مضاد

ما هو حكم مكافحة التخفيف؟

أحكام مكافحة التخفيف - يشار إليها أحيانًا باسم "بنود مكافحة التخفيف" - هي تدابير مضمنة في ورقة مالية قابلة للتحويل أو خيار يحمي المستثمرين من تخفيف حقوق الملكية الذي يمكن أن يحدث عندما تصل إصدارات الأسهم اللاحقة للسوق بأسعار أرخص من تلك المستثمرين دفعت في وقت سابق. ترتبط هذه المخصصات عادةً بالأسهم المفضلة القابلة للتحويل.

فهم توفير مكافحة التخفيف

يحمي بند مكافحة التخفيف المستثمرين من التخفيف من وضع الأسهم - وهو أمر يحدث عندما تنخفض حصة المالك في الشركة بسبب الزيادة في إجمالي عدد الأسهم القائمة. قد يزيد إجمالي الأسهم القائمة بسبب الأسهم الجديدة التي يتم إصدارها بسبب جولة من تمويل الأسهم أو ربما لأن أصحاب الخيارات الحاليين يمارسون خياراتهم.

في بعض الأحيان تتلقى الشركة ما يكفي من النقد في مقابل الأسهم التي تعوض الزيادة في قيمة الأسهم آثار التخفيف. في كثير من الأحيان ليست هذه هي القضية.

الماخذ الرئيسية

• يشير بند مكافحة التخفيف إلى ورقة مالية قابلة للتحويل أو خيار تم إنشاؤه لغرض حماية الفرد من احتمال أن تصبح حيازة الأسهم لديه مخففة بمرور الوقت. ينتج عن هذا انخفاض في الأسهم ، في وقت لاحق الأسهم المصدرة ، من تلك التي دفعت في البداية من قبل المستثمرين في وقت مبكر. وترتبط أحكام التخفيف عموما مع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل ، والتي هي أصول رأس المال الاستثماري المرغوب فيها للغاية. وأحكام التخفيف المشار إليها بدلا من ذلك من قبل monikers مثل حقوق الاشتراك أو امتيازات الاشتراك أو الحقوق الاستباقية.

مثال لمكافحة التخفيف

يمكن أن يكون التخفيف محيرًا بشكل خاص للمساهمين المفضلين في صفقات رأس المال الاستثماري ، والتي قد تتضاءل ملكيتها للأسهم عندما يتم طرح الإصدارات اللاحقة من الأسهم الرخيصة. بنود مكافحة التخفيف ، والتي يطلق عليها بدلاً من ذلك "حقوق استباقية" أو "امتيازات اشتراك" أو "حقوق اشتراك" ، لا تشجع هذا النشاط على الحدوث عن طريق تعديل سعر التحويل بين الأسهم العادية والسهم المفضل.

كمثال بسيط للتخفيف ، افترض أن المستثمر يمتلك 200000 سهم في شركة لديها 1،000،000 سهم غير مسدد. سعر السهم هو 5 دولارات ، وهذا يعني أن المستثمر لديه حصة 1،000،000 دولار في شركة تبلغ قيمتها 5000،000 دولار. المستثمر يملك 20 ٪ من الشركة.

بعد ذلك ، افترض أن الشركة تدخل في جولة جديدة من التمويل وتصدر 1،000،000 سهم إضافي ، وبذلك يصل إجمالي الأسهم القائمة إلى 2،000،000. الآن ، وبنفس سعر 5 دولارات للسهم الواحد ، يمتلك المستثمر حصة 1،000،000 دولار في شركة 10،000،000 دولار. على الفور ، تم تخفيف ملكية المستثمرين إلى 10 ٪.

تمنع بنود مكافحة التخفيف هذا من الحدوث ، مما يبقي نسبة الملكية الأصلية للمستثمر سليمة. يُعرف النوعان الشائعان من بنود مكافحة التخفيف باسم "السقاطة الكاملة" و "المتوسط ​​المرجح". مع توفير مجموعة كاملة من البنود ، يتم تعديل سعر التحويل للأسهم الممتازة الحالية هبوطًا إلى السعر الذي تصدر به الأسهم الجديدة في جولات لاحقة. ببساطة شديدة ، إذا كان سعر التحويل الأصلي هو 5 دولارات وكان سعر التحويل في الجولة اللاحقة 2.50 دولار ، فسوف يتكيف سعر التحويل الأصلي للمستثمر إلى 2.50 دولار.

يستخدم مخصص المتوسط ​​المرجح الصيغة التالية لتحديد أسعار التحويل الجديدة:

• C2 = C1 × (A + B) / (A + C)

أين:

• C2 = سعر التحويل الجديد C1 = سعر التحويل القديم A = عدد الأسهم القائمة قبل إصدار جديد B = إجمالي المبالغ المستلمة من قبل الشركة للإصدار الجديد C = عدد الأسهم الجديدة الصادرة