ما هو خيار التخلي؟
خيار التخلي هو بند في عقد الاستثمار يمنح الأطراف الحق في الانسحاب من العقد قبل الاستحقاق. ويضيف قيمة من خلال إعطاء الأطراف القدرة على إنهاء الالتزام إذا تغيرت الظروف التي من شأنها أن تجعل الاستثمار غير مربح.
الماخذ الرئيسية
- تنطبق خيارات التخلي على عقود الاستثمار على الأصول الملموسة. يمنح هذا الخيار المستثمر مخاطر أقل من خلال قدرته على سحب الالتزام بموجب شروط معينة.هذا الخيار هو أحد أنواع الخيارات الأربعة الحقيقية التي يمكن أن تظهر في عقود الاستثمار.
كيف يعمل خيار التخلي
خيار التخلي هو حقًا قدرة الإدارة على تقرير ما إذا كان يجب إكمال هذا المشروع أم لا. خيار التخلي هو أحد أربعة أنواع من الخيارات الحقيقية (الخيارات المتعلقة بالأصول الملموسة) التي يمكن إضافتها إلى مشاريع الاستثمار مثل مناجم الذهب وطائرات الخطوط الجوية وسفن الشحن والمعدات الثقيلة وما إلى ذلك.
تستخدم خيارات التخلي بشكل شائع في الاتفاقات الثنائية دون إطار زمني محدد لانتهاء الصلاحية. عادةً ، قد يقرر أحد الأطراف الخروج من العلاقة دون غرامة إذا تجاوزت قيمة إنقاذ المشروع المنجزة حتى الآن القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة للمشروع على مدى فترة عقد المشروع.
يجب أن ينص عقد العمل بوضوح على الخيار كجزء من شروط العقد ويحدد أنه لن يتحمل أي طرف أي غرامات في حال احتج أي منهما بشروط التخلي. وخير مثال على ذلك هو إذا انسحب الموظف من عقد عمل يحتوي على خيار التخلي. في هذه الحالة ، لا يمكن لصاحب العمل الطعن في هذا الانسحاب.
غالبًا ما يظهر خيار التخلي في العقود بين المخططين الماليين وعملائهم. إذا كان العائد على الاستثمارات التي يديرها المخطط أقل من التوقعات بعد فترة زمنية معينة ، فقد يتم إنهاء أي عقد بين المخطط والعميل.
مكان آخر قد يظهر فيه خيار التخلي هو عقد الإيجار من نوع أو آخر. من غير المحتمل أن تقدم عقود إيجار العقارات في المناطق التي يرتفع فيها الطلب مثل هذه الشروط ، ولكن إذا كانت الظروف قد واجهت المالك مشكلة في جذب المستأجرين في عقار تجاري ذو إيجار مرتفع ، على سبيل المثال ، فقد يضيفون شرطًا للتخليص بدلاً من إيجارات أقل.
خيارات حقيقية
الخيار الحقيقي هو الاختيار المتاح لمديري الشركة فيما يتعلق بفرص الاستثمار التجاري. يشار إليه على أنه "حقيقي" لأنه يشير عادةً إلى مشاريع تنطوي على أصل ملموس بدلاً من الأداة المالية
في بيئة صناعية ، يعد الشريك التجاري بمجموعة معينة من العائد على الاستثمار. إذا ، بعد سنة واحدة ، على سبيل المثال ، فإن العائد على هذا الاستثمار أقل من التوقعات. سيحدد العميل ما إذا كانت قيمة إنقاذ المشروع ، أو الفكر المكتسب ، هو بيع المشروع أو أجزائه المصفاة ، أكبر من التوقعات للسنوات التالية من عمر المشروع. إذا كانت قيمة الإنقاذ أكبر من صافي القيمة الحالية لتلك التدفقات النقدية ، فمن المحتمل أن يتخلى العميل عن المشروع.
وبالمثل ، إذا وجد الشريك التجاري أن نفقاته أكبر من نصيبه من التدفقات النقدية ، فيجوز للشريك أيضًا إنهاء المشروع حتى لا يخسر أي أموال أخرى.
تعتبر خيارات التخلي ، بالإضافة إلى الخيارات الحقيقية الأخرى ، ميزات جذابة لأنها تحمي مصالح كلا الطرفين في حالة فشل العقد في تحقيق الفائدة المرجوة. في حين أنه ليس شرعية ، يجب أن يفهم كل طرف أن الانسحاب يمكن أن يؤثر سلبًا على الطرف الآخر.
