تعريف فهرسة خزانة
فهرسة Closet هي إستراتيجية تستخدم لوصف الأموال التي تدعي أنها تشتري الاستثمارات بفعالية ولكنها تنتهي بحافظة لا تختلف كثيراً عن المؤشر. من خلال القيام بذلك ، يحقق مديرو المحافظ عائدات مماثلة للمعيار الأساسي ، مثل مؤشر S&P 500 ، دون تكرار المؤشر تمامًا. الدافع وراء فهرسة خزانة ينمو من سنوات من الأداء الضعيف والتحول المستمر من الإدارة النشطة إلى الإدارة السلبية. تصدرت التدفقات الخارجة من الأموال النشطة والموجودة في صناديق سلبية مئات الملايين من الأصول الخاضعة للإدارة لسنوات عديدة. وقد أدى ذلك إلى الضغط على مديري الصناديق الذين يخشون أن تؤدي الصناعة السلبية إلى القضاء على وظائف اختيار الأسهم.
كسر أسفل فهرسة خزانة
قد تتمسك فهرسة الخزانة بمؤشر من حيث الترجيح أو قطاع الصناعة أو الجغرافيا. عادة ما يتم مقارنة أداء المدير بمؤشر قياسي ، لذلك هناك حافز للمديرين للحصول على عوائد تشبه على الأقل المؤشر. حتى لو كان أداء الصندوق أسوأ قليلاً من صافي المعيار لجميع الرسوم ، فإن المدير يتم تعليمه على قدرته على اختيار الأسهم.
غالبًا ما ينظر إلى فهرسة الخزانة بشكل سلبي من قبل المستثمرين لأنهم يمكنهم ببساطة اختيار صندوق للمؤشر ودفع رسوم أقل. على السطح ، قد يكون من الصعب تحديد ما إذا كان الصندوق يمارس فهرسة خزانة ، لكن إلقاء نظرة فاحصة على نشرة الإصدار يمكن أن يكشف عن ممتلكات الصندوق الحقيقية. هناك عدة طرق لتحديد الأموال التي تكرر مؤشرًا قياسيًا.
تحدد أدوات مثل R Squared وخطأ التتبع الانحراف الإحصائي للمحفظة عن المؤشر القياسي. R Squared هو ، بحكم تعريفه ، مقياس إحصائي يمثل النسبة المئوية للصندوق الذي ينحرف أو يتوافق مع معيار ، في حين أن خطأ التعقب هو الفرق بين عوائد الصندوق والمعيار ، والمعروف باسم المخاطرة النشطة. متري آخر للنظر في حصة نشطة. يحدد النسبة المئوية للحيازات التي تختلف عن المؤشر القياسي. تعتبر المحفظة ذات الحصة النشطة بين 20٪ و 60٪ مفهرس خزانة.
عيوب الحجرة الفهرسة
أكبر مشكلة لدى المستثمرين مع فهرسة خزانة هي الرسوم العالية التي يواصل المديرون النشطون فرضها على الرغم من اتباع نهج سلبي. يختتم المستثمرون وطأة هذا الإهمال لأنهم يدفعون رسومًا أعلى مقابل أداء مماثل أو متوسط. ومع ذلك ، فإن اختيار صندوق ذي حصة نشطة عالية لن يترجم بالضرورة إلى عوائد أفضل. في النهاية ، تميل الصناديق النشطة التي تفوقت على العوائد القياسية إلى انخفاض الرسوم عن الصندوق التقليدي المدار بفعالية.
