ارتفع مؤشر S&P 500 (SPX) إلى أعلى مستوياته على الإطلاق ، ويشعر الكثير من المستثمرين بالقلق بشأن موعد الانعكاس الحتمي ، ومدى عمقه ، ومدة استمراره. يتوقع فريق توزيع الأصول في شركة Grantham و Mayo و Van Otterloo (GMO) لإدارة الاستثمارات ومقرها بوسطن ، والذي شارك في تأسيسه مدير المال الشهير وخبير السوق Jeremy Grantham ، سنوات من العائدات السلبية المقبلة.
على وجه التحديد ، تتوقع الكائنات المعدلة وراثيا أن الشركات الأمريكية ذات رأس المال الكبير ، مثل تلك الموجودة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، ستحقق عوائد حقيقية معدلة حسب التضخم تبلغ حوالي -2.7 ٪ سنويا على مدار 7 سنوات ، وفقا لتقرير نشر في Business Insider. هذا سيمثل تحولا كبيرا ، بالنظر إلى أن الشركات الكبيرة الأمريكية كانت من بين نجوم الأداء ، في حين أن أسهم الشركات الأصغر قد غرقت خلال العام الماضي.
الماخذ الرئيسية
- ستنشر الأسهم الأمريكية ذات العوائد الكبيرة عوائد حقيقية سلبية على مدار الأعوام السبعة القادمة. تقدم الأسهم الدولية تقييمات جذابة وسترتفع. ولن توفر السندات ملاذاً آمناً.
أهمية للمستثمرين
يتمتع جرانثام بتاريخ طويل باعتباره دبًا ، وتوقع انهيار السوق في عامي 2000 و 2008. الكائنات المعدلة وراثيا تدير حوالي 60 مليار دولار في الأصول.
درست GMO 11 فئة من الأصول وخلصت إلى أن أسهم الأسواق الناشئة ، ولا سيما الأسهم ذات القيمة السوقية الناشئة ، لديها أفضل التوقعات على مدار السنوات السبع القادمة. مشاريع معدلة وراثيا متوسط العوائد الحقيقية السنوية من 5.0 ٪ و 9.5 ٪ ، على التوالي ، لهذه الفئات الأصول. كما توقعوا عوائد سنوية تبلغ 2.3٪ للقبعات الصغيرة الدولية و 1.2٪ للقبعات الدولية الكبيرة.
"BMO الفجوة بين الولايات المتحدة والأسهم الدولية الأقرب إلى الأوسع كانت عليه من أي وقت مضى ،" يكتب BMO ، لكل BI. ويضيفون "نواصل تفضيل أسهم الأسواق الناشئة ، ولا سيما القيمة السوقية الناشئة ، ونرى بعض الجاذبية في الأسهم ذات القيمة الدولية. في الولايات المتحدة ، تعد القيمة الصغيرة الحجم بمثابة جيب أصبح جذابًا للغاية بالنسبة لنا". لم تصدر BMO توقعات رقمية لقيمة الحد الأقصى الأمريكي ، لكنهم يتوقعون أن تحقق الشركات الصغيرة الأمريكية ككل عائدًا سنويًا يبلغ 0.1٪ فقط في الأعوام السبعة القادمة.
بشكل عام ، تعتقد GMO أن الأسهم ذات القيمة المعقولة ، والتي كانت متخلفة في السنوات الأخيرة ، أصبحت الآن مستعدة للعودة. نظرًا لتزايد تقييمات أسهم النمو ، فإن الأسهم ذات القيمة الطويلة من الأرباح القوية والتدفقات النقدية وأرباح الأسهم يجب أن تكون أكثر جاذبية.
وفي الوقت نفسه ، تتوقع GMO عوائد حقيقية سلبية لجميع فئات الديون الأربعة التي درسوها: السندات الأمريكية ، والسندات الدولية المحوطة ، وديون الأسواق الناشئة ، والسندات الأمريكية المحمية من التضخم. إنها بالتأكيد دعوة متناقضة ، نظرًا لأن الدين هو الملاذ الآمن التقليدي للمستثمرين الذين يشعرون بالقلق من تقييم الأسهم. في الواقع ، تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة في السندات بتدفقات قياسية لهذا السبب بالذات.
أتطلع قدما
جيريمي غرانثام وزملاؤه في GMO ليسوا وحدهم في توقع التباطؤ الحاد في مكاسب سوق الأسهم في المستقبل. تشمل الشخصيات الأخرى الجديرة بالملاحظة الاقتصادي روبرت شيلر ، وجيم بولسن من مجموعة Leuthold ، وسكوت مينيرد من شركة جوجنهايم للاستثمارات ، على النحو المفصل في قصة سابقة. يؤكدون جميعًا أن عمليات العودة الأخيرة ليست مستدامة للمضي قدمًا ، استنادًا إلى التاريخ.
من جانبهم ، أصبح جرانثام و GMO أكثر تشاؤما في الأشهر الأخيرة. في مارس ، كما هو مفصل في نفس القصة ، كانوا يتوقعون عائدات حقيقية على الأسهم الأمريكية في حدود 2 ٪ إلى 3 ٪ سنويا على مدى السنوات ال 20 المقبلة ، مقابل حوالي 6 ٪ في المتوسط خلال المائة عام الماضية.
