ما هو تقييم السندات؟
تقييم السندات هو تقنية لتحديد القيمة العادلة النظرية لسند معين. يشمل تقييم السندات حساب القيمة الحالية لمدفوعات الفائدة المستقبلية للسند ، والمعروفة أيضًا باسم التدفق النقدي ، وقيمة السندات عند الاستحقاق ، والمعروفة أيضًا باسم القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية. نظرًا لأن القيمة الاسمية للسندات ومدفوعاتها ثابتة ، يستخدم المستثمر تقييم السندات لتحديد معدل العائد المطلوب لاستثمار السندات ليكون ذا قيمة.
الماخذ الرئيسية
- تقييم السندات هو طريقة لتحديد القيمة العادلة النظرية (أو القيمة الاسمية) لسند معين. ويشمل ذلك حساب القيمة الحالية لمدفوعات الكوبونات المستقبلية المتوقعة ، أو التدفق النقدي ، وقيمة السند عند الاستحقاق ، أو القيمة الاسمية. عندما يتم تعيين القيمة الاسمية للسندات ومدفوعات الفائدة ، يساعد تقييم السندات المستثمرين على تحديد معدل العائد الذي يجعل الاستثمار في السندات يستحق التكلفة.
فهم تقييم السندات
السند هو أداة دين توفر دفقًا ثابتًا للدخل للمستثمر في شكل مدفوعات كوبون. في تاريخ الاستحقاق ، يتم سداد القيمة الاسمية الكاملة للسند لحامل السند. تشمل خصائص الرابطة العادية ما يلي:
- معدل الكوبونات: بعض السندات لديها معدل فائدة ، المعروف أيضًا باسم سعر الكوبون ، والذي يتم دفعه لحملة السندات نصف سنوي. معدل القسيمة هو العائد الثابت الذي يكسبه المستثمر بشكل دوري حتى تاريخ استحقاقه. تاريخ الاستحقاق: جميع السندات لها تواريخ استحقاق ، بعضها قصير الأجل ، بعضها الآخر طويل الأجل. عندما تستحق السندات ، يقوم مصدر السداد بسداد القيمة الاسمية الكاملة للسند للمستثمر. بالنسبة لسندات الشركات ، فإن القيمة الاسمية للسند هي عادةً 1000 دولار والسندات الحكومية ، والقيمة الاسمية هي 10000 دولار. القيمة الاسمية ليست بالضرورة رأس المال المستثمر أو سعر شراء السند. السعر الحالي: وفقًا لمستوى سعر الفائدة في البيئة ، يجوز للمستثمر شراء سندات على قدم المساواة أو أقل من الاسمية أو أعلى من الاسم. على سبيل المثال ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فإن قيمة السند ستنخفض لأن سعر القسيمة سيكون أقل من سعر الفائدة في الاقتصاد. عندما يحدث هذا ، سيتم تداول السند بسعر مخفض ، أي أدناه الاسمية. ومع ذلك ، سيدفع لحامل السند القيمة الاسمية الكاملة للسند عند الاستحقاق على الرغم من أنه اشتراها بأقل من القيمة الاسمية.
تقييم السندات في الممارسة
نظرًا لأن السندات جزء أساسي من أسواق رأس المال ، يسعى المستثمرون والمحللون إلى فهم كيفية تفاعل الميزات المختلفة للسند من أجل تحديد قيمتها الحقيقية. مثل الأسهم ، تحدد قيمة السند ما إذا كان استثمارًا مناسبًا لمحفظة ، وبالتالي ، فهي خطوة أساسية في استثمار السندات.
في الواقع ، يقوم تقييم السندات بحساب القيمة الحالية لمدفوعات الكوبون المستقبلية المتوقعة للسند. يتم احتساب القيمة العادلة النظرية للسند عن طريق خصم القيمة الحالية لمدفوعات الكوبون الخاصة به بمعدل خصم مناسب. معدل الخصم المستخدم هو العائد حتى تاريخ الاستحقاق ، وهو معدل العائد الذي سيحصل عليه المستثمر إذا قام بإعادة استثمار كل دفعة كوبون من السندات بسعر فائدة ثابت حتى تاريخ استحقاق السندات. يأخذ في الاعتبار سعر السند ، والقيمة الاسمية ، ومعدل الكوبون ، ووقت الاستحقاق.
42.8 تريليون دولار
حجم سوق السندات الأمريكية ، أو المبلغ الإجمالي للديون المستحقة ، في نهاية عام 2018 ، وفقًا لجمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA) ، وهي مجموعة صناعية
تقييم سندات القسيمة
حساب قيمة عوامل سندات القسيمة في دفع القسيمة السنوية أو نصف السنوية والقيمة الاسمية للسند.
تضاف القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة إلى القيمة الحالية للقيمة الاسمية للسند كما هو مبين في الصيغة التالية:
Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface value = (1 + r) TF حيث: C = التدفقات النقدية المستقبلية ، أي ، كوبون المدفوعات = معدل الخصم ، أي العائد إلى الاستحقاق = القيمة الاسمية لل الرابطة = عدد الفترات
على سبيل المثال ، دعونا نجد قيمة سندات الشركات بمعدل فائدة سنوي قدره 5 ٪ ، مما يجعل مدفوعات الفائدة نصف السنوية لمدة عامين ، وبعد ذلك تستحق السندات ويجب سداد رأس المال. تفترض YTM من 3 ٪.
F = 1000 دولار لسندات الشركات
معدل الكوبون السنوي = 5 ٪ ، وبالتالي ، فإن معدل الكوبون نصف سنوي = 5 ٪ / 2 = 2.5 ٪
C = 2.5٪ × 1000 دولار = 25 دولار لكل فترة
t = 2 سنوات × 2 = 4 فترات لمدفوعات القسيمة نصف السنوية
تي = 4 فترات
القيمة الحالية للمدفوعات نصف السنوية = 25 / (1.03) 1 + 25 / (1.03) 2 + 25 / (1.03) 3 + 25 / (1.03) 4
= 24.27 + 23.56 + 22.88 + 22.21
= 92.93
القيمة الحالية للقيمة الاسمية = 1000 / (1.03) 4
= 888.49
لذلك ، قيمة السند = 92.93 دولار + 888.49 دولار = 981.42 دولار
تقييم سندات القسيمة الصفرية
لا يقدم سند القسيمة الصفرية مدفوعات كوبون سنوية أو نصف سنوية طوال مدة السند. بدلاً من ذلك ، يتم بيعها بخصم كبير لتساوي عند إصدارها. الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية هو فائدة المستثمر المكتسبة على السند. لحساب قيمة السند ذو القسيمة الصفرية ، نحتاج فقط إلى إيجاد القيمة الحالية للقيمة الاسمية.
باتباع مثالنا أعلاه ، إذا لم تدفع السندات أي كوبونات للمستثمرين ، فإن قيمتها ستكون ببساطة:
1000 دولار (1.03) 4 = 888.49 دولار
بموجب كلا الحسابين ، يكون السند الذي يدفع القسيمة أكثر قيمة من سند القسيمة الصفرية.
