تؤكد نظرية المحفظة الحديثة (MPT) على أنه يمكن للمستثمرين تنويع مخاطر خسارة الاستثمار عن طريق تقليل الارتباط بين العوائد من الأوراق المالية المختارة في محافظهم الاستثمارية. الهدف هو تحسين العائد المتوقع مقابل مستوى معين من المخاطرة. وفقًا لمنظّر الحافظة الحديث ، يجب على المستثمرين قياس معاملات الارتباط بين عوائد الأصول المختلفة والأصول المختارة استراتيجياً والتي من غير المرجح أن تفقد قيمتها في نفس الوقت.
دراسة الارتباط في نظرية الحافظة الحديثة
تبحث MPT عن العلاقة بين العوائد المتوقعة والتقلبات المتوقعة للاستثمارات المختلفة. تحمل عنوان العلاقة بين المخاطر والمكافأة "الحدود الفعالة" للخبير الاقتصادي في مدرسة شيكاغو هاري ماركويتز. الحدود الفعالة هي العلاقة المثلى بين الخطر والعائد في MPT.
يقاس الارتباط على مقياس من -1.0 إلى +1.0. إذا كان لدى أصلين ارتباط عائد متوقع قدره 1.0 ، فإن هذا يعني أنهما مترابطان تمامًا. عندما يكسب واحد 5 ٪ ، والآخر مكاسب 5 ٪. عندما يسقط واحد 10 ٪ ، وكذلك يفعل الآخر. يشير الارتباط السلبي تمامًا (-1.0) إلى أن ربح أحد الأصول يقابله نسبيًا خسارة الأصول الأخرى. علاقة الصفر ليس لها علاقة تنبؤية. تشدد MPT على ضرورة أن يبحث المستثمرون عن مجموعة غير مترابطة (قريبة من الصفر) من الأصول للحد من المخاطر.
نقد نظرية الحافظة الحديثة استخدام الارتباط
كان أحد الانتقادات الرئيسية لمعاملة ماركويتز المبدئية MPT هو الافتراض بأن العلاقة بين الأصول ثابتة ويمكن التنبؤ بها. لا تظل العلاقات المنهجية بين الأصول المختلفة ثابتة في العالم الحقيقي ، مما يعني أن MPT تصبح أقل فائدة وأقل خلال أوقات عدم اليقين - بالضبط عندما يحتاج المستثمرون إلى أقصى درجات الحماية من التقلبات.
يؤكد البعض الآخر أن المتغيرات المستخدمة لقياس معاملات الارتباط هي نفسها معيبة ويمكن أن يتم تسويتها مستوى المخاطرة الفعلي للأصل. القيم المتوقعة عبارة عن تعبيرات رياضية حقيقية حول التباين الضمني للعائدات المستقبلية وليست في الواقع قياسات تاريخية للعائد الحقيقي.
