ما هي تجارة المنحنى أكثر انحدارا؟
تمثل تجارة المنحنى المنحدر إستراتيجية تستخدم المشتقات للاستفادة من تصاعد فروق العائد التي تحدث نتيجة الزيادات في منحنى العائد بين سندات الخزانة ذات آجال استحقاق مختلفة. يمكن أن تكون هذه الإستراتيجية فعالة في بعض سيناريوهات الاقتصاد الكلي التي يتم فيها تخفيض سعر الخزانة طويلة الأجل.
فهم منحنى التجارة أكثر انحدارا
منحنى العائد هو رسم بياني يوضح عائدات السندات ذات آجال استحقاق مختلفة تتراوح من سندات الخزانة لمدة 3 أشهر إلى سندات الخزانة لمدة 30 عامًا. يتم رسم الرسم البياني مع أسعار الفائدة على المحور ص وزيادة فترات الوقت على المحور س. نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل عادة ما تكون عوائدها أقل من السندات طويلة الأجل ، فإن المنحنى يميل إلى الأعلى من أسفل اليسار إلى اليمين. هذا هو منحنى العائد الطبيعي أو الإيجابي. في بعض الأحيان ، قد يكون منحنى العائد أو سلبيًا ، مما يعني أن عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل. عندما يكون هناك فرق ضئيل أو لا يوجد فرق بين العائدات قصيرة الأجل والعوائد طويلة الأجل ، يستتبع ذلك منحنى مسطح.
يُعرف الفرق بين العائد قصير الأجل والعائد طويل الأجل باسم فروق العائد. إذا انحنى منحنى العائد ، فهذا يعني أن الفرق بين أسعار الفائدة طويلة الأجل وزيادات قصيرة الأجل. بمعنى آخر ، ترتفع عائدات السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من عائدات السندات قصيرة الأجل ، أو أن عائدات السندات قصيرة الأجل تتراجع مع ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل. عندما يكون منحنى العائد حادًا ، تكون البنوك قادرة على اقتراض الأموال بمعدل فائدة أقل والإقراض بمعدل فائدة أعلى. مثال على مثال يظهر فيه منحنى العائد أكثر حدة يمكن رؤيته في ملاحظة مدتها سنتان مع عائد بنسبة 1.5٪ وسند لمدة 20 عامًا مع سند بنسبة 3.5٪. انتشار على كل من سندات الخزانة هو 200 نقطة أساس. إذا زاد عائد سندات الخزانة بعد شهر واحد إلى 1.55٪ و 3.65٪ على التوالي ، يرتفع الفرق إلى 210 نقطة أساس.
يشير منحنى العائد الحاد إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا أقوى وتضخمًا أعلى ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وبالتالي ، يمكن للتجار والمستثمرين الاستفادة من منحنى الانحدار من خلال الدخول في استراتيجية تعرف باسم تجارة المنحنى المنحدر. تتضمن تجارة المنحنى الأكثر انحدارًا شراء المستثمر لسندات قصيرة الأجل وتقصير سندات الخزانة طويلة الأجل. تستخدم الاستراتيجية المشتقات للتحوط ضد منحنى العائد الآخذ في الاتساع. على سبيل المثال ، يمكن للفرد توظيف منحنى تجارة أكثر حدة باستخدام المشتقات لشراء سندات الخزانة لمدة خمس سنوات وسندات الخزانة قصيرة لمدة 10 سنوات.
أحد سيناريوهات الاقتصاد الكلي التي قد يكون من المفيد فيها استخدام تجارة أكثر انحدارًا هو قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بشكل كبير ، مما قد يضعف الدولار الأمريكي ويتسبب في توقف البنوك المركزية الأجنبية عن شراء وزارة الخزانة طويلة الأجل. هذا الانخفاض في الطلب على الخزانة طويلة الأجل من شأنه أن يتسبب في انخفاض سعره ، مما يؤدي إلى زيادة العائد ؛ كلما زاد الفرق في العائد ، كلما أصبحت استراتيجية التجارة أكثر انحدارًا في المنحنى.
