ما هو النقد والحمل - التحكيم
النقد والمراجحة هي استراتيجية محايدة للسوق تجمع بين شراء مركز طويل في أحد الأصول مثل الأسهم أو السلعة وبيع (قصير) مركز في عقد مستقبلي على نفس الأصل الأساسي. يسعى إلى استغلال عدم كفاءة التسعير للأصل في السوق النقدية (أو الفورية) والأسواق الآجلة ، من أجل تحقيق أرباح لا تنطوي على مخاطر. يجب أن يكون العقد المستقبلي مكلفًا نظريًا بالنسبة إلى الأصل الأساسي وإلا فلن يكون المراجح مربحًا.
أساسيات النقد والحمل - التحكيم
يسعى المراجح عادةً إلى "حمل" الأصل حتى تاريخ انتهاء العقد الآجل ، وعند هذه النقطة سيتم تسليمه مقابل العقد الآجل. لذلك ، تكون هذه الاستراتيجية قابلة للتطبيق فقط إذا تجاوز التدفق النقدي من مركز العقود الآجلة تكلفة الاستحواذ وتكاليف الحمل على مركز الأصول الطويل.
مواقف الموازنة النقدية والحمالية ليست 100٪ بدون مخاطر ، حيث لا تزال هناك مخاطر من أن التكاليف الدفترية يمكن أن تزيد ، مثل السمسرة التي ترفع معدلات الهامش. ومع ذلك ، فإن مخاطر أي حركة في السوق ، والتي تعد المكون الرئيسي في أي تداول طويل أو قصير منتظم ، يتم تخفيفها من خلال حقيقة أنه بمجرد بدء التداول في الحركة ، فإن الحدث الوحيد هو تسليم الأصل مقابل العقد الآجل. ليست هناك حاجة للوصول إلى أي واحد في السوق المفتوحة عند انتهاء الصلاحية.
تتطلب الأصول المادية مثل براميل النفط أو أطنان من الحبوب التخزين والتأمين ، لكن مؤشرات الأسهم ، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، من المحتمل أن تتطلب تكاليف تمويل فقط ، مثل الهامش. لذلك ، قد تكون المراجحة أكثر ربحية ، وكلها ثابتة ، في هذه الأسواق غير المادية. ومع ذلك ، نظرًا لأن العوائق التي تحول دون المشاركة في التحكيم أقل كثيرًا ، فهي تسمح لمزيد من اللاعبين لمحاولة مثل هذه التجارة. والنتيجة هي تسعير أكثر كفاءة بين الأسواق الفورية والعقود الآجلة وانخفاض الهوامش بين الاثنين. فروق الأسعار المنخفضة تعني فرصًا أقل للربح.
قد لا تزال الأسواق الأقل نشاطًا لديها إمكانيات المراجحة ، طالما أن هناك سيولة كافية على كلا جانبي اللعبة - الفورية والمستقبلية.
الماخذ الرئيسية
- تسعى المراجحة النقدية وتحملها إلى استغلال عدم كفاءة التسعير بين الأسواق الفورية والعقود الآجلة من خلال الشراء على أصل في السوق السابق وفتح صفقة بيع على العقود المستقبلية لنفس الأصل. الفكرة هي "حمل" الأصل للتسليم الفعلي حتى تاريخ انتهاء الصلاحية للعقد الآجل. النقد والمراجحة في التحكيم لا يخلو من المخاطر تمامًا لأنه قد تكون هناك نفقات مرتبطة فعليًا "بحمل" الأصل حتى انتهاء الصلاحية.
مثال للتحكيم النقدي والحمل
النظر في المثال التالي للنقد وتحكيم التحكيم. لنفترض أن أحد الأصول يتم تداوله حاليًا عند 100 دولار ، في حين أن سعر العقود المستقبلية لشهر واحد يبلغ 104 دولارات. بالإضافة إلى ذلك ، تبلغ التكاليف الدفترية الشهرية مثل تكاليف التخزين والتأمين والتمويل لهذا الأصل 3 دولارات. في هذه الحالة ، يقوم المتداول أو المراجح بشراء الأصل (أو فتح صفقة شراء طويلة الأجل) بمبلغ 100 دولار ، وفي نفس الوقت بيع العقد المستقبلي لمدة شهر واحد (على سبيل المثال ، بدء صفقة شراء) بمبلغ 104 دولارات. عندئذٍ يحتفظ المتداول بالأصل أو يحمله حتى تاريخ انتهاء العقد المستقبلي ، ويقوم بتسليم الأصل مقابل العقد ، مما يضمن تحكيمًا أو ربحًا بدون مخاطر بقيمة 1 دولار.
