تعريف الخيار المحدد

ما هو خيار المنتقي؟

خيار المختار هو عقد خيار يتيح للحامل أن يقرر ما إذا كان مكالمة أو تم إجراؤه قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. عادة ما يكون لخيارات المنتقي نفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية بغض النظر عن القرار الذي يتخذه صاحب التسجيل. نظرًا لأن الخيار يمكن أن يستفيد من الحركة الصعودية أو الهبوطية ، فإن خيارات الانتقاء توفر للمستثمرين قدراً كبيراً من المرونة وبالتالي قد تكلف أكثر من خيارات الفانيليا المماثلة.

الماخذ الرئيسية

• يتيح خيار المختار للمشتري أن يقرر ما إذا كان الخيار سيُمارس على أنه مكالمة أو إجراء. نظرًا لمرونته الأكبر ، سيكون خيار المنتقى أغلى من خيار الفانيليا القابل للمقارنة. عادة ما تكون خيارات المختار على النمط الأوروبي ، ويكون لها سعر تنفيذ واحد وتاريخ انتهاء صلاحية واحد بصرف النظر عما إذا كان الخيار يتم ممارسته على أنه مكالمة أو طلب.

فهم خيار المنتقي

خيارات المحدد هي نوع من الخيارات الغريبة. يتم تداول هذه الخيارات عمومًا في البورصات البديلة دون دعم الأنظمة التنظيمية الشائعة لخيارات الفانيليا. على هذا النحو ، يمكن أن يكون لديهم مخاطر أكبر من تقصير الطرف المقابل.

توفر خيارات المنتقي للحامل المرونة في الاختيار بين الطلب أو المكالمة. عادةً ما يتم إنشاء هذه الخيارات كخيار أوروبي مع تاريخ انتهاء صلاحية واحد وسعر التنفيذ. يحق للحامل ممارسة الخيار فقط في تاريخ انتهاء الصلاحية.

يمكن أن يكون خيار الانتقاء أداة جذابة للغاية عندما يرى الأمن الأساسي زيادة في التقلبات ، أو عندما يكون المتداول غير متأكد ما إذا كانت القيمة الأساسية سترتفع أم تنخفض. على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر تحديد خيار منتقي في شركة للتكنولوجيا الحيوية في انتظار موافقة إدارة الأغذية والعقاقير (أو عدم الموافقة) على الدواء.

ومع ذلك ، تميل خيارات المنتقي إلى أن تكون أكثر تكلفة من خيارات الفانيليا الأوروبية ، وسيؤدي التقلب الضمني العالي إلى زيادة القسط المدفوع لخيار المنتقي. لذلك ، يجب على المتداول موازنة تكلفة الخيار مقابل مردودهم المحتمل ، تمامًا مثل أي خيار.

تتبع مردودات خيارات المنتقي نفس المنهجية الأساسية المستخدمة في تحليل خيار الفانيلا أو خيار الشراء. الفرق هو أن المستثمر لديه خيار اختيار العائد المحدد الذي يريده عند انتهاء الصلاحية بناءً على ما إذا كان المكالمة أو موضع البيع أكثر ربحية.

إذا تم تداول ورقة مالية أساسية فوق سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، فسيتم استخدام خيار الاستدعاء. إذا اختار الحامل ممارسة الخيار كخيار اتصال ، فإن العائد هو: السعر الأساسي - سعر الإضراب - القسط. في هذا السيناريو ، يستفيد حامل البطاقة من شراء الورقة المالية بسعر أقل من سعر البيع في السوق.

إذا تم تداول ورقة مالية دون سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، فسيتم ممارسة خيار البيع. إذا اختار الحامل ممارسة خياره كخيار عرض ، فإن العائد هو: سعر الإضراب - السعر الأساسي - القسط. في هذا السيناريو ، يستفيد حامل البطاقة من بيع الضمان الأساسي بسعر أعلى من التداول في السوق المفتوحة.

مثال على خيار منتقي الأسهم

افترض أن أحد المتداولين يرغب في الحصول على مركز خيار لإصدار أرباح بنك أوف أمريكا المحدث (BAC). يعتقدون أن السهم سيكون له حركة كبيرة ، لكنهم غير متأكدين في أي اتجاه.

يتم إصدار الأرباح في شهر واحد ، لذلك يقرر المتداول شراء خيار منتقي تنتهي صلاحيته بعد حوالي ثلاثة أسابيع من إصدار الأرباح. إنهم يعتقدون أن هذا يجب أن يوفر وقتًا كافياً للسهم لاتخاذ خطوة كبيرة إذا كان سيقوم بذلك ، ويستوعب تمامًا إصدار الأرباح. لذلك ، سينتهي الخيار الذي يختارونه خلال سبعة إلى ثمانية أسابيع.

يتيح لهم خيار الانتقاء ممارسة الخيار كمكالمة إذا ارتفع سعر BAC ، أو كتجميع إذا انخفض السعر.

في وقت شراء خيار الاختيار ، يتم تداول BAC بسعر 28 دولارًا. يختار التاجر سعر إضراب بسعر 28 دولارًا ويدفع علاوة قدرها 2 دولار أو 200 دولار لعقد واحد (2 × 100 سهم).

لا يمكن للمشتري ممارسة الخيار قبل انتهاء الصلاحية لأنه خيار أوروبي. عند انتهاء الصلاحية ، سيحدد المتداول ما إذا كان سيقوم بممارسة الخيار كمكالمة أو مكالمة.

افترض أن سعر BAC في وقت انتهاء الصلاحية هو 31 دولارًا. هذا أعلى من سعر التنفيذ البالغ 28 دولارًا ، وبالتالي فإن المتداول سيمارس الخيار كمكالمة. ربحهم هو 1 دولار (31 دولار - 28 دولار - 2 دولار) أو 100 دولار.

إذا كان تداول BAC يتراوح بين 28 دولارًا و 29.99 دولارًا أمريكيًا ، فسيظل التاجر يختار ممارسة الخيار كمكالمة ، لكن سيخسرون أموالًا لأن الربح لا يكفي لتعويض تكلفتهم البالغة 2 دولار. 30 دولارًا هي نقطة التعادل في المكالمة.

إذا كان سعر BAC أقل من 28 دولارًا ، فسيقوم المتداول بممارسة الخيار في وضع الشراء. في هذه الحالة ، 26 دولار هي نقطة التعادل (28 دولار - 2 دولار). إذا تم تداول الأساس بين 28 دولارًا و 26.01 دولارًا ، فسيخسر المتداول أمواله نظرًا لأن السعر لم ينخفض ​​بما يكفي لتعويض تكلفة الخيار.

إذا انخفض سعر BAC إلى أقل من 26 دولارًا ، قل إلى 24 دولارًا ، فسيقوم المتداول بجني الأموال من البيع. ربحهم هو 2 دولار (28 دولار - 24 دولار - 2 دولار) أو 200 دولار.