها تحمل بعض المخاطر الائتمانية ، وبالتالي يتم تداولها بعائد موزع على سندات الخزانة الأمريكية. سندات الرهن العقاري لديها أيضا مخاطر الدفع المسبق والتمديد. ترتبط هذه الأنواع من مخاطر أسعار الفائدة باحتمالية قيام المقترضين الأساسيين بإعادة تمويل قروضهم العقارية مع تغير أسعار الفائدة السائدة. وبعبارة أخرى ، تحتوي سندات الرهن العقاري على خيار مكالمات مدمج يمكن أن يمارسه المقترض في أي وقت. يؤثر تقييم خيار الاستدعاء هذا بشكل كبير على عائدات الأوراق المالية القائمة على الرهن. يجب أن يفهم هذا جيدًا من قبل أي مستثمر يقوم بإجراء مقارنات قيمة نسبية بين سندات الرهن و / أو أنواع السندات الأخرى.
هناك ثلاثة أنواع عامة من سندات الرهن العقاري: Ginnie Mae ، وسندات الوكالة ، وسندات العلامة الخاصة.
- إن سندات Ginnie Mae مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين للحكومة الأمريكية - القروض التي تدعم سندات Ginnie Mae مضمونة من قبل الإدارة الفيدرالية للإسكان (FHA) ، أو شؤون المحاربين القدامى ، أو وكالات الإسكان الفيدرالية الأخرى. سندات الرهن العقاري للوكالة هي تلك التي تصدرها مؤسسات التمويل العقاري التي ترعاها الحكومة: فاني ماي وفريدي ماك وبنوك قروض الإسكان الفيدرالية. في حين أن هذه السندات لا تحمل الإيمان والائتمان الكاملين لحكومة الولايات المتحدة ، فهي مضمونة من قبل GSE ، والسوق بشكل عام يعتقد أن هذه الشركات لديها ضمان ضمني بدعم من الحكومة الفيدرالية. يتم إصدار سندات العلامة الخاصة من قبل المؤسسات المالية مثل منشئي الرهن العقاري الكبيرة أو شركات وول ستريت.
لا تحمل سندات Ginnie Mae أي مخاطر ائتمانية (على غرار سندات الخزانة الأمريكية) ، تحمل سندات الرهن العقاري للوكالات بعض مخاطر الائتمان ويمكن لسندات الرهن العقاري الخاصة أن تحمل الكثير من مخاطر الائتمان.
يمكن أن تكون سندات الرهن العقاري جزءًا مهمًا من محفظة السندات المتنوعة ، ولكن يجب أن يفهم المستثمر مخاطره الفريدة. يمكن أن تقدم وكالات التصنيف الائتماني توجيهات في تقييم مخاطر الائتمان ، ولكن حذار - وكالات التصنيف أحيانًا تخطئ. سندات الرهن العقاري يمكن شراؤها وبيعها من خلال وسيط البيع بالتجزئة.
سندات عالية العائد ، سندات موني وسندات أخرى
بالإضافة إلى سندات الخزينة وسندات الشركات والرهن العقاري الموضحة أعلاه ، هناك العديد من السندات الأخرى التي يمكن استخدامها بشكل استراتيجي في محفظة متنوعة المدرة للدخل. يعد تحليل عائد هذه السندات بالنسبة إلى سندات الخزانة الأمريكية ونسبة السندات المماثلة من نفس النوع والنضج هو المفتاح لفهم مخاطرها.
كما هو الحال مع تحركات الأسعار في الأسهم ، فإن عوائد السندات ليست متسقة من قطاع إلى آخر. على سبيل المثال ، قد تتغير عائدات السندات ذات العائد المرتفع مقابل سندات الأسواق الناشئة مع تغير المخاطر السياسية في البلدان النامية. يمكنك استخدام مقارنات العائد بفعالية بين السندات والقطاعات لإجراء تحليل للقيمة النسبية فقط عندما تفهم من أين تأتي هذه الاختلافات في العوائد. تأكد من أنك تفهم كيف يؤثر استحقاق السند على عائده - ويشمل ذلك خيارات الاتصال المدمجة أو خيارات الدفع المسبق التي يمكن أن تغير الاستحقاق.
الخط السفلي
السندات لها مكان في كل استراتيجية استثمار طويل الأجل. لا تدع مدخرات حياتك تتلاشى في تقلبات سوق الأسهم. إذا كنت تعتمد على استثماراتك للحصول على دخل أو سوف في المستقبل القريب ، فيجب أن تستثمر في السندات. عند الاستثمار في السندات ، قم بإجراء مقارنات للقيمة النسبية بناءً على العائد ، ولكن تأكد من فهمك لكيفية تأثير استحقاق السندات وميزاتها على العائد. الأهم من ذلك ، دراسة وفهم أسعار الفائدة ذات الصلة مثل الخزانة ذات العشر سنوات لوضع كل استثمار محتمل في منظوره الصحيح.
