مقايضات العملة هي أداة مالية أساسية تستخدمها البنوك والشركات متعددة الجنسيات والمستثمرون المؤسسيون. على الرغم من أن هذا النوع من المقايضات يعمل بطريقة مماثلة لمقايضات أسعار الفائدة ومقايضات الأسهم ، إلا أن هناك بعض الصفات الأساسية الرئيسية التي تجعل مقايضات العملة فريدة من نوعها وبالتالي تكون أكثر تعقيدًا.
ينطوي تبادل العملات على طرفين يتبادلان أصلًا نظريًا مع بعضهما البعض من أجل الحصول على التعرض للعملة المرغوبة. بعد التبادل المبدئي الأولي ، يتم تبادل التدفقات النقدية الدورية بالعملة المناسبة.
أولاً ، دعنا نرجع إلى الوراء لتوضيح الغرض والوظيفة الكاملة لمبادلة العملات.
الغرض من مقايضات العملة
قد ترغب شركة أمريكية متعددة الجنسيات (الشركة أ) في توسيع نطاق عملياتها لتشمل البرازيل. في الوقت نفسه ، تسعى شركة برازيلية (الشركة ب) إلى الدخول إلى السوق الأمريكية. تنبع المشاكل المالية التي تواجهها الشركة "أ" عادة من عدم رغبة البنوك البرازيلية في تقديم قروض للشركات الدولية. لذلك ، من أجل الحصول على قرض في البرازيل ، قد تخضع الشركة أ لنسبة فائدة عالية تبلغ 10٪. وبالمثل ، لن تتمكن الشركة ب من الحصول على قرض بسعر فائدة مناسب في السوق الأمريكية. الشركة البرازيلية قد تكون قادرة فقط على الحصول على الائتمان بنسبة 9 ٪.
في حين أن تكلفة الاقتراض في السوق الدولية مرتفعة بشكل غير معقول ، فإن كلتا الشركتين تتمتعان بميزة تنافسية للحصول على قروض من بنوكهما المحلية. يمكن للشركة أ من الناحية الافتراضية أن تحصل على قرض من بنك أمريكي بنسبة 4 ٪ ، ويمكن للشركة ب أن تقترض من مؤسساتها المحلية بنسبة 5 ٪. سبب هذا التباين في معدلات الإقراض هو الشراكات والعلاقات المستمرة التي عادة ما تكون الشركات المحلية مع سلطات الإقراض المحلية الخاصة بهم.
أساسيات مبادلة العملات
إعداد مبادلة العملات
باستخدام المثال أعلاه ، استنادًا إلى المزايا التنافسية للشركات للاقتراض في أسواقها المحلية ، ستقوم الشركة "أ" باقتراض الأموال التي تحتاجها الشركة "ب" من بنك أمريكي بينما تقترض الشركة "ب" الأموال التي ستحتاجها الشركة "أ" من خلال بنك برازيلي. وقد حصلت الشركتان فعليا على قرض للشركة الأخرى. ثم يتم تبديل القروض. على افتراض أن سعر الصرف بين البرازيل (BRL) والولايات المتحدة الأمريكية (USD) هو 1.60BRL / 1.00 دولار أمريكي وأن كلتا الشركتين تتطلبان نفس القدر من التمويل ، تتلقى الشركة البرازيلية 100 مليون دولار من نظيرتها الأمريكية مقابل 160 مليون برازيلي حقيقي ، وهذا يعني أن هذه المبالغ الافتراضية يتم تبديلها.
تحتفظ الشركة أ الآن بالأموال المطلوبة فعليًا ، بينما تمتلك الشركة ب الدولار الأمريكي. ومع ذلك ، يتعين على كلتا الشركتين دفع فوائد على القروض للبنوك المحلية لكل منهما بالعملة المقترضة الأصلية. على الرغم من أن الشركة B قد قامت بتبديل BRL مقابل الدولار الأمريكي ، إلا أنها يجب أن تفي بالتزاماتها تجاه البنك البرازيلي بشكل حقيقي. تواجه الشركة أ وضعا مماثلا في بنكها المحلي. نتيجة لذلك ، ستتحمل الشركتان مدفوعات فوائد تعادل تكلفة الاقتراض من الطرف الآخر. هذه النقطة الأخيرة تشكل أساس المزايا التي يوفرها تبادل العملات.
يمكن لأي من الشركتين الاقتراض بعملتها المحلية والدخول في سوق الصرف الأجنبي ، ولكن ليس هناك ما يضمن أنها لن تدفع في النهاية الكثير من الفوائد بسبب تقلبات أسعار الصرف.
هناك طريقة أخرى للتفكير في الأمر وهي أن الشركتين قد توافقان أيضًا على إجراء مبادلة تحدد الشروط التالية:
أولاً ، تصدر الشركة أ سندًا مستحقًا بسعر فائدة معين. يمكنه تسليم السندات إلى بنك المقايضة ، والذي يقوم بعد ذلك بتمريرها إلى الشركة B. ترد الشركة ب بالمثل عن طريق إصدار سند معادل (بالمعدلات الفورية المحددة) ، ويقوم بتسليمه إلى بنك المقايضة وينتهي بإرساله إلى الشركة أ.
من المحتمل أن تستخدم هذه الأموال لتسديد حملة السندات المحلية (أو الدائنين الآخرين) لكل شركة. تمتلك الشركة B الآن أصلًا أمريكيًا (السندات) يجب عليه دفع الفائدة عليه. تذهب مدفوعات الفوائد إلى بنك المقايضة الذي ينقلها إلى الشركة الأمريكية والعكس.
عند الاستحقاق ، ستقوم كل شركة بسداد رأس المال إلى بنك المقايضة ، وتتلقى بدورها أصلها الأصلي. وبهذه الطريقة ، حصلت كل شركة على الأموال الأجنبية التي تريدها بنجاح ، ولكن بأسعار فائدة منخفضة وبدون مواجهة مخاطر أسعار الصرف.
مزايا مبادلة العملات
بدلاً من الاقتراض بنسبة 10٪ ، سيتعين على الشركة أ تلبية مدفوعات معدل الفائدة البالغة 5٪ التي تكبدتها الشركة ب بموجب اتفاقها مع البنوك البرازيلية. تمكنت الشركة أ بشكل فعال من استبدال قرض بقيمة 10٪ بقرض بنسبة 5٪. وبالمثل ، لم تعد الشركة B مضطرة إلى اقتراض أموال من المؤسسات الأمريكية بنسبة 9 ٪ ، ولكنها تدرك تكلفة الاقتراض البالغة 4 ٪ التي تكبدها الطرف المقابل لها. بموجب هذا السيناريو ، تمكنت الشركة ب بالفعل من تخفيض تكلفة الدين بأكثر من النصف. بدلاً من الاقتراض من البنوك الدولية ، تقوم الشركتان بالاقتراض محليًا وإقراض بعضهما البعض بسعر أقل. الرسم البياني أدناه يصور الخصائص العامة لمبادلة العملات.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2020
للبساطة ، يستثني المثال المذكور أعلاه دور تاجر المقايضة ، والذي يعمل كوسيط لمعاملة مقايضة العملات. مع وجود التاجر ، قد يتم زيادة سعر الفائدة المحقق بشكل طفيف كشكل من أشكال العمولة للوسيط. عادةً ما تكون الفروق في مقايضات العملات منخفضة إلى حد ما ، وقد تكون في حدود 10 نقاط أساسية ، اعتمادًا على المبادئ الأساسية ونوع العملاء. وبالتالي ، فإن معدل الاقتراض الفعلي للشركات A و B هو 5.1 ٪ و 4.1 ٪ ، على التوالي ، والتي لا تزال متفوقة على الأسعار الدولية المعروضة.
اعتبارات مبادلة العملات
هناك بعض الاعتبارات الأساسية التي تميز مقايضات عملات الفانيليا البسيطة عن الأنواع الأخرى من المقايضات مثل مقايضات أسعار الفائدة والمقايضات القائمة على العائد. تشمل الأدوات التي تعتمد على العملة تبادل فوري ومحط لأصل افتراضي. في المثال أعلاه ، يتم تبادل 100 مليون دولار أمريكي و 160 مليون ريال برازيلي عند بدء العقد. عند الإنهاء ، يتم إرجاع المبادئ النظرية إلى الطرف المناسب. يتعين على الشركة أ أن تعيد المدير النظري في الواقع إلى الشركة ب ، والعكس صحيح. ومع ذلك ، فإن التبادل الطرفي يعرض كلا الشركتين لمخاطر الصرف الأجنبي ، حيث قد يتحول سعر الصرف من مستوى 1.60BRL / 1.00USD الأصلي.
بالإضافة إلى ذلك ، تنطوي معظم المقايضات على دفع صافٍ. في مقايضة العائد الكلي ، على سبيل المثال ، يمكن تبديل العائد على فهرس للعائد على سهم معين. في كل تاريخ للتسوية ، تتم إعادة طرف واحد مقابل إعادة الطرف الآخر ويتم سداد دفعة واحدة فقط. في المقابل ، نظرًا لأن المدفوعات الدورية المرتبطة بتبادل العملات لا يتم تصنيفها بالعملة نفسها ، فإن المدفوعات لا يتم تحقيقها. لذلك ، في كل فترة تسوية ، يلتزم الطرفان بتسديد مدفوعات للطرف المقابل.
الخط السفلي
مقايضات العملة هي مشتقات خارج البورصة تخدم غرضين رئيسيين. أولاً ، يمكن استخدامها لتقليل تكاليف الاقتراض الأجنبية. ثانياً ، يمكن استخدامها كأدوات للتحوط من التعرض لمخاطر سعر الصرف. غالبًا ما تستخدم الشركات ذات التعرض الدولي هذه الأدوات للغرض السابق ، بينما يقوم المستثمرون المؤسسيون عادة بتنفيذ مقايضات العملة كجزء من استراتيجية تحوط شاملة.
قد يكون الاقتراض في الولايات المتحدة أغلى مما هو عليه في بلد آخر ، أو العكس. في كلتا الحالتين ، تتمتع الشركة المحلية بميزة تنافسية في الحصول على قروض من بلدها الأصلي لأن تكلفة رأس المال فيها أقل.
