نشيط

تعريف دراسة المشاركة النشطة

تشير دراسة المشاركة النشطة إلى دراسة أكاديمية أجراها باحثون من كلية ييل للإدارة في عام 2006. وبحثت الدراسة مدى اختلاف عقد الصندوق المشترك عن معياره ، مع الإشارة إلى الفرق على أنه المشاركة النشطة. وكلما زاد الفرق بين تكوين أصول الصندوق ومؤشره ، زادت الحصة النشطة.

كسر أسفل دراسة المشاركة النشطة

وفقًا للدراسة ، "ما مدى فعالية مدير الصندوق لديك؟ مقياس جديد يتنبأ بالأداء "، من قِبل أستاذي العلوم المالية أنتي بيتاجيستو ومارتن كريمرز ، هناك علاقة إيجابية بين قيمة الصندوق النشطة وحصة الصندوق مقابل المؤشر المرجعي.

الحصة النشطة هي جزء من حيازات محفظة الصندوق التي تنحرف عن المؤشر القياسي. تتراوح الحصة النشطة لصندوق الاستثمار المشترك من صفر (صندوق المؤشر النقي) إلى 100 في المئة (لا تتداخل مع المؤشر المرجعي). تقاس الإدارة الفعالة تقليديا عن طريق تتبع الخطأ ، والذي يقيس تقلبات عائد المحفظة بالنسبة لمؤشر المؤشر. استخدمت طريقة Petajisto و Cremers حصة نشطة بالتزامن مع خطأ في التتبع لإعطاء صورة شاملة عن مدى نشاط الصندوق في أبعاد كل من الحيازات والعوائد.

سهم نشط يكشف عن "صناديق مؤشر خزانة"

وجدت دراسة المشاركة النشطة بشكل استفزازي أن ثلث صناديق الاستثمار المشتركة المدارة بفاعلية كانت "مفهرسة خزانة". وصناديق Closet index هي صناديق تدار بفاعلية وتعكس عن كثب حيازات معاييرها مع الاستمرار في فرض رسوم الإدارة النشطة.

تسمح طريقة قياس الصندوق النشط باستخدام كل من "خطأ التتبع" و "المشاركة النشطة" بتمييز الأموال بكمية ونوع الإدارة النشطة التي تمارسها. الصناديق ذات الأسهم النشطة العالية وخطأ التتبع المنخفض هي أدوات جمع الأوراق المالية المتنوعة (على سبيل المثال ، T. Rowe Price Small Cap) ؛ المشاركة النشطة المنخفضة وخطأ التتبع العالي هي رهانات العوامل (على سبيل المثال ، شركة الاستثمار الأمريكية) ؛ حصة نشطة عالية وخطأ تتبع عالية من ملتقطي الأسهم (على سبيل المثال ، Fidelity Low Price) ؛ المشاركة النشطة المنخفضة وخطأ التتبع المنخفض هي مفهرسة حجرة (مثل Fidelity Magellan) ؛ و صفر مشاركة نشطة والخطأ تتبع صفر هي أموال مؤشر نقي (على سبيل المثال ، فانجارد 500).

أكدت الدراسة على الحكمة التقليدية المتمثلة في أن الصناديق الصغيرة كانت تدار بشكل أكثر نشاطًا ، في حين أن عددًا كبيرًا من الصناديق الكبيرة ، خاصة تلك التي لديها أكثر من مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، كانت بمثابة مفهرسة خزانة. ذكر مؤلفو الدراسة أنه وفقًا للقياس النشط ، تتوقع الإدارة النشطة أداء الصندوق. الصناديق ذات أعلى حصة نشطة تفوقت بشكل ملحوظ على معاييرها قبل وبعد النفقات ، وكانت عوائدها ثابتة من سنة إلى أخرى. الصناديق ذات الحصة الأقل نشاطا كانت منخفضة الأداء بعد النفقات.