جدول المحتويات
- 1. تآكل القوة الشرائية
- 2. يشجع الإنفاق والاستثمار
- 3. يسبب المزيد من التضخم
- 4. ترفع تكلفة الاقتراض
- 5. يقلل من تكلفة الاقتراض
- 6. يقلل من البطالة
- 7. يزيد النمو
- 8. يقلل من العمالة ، النمو
- 9. يضعف أو يقوي المال
نظرًا لأن المستثمرين لم يروا ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار منذ سنوات ، فإن الأمر يستحق الاهتمام بالتأثيرات الأكثر شيوعًا للتضخم.
كيف يمكن أن يكون التضخم جيدًا للاقتصاد؟
1. تآكل القوة الشرائية
هذا التأثير الأول للتضخم هو في الحقيقة مجرد طريقة مختلفة لتقرير ما هو عليه. التضخم هو انخفاض في القوة الشرائية للعملة بسبب ارتفاع الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد. ضمن الذاكرة الحية ، كان متوسط سعر فنجان القهوة عشرة سنتات. اليوم السعر أقرب إلى دولارين.
يمكن أن يكون هذا التغير في الأسعار ناتجًا عن الارتفاع الكبير في شعبية القهوة ، أو عن طريق جمع الأسعار من قبل مجموعة من منتجي البن ، أو سنوات من الجفاف / الفيضانات / الصراع المدمرين في منطقة زراعة البن الرئيسية. في تلك السيناريوهات ، سيرتفع سعر منتجات البن ، لكن بقية الاقتصاد سوف يتأثر إلى حد كبير. لن يكون هذا المثال مؤهلاً على أنه تضخم لأن أكثر المستهلكين الذين يضافون إلى مادة الكافيين هم فقط الذين سيخضعون لانخفاض كبير في قوتهم الشرائية الإجمالية.
يتطلب التضخم ارتفاع الأسعار عبر "سلة" السلع والخدمات ، مثل تلك التي تشتمل على أكثر المقاييس شيوعًا لتغيرات الأسعار ، وهي مؤشر أسعار المستهلك (CPI). عندما ترتفع أسعار السلع غير التقديرية والتي يتعذر استبدالها - الغذاء والوقود - فإنها يمكن أن تؤثر على التضخم بنفسها. لهذا السبب ، غالبًا ما يستبعد الاقتصاديون الغذاء والوقود للنظر في التضخم "الأساسي" ، وهو مقياس أقل تقلبًا لتغيرات الأسعار.
2. يشجع الإنفاق والاستثمار
الاستجابة المتوقعة لتراجع القوة الشرائية هي ، وليس في وقت لاحق. سيخسر النقد قيمة فقط ، لذلك من الأفضل أن تتخلص من التسوق وتخزين الأشياء التي ربما لن تفقد قيمتها.
بالنسبة للمستهلكين ، يعني ذلك ملء خزانات الغاز ، وحشو المجمد ، وشراء الأحذية بالحجم التالي للأطفال ، وهكذا. بالنسبة للشركات ، فهذا يعني القيام باستثمارات رأسمالية ، في ظل ظروف مختلفة ، قد يتم تأجيلها إلى وقت لاحق. يشتري العديد من المستثمرين الذهب والمعادن النفيسة الأخرى عندما يسيطر التضخم ، لكن تقلب هذه الأصول يمكن أن يلغي فوائد عزلهم عن ارتفاع الأسعار ، وخاصة على المدى القصير.
على المدى الطويل ، كانت الأسهم من بين أفضل التحوطات ضد التضخم. عند الإغلاق في 12 كانون الأول (ديسمبر) 1980 ، بلغت تكلفة شركة Apple Inc. (AAPL) 29 دولارًا بالدولار الحالي (وليس حسب التضخم). وفقًا لـ Yahoo Finance ، سيكون هذا السهم بقيمة 7،035.01 دولارًا عند الإغلاق في 13 فبراير 2018 ، بعد التعديل للحصول على أرباح الأسهم وتقسيم الأسهم. يعطي مكتب إحصاءات العمل (BLS) حاسبة مؤشر أسعار المستهلكين هذا الرقم كما 2449.38 دولار في عام 1980 دولار ، مما يعني ضمنا تحقيق مكاسب حقيقية (تعديل التضخم) من 8346 ٪.
لنفترض أنك دفنت مبلغ 29 دولارًا في الفناء الخلفي بدلاً من ذلك. لن تتغير القيمة الاسمية عندما تقوم بتخفيضها ، لكن القوة الشرائية قد انخفضت إلى 10.10 دولار في عام 1980 ؛ هذا عن انخفاض 65 ٪. بالطبع لن يكون أداء كل سهم جيدًا مثل Apple: كان من الأفضل لك أن تدفن أموالك في عام 1980 عن شراء وتملك حصة من Houston Natural Gas ، والتي ستندمج لتصبح Enron.
3. يسبب المزيد من التضخم
لسوء الحظ ، تميل الرغبة في الإنفاق والاستثمار في مواجهة التضخم إلى زيادة التضخم بدوره ، مما يخلق حلقة ردود فعل كارثية محتملة. نظرًا لأن الأفراد والشركات ينفقون بسرعة أكبر في محاولة لتقليل الوقت الذي يحتفظون فيه بعملتهم المتدنية ، فإن الاقتصاد يجد نفسه غارقًا في النقد ولا يريده أحد على وجه الخصوص. بمعنى آخر ، فإن المعروض من النقود يفوق الطلب ، وسعر المال - القوة الشرائية للعملة - ينخفض بمعدل أسرع من أي وقت مضى.
عندما تسوء الأمور حقًا ، يميل الاتجاه المعقول للحفاظ على تخزين مستلزمات الأعمال والمستلزمات المنزلية بدلاً من الجلوس على النقود إلى اكتناز ، مما يؤدي إلى أرفف متاجر البقالة الفارغة. يصبح الناس يائسين لتفريغ العملة بحيث يتحول كل يوم دفع إلى جنون من الإنفاق على أي شيء طالما أنه لا يستحق المال على الإطلاق.
والنتيجة هي التضخم المفرط ، الذي جعل الألمان يندثرون في جدرانهم بعلامات جمهورية فايمار التي لا قيمة لها (عشرينيات القرن العشرين) ، حيث ترفع المقاهي البيروفية أسعارها عدة مرات في اليوم (الثمانينيات) ، ويقوم المستهلكون في زيمبابوي بجولة حول حمولة عربة اليد التي تصل إلى مليون ومليار. تلاحظ الدولار زيم (2000s) واللصوص الفنزويليين يرفضون حتى سرقة بوليفار (2010s).
4. ترفع تكلفة الاقتراض
كما تظهر هذه الأمثلة من التضخم المفرط ، لدى الدول حافز قوي للحفاظ على ارتفاع الأسعار تحت السيطرة. خلال القرن الماضي في الولايات المتحدة ، كان النهج هو إدارة التضخم باستخدام السياسة النقدية. للقيام بذلك ، يعتمد الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) على العلاقة بين التضخم وأسعار الفائدة. إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة ، يمكن للشركات والأفراد الاقتراض بسعر رخيص لبدء عمل تجاري ، أو الحصول على شهادة ، أو استئجار عمال جدد ، أو شراء قارب جديد لامع. وبعبارة أخرى ، فإن المعدلات المنخفضة تشجع على الإنفاق والاستثمار ، الأمر الذي يؤدي إلى زيادة التضخم عمومًا.
من خلال رفع أسعار الفائدة ، يمكن للبنوك المركزية أن تضع عقبة أمام هذه الأرواح الهائلة للحيوانات. فجأة ، تبدو المدفوعات الشهرية على هذا القارب ، أو إصدار سندات الشركات ، مرتفعة بعض الشيء. من الأفضل وضع بعض الأموال في البنك ، حيث يمكن أن تكسب الفائدة. عندما لا يكون هناك الكثير من النقد الخانق ، تصبح الأموال أكثر ندرة. تزيد هذه الندرة من قيمتها ، على الرغم من أن البنوك المركزية لا تريد كقاعدة أن يصبح المال حرفيًا أكثر قيمة: فهم يخشون الانكماش التام بقدر ما يفعلون التضخم المفرط. وبدلاً من ذلك ، فهم يجرون أسعار الفائدة في أي من الاتجاهين من أجل الحفاظ على التضخم قريبًا من المعدل المستهدف (عمومًا 2٪ في الاقتصادات المتقدمة و 3٪ إلى 4٪ في الاقتصادات الناشئة).
طريقة أخرى للنظر في دور البنوك المركزية في السيطرة على التضخم هي من خلال عرض النقود. إذا كان حجم المال ينمو بوتيرة أسرع من الاقتصاد ، فستكون الأموال لا قيمة لها وسيتبع ذلك التضخم. هذا ما حدث عندما أطلقت فايمار ألمانيا المطابع لدفع تعويضات الحرب العالمية الأولى ، وعندما غمرت السبائك الأزتكية والإنكا هابسبورغ إسبانيا في القرن السادس عشر. عندما ترغب البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة ، فإنها عمومًا لا تستطيع فعل ذلك عن طريق الأمر البسيط ؛ بدلا من ذلك يبيعون الأوراق المالية الحكومية ويزيلون العائدات من المعروض النقدي. كما ينخفض عرض النقود ، وكذلك معدل التضخم.
5. يقلل من تكلفة الاقتراض
عندما لا يكون هناك بنك مركزي ، أو عندما يكون محافظو البنوك المركزية مدينين للسياسيين المنتخبين ، فإن التضخم سيخفض تكاليف الاقتراض عمومًا.
لنفترض أنك تقترض 1000 دولار بمعدل فائدة سنوي 5٪. إذا كان معدل التضخم 10٪ ، فإن القيمة الحقيقية لديونك تنخفض بشكل أسرع من الفائدة والمبدأ المشترك الذي تسدده. عندما تكون مستويات ديون الأسر مرتفعة ، يجد السياسيون أنه من المربح إلكترونيًا طباعة النقود ، وإذكاء التضخم ، وتقليص التزامات الناخبين. إذا كانت الحكومة نفسها مثقلة بالديون ، فإن لدى السياسيين حافزًا أكثر وضوحًا لطباعة النقود واستخدامها لسداد الديون. إذا كان التضخم هو النتيجة ، فليكن (مرة أخرى ، فايمار ألمانيا هي المثال الأكثر شهرة من هذه الظاهرة).
أقنع السياسيون ولعهم المضار أحياناً بالتضخم العديد من البلدان بضرورة قيام البنوك المركزية المستقلة بوضع السياسات المالية والنقدية. في حين أن الاحتياطي الفيدرالي لديه تفويض قانوني بالسعي للحصول على الحد الأقصى من فرص العمل والأسعار الثابتة ، فإنه لا يحتاج إلى موافقة الكونغرس أو الرئيس لاتخاذ قراراته بشأن تحديد الأسعار. هذا لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي كان له يد حرة تمامًا في صنع السياسة. في عام 2016 ، كتب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق في مينيابوليس ، نارايانا كوتشرلاكوتا ، أن استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي هي "تطور ما بعد عام 1979 يعتمد بشكل كبير على ضبط النفس للرئيس".
6. يقلل من البطالة
هناك بعض الأدلة على أن التضخم يمكن أن يخفض البطالة. تميل الأجور إلى أن تكون لزجة ، وهذا يعني أنها تتغير ببطء استجابة للتحولات الاقتصادية. نظرية جون ماينارد كينز أن الكساد العظيم نتج جزئياً عن انحدار الأجور نحو الأسفل. ارتفعت البطالة لأن العمال قاوموا خفض الأجور وتم فصلهم بدلاً من ذلك (خفض الأجور النهائي).
قد تعمل نفس الظاهرة أيضًا في الاتجاه المعاكس: إن التصاعد التصاعدي للأجور يعني أنه بمجرد أن يصل التضخم إلى معدل معين ، تنخفض تكاليف الرواتب الحقيقية لأصحاب العمل ، ويكونون قادرين على توظيف المزيد من العمال.
يبدو أن هذه الفرضية تفسر العلاقة العكسية بين البطالة والتضخم - وهي علاقة تعرف باسم منحنى فيليبس - لكن التفسير الأكثر شيوعًا يضع العبء على عاتق البطالة. مع انخفاض معدل البطالة ، تقول النظرية ، يضطر أرباب العمل إلى دفع المزيد للعاملين ذوي المهارات التي يحتاجون إليها. مع ارتفاع الأجور ، تزداد قوة الإنفاق لدى المستهلكين ، مما يؤدي بالاقتصاد إلى التسخين وتحفيز التضخم ؛ يُعرف هذا النموذج باسم تضخم التكلفة.
7. يزيد النمو
ما لم يكن هناك بنك مركزي متيقظ في متناول اليد لرفع أسعار الفائدة ، فإن التضخم لا يشجع الادخار ، لأن القوة الشرائية للودائع تتآكل مع مرور الوقت. يمنح هذا الاحتمال المستهلكين والشركات حافزًا للإنفاق أو الاستثمار. على الأقل في المدى القصير ، تؤدي زيادة الإنفاق والاستثمار إلى نمو اقتصادي. وعلى نفس المنوال ، فإن الارتباط السلبي للتضخم بالبطالة يعني وجود ميل إلى تشغيل المزيد من الناس ، مما يحفز النمو.
هذا التأثير هو الأكثر وضوحا في غيابه. في عام 2016 ، وجدت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم المتقدم نفسها غير قادرة بشكل محير على إقناع التضخم أو النمو إلى مستويات صحية. يبدو أن خفض أسعار الفائدة إلى الصفر وما دونه لا يعمل. كما لم يتم شراء سندات بقيمة تريليونات الدولارات في عملية تكوين النقود المعروفة باسم التيسير الكمي. استذكر هذا اللغز فخ السيولة لدى كينز ، حيث أصبحت قدرة البنوك المركزية على تحفيز النمو من خلال زيادة المعروض من النقود (السيولة) غير فعالة عن طريق تخزين الأموال النقدية ، وهي في حد ذاتها ناتجة عن كره المخاطرة للجهات الفاعلة الاقتصادية في أعقاب الأزمة المالية. تتسبب مصائد السيولة في الانكماش ، إن لم يكن الانكماش.
في هذه البيئة ، كان ينظر إلى التضخم المعتدل كمحرك للنمو المرغوب فيه ، ورحبت الأسواق بالزيادة في توقعات التضخم بسبب انتخاب دونالد ترامب. في فبراير 2018 ، تراجعت الأسواق بشكل حاد بسبب المخاوف من أن يؤدي التضخم إلى زيادة سريعة في أسعار الفائدة.
8. يقلل من العمالة ، النمو
من المرجح أن يكون الحديث الحاد عن فوائد التضخم غريبًا بالنسبة لأولئك الذين يتذكرون المشاكل الاقتصادية في سبعينيات القرن الماضي. في سياق اليوم من النمو المتدني ، والبطالة المرتفعة (في أوروبا) وتهديد الانكماش ، هناك أسباب تعتقد أن الارتفاع الصحي في الأسعار - 2٪ أو حتى 3٪ سنويًا - سيكون أكثر نفعًا من الضرر. من ناحية أخرى ، عندما يكون النمو بطيئًا ، والبطالة مرتفعة ، والتضخم في خانة العشرات ، لديك ما أطلق عليه عضو في حزب المحافظين البريطاني عام 1965 "الركود".
ناضل الاقتصاديون لشرح الركود. في وقت مبكر ، لم يقبل الكينزيون أنه يمكن أن يحدث ، حيث بدا أنه يتحدى العلاقة العكسية بين البطالة والتضخم الموصوفة في منحنى فيليبس. بعد التوفيق بين أنفسهم وحقيقة الوضع ، نسبوا المرحلة الأكثر حدة إلى صدمة الإمداد الناجمة عن الحظر النفطي لعام 1973: مع ارتفاع تكاليف النقل ، ذهبت النظرية ، توقف الاقتصاد. وبعبارة أخرى ، كانت حالة تضخم التكلفة. يمكن العثور على دليل على هذه الفكرة في خمسة أرباع متتالية من تراجع الإنتاجية ، وتنتهي بتوسع صحي في الربع الأخير من عام 1974. لكن انخفاض الإنتاجية بنسبة 3.8٪ في الربع الثالث من عام 1973 حدث قبل أن يغلق أعضاء أوبك العرب الصنابير. في أكتوبر من ذلك العام.
يشير الارتباط في الجدول الزمني إلى شخص آخر ، كان مساهماً مبكراً في مشكلة السبعينيات ، وهي صدمة نيكسون المزعومة. بعد مغادرة الدول الأخرى ، انسحبت الولايات المتحدة من اتفاقية بريتون وودز في أغسطس 1971 ، مما أنهى قابلية الدولار للتحويل إلى ذهب. انخفض الدولار مقابل العملات الأخرى: على سبيل المثال ، اشترى الدولار 3.48 مارك ألماني في يوليو 1971 ، ولكن 1.75 فقط في يوليو 1980. التضخم هو نتيجة نموذجية لخفض قيمة العملات.
ومع ذلك ، فإن انخفاض قيمة الدولار لا يفسر تمامًا التضخم الجامح منذ أن بدأ التضخم في الانخفاض في منتصف إلى أواخر الستينيات (البطالة متخلفة عن بضع سنوات). كما يرى خبراء النقد ، كان على الاحتياطي الفيدرالي أن يتحمل المسؤولية في النهاية. ارتفع مخزون النقود M2 بنسبة 97.7 ٪ في العقد إلى عام 1970 ، أي ما يقرب من ضعف الناتج المحلي الإجمالي (GDP) ، مما أدى إلى ما وصفه الاقتصاديون عادة بأنه "الكثير من المال يطارد عدد قليل جدا من السلع" ، أو التضخم في الطلب.
وفاز الاقتصاديون في جانب العرض ، الذين ظهروا في سبعينيات القرن الماضي كرقيقة للهيمنة الكينزية ، بالحجة في استطلاعات الرأي عندما اكتسح ريغان الانتخابات الشعبية والكلية الانتخابية. لقد ألقوا باللوم في الضرائب المرتفعة ، والتنظيم المرهق ودولة الرفاهية السخية على الشعور بالضيق ؛ إن سياساتهم ، إلى جانب التشديد العدواني المستوحى من النقد من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وضعت حداً للتضخم.
9. يضعف أو يقوي العملة
عادة ما يرتبط ارتفاع معدلات التضخم بتراجع سعر الصرف ، على الرغم من أن هذا عادة ما يكون حالة من ضعف العملة التي تؤدي إلى التضخم ، وليس العكس. يجب على الاقتصاديات التي تستورد كميات كبيرة من السلع والخدمات - والتي هي في الوقت الحالي تقريبًا كل اقتصاد - أن تدفع أكثر مقابل هذه الواردات بالعملة المحلية عندما تنخفض عملاتها مقابل عملات شركائها التجاريين. لنفترض أن عملة الدولة X تنخفض بنسبة 10٪ مقابل عملة الدولة Y. لا يتعين على الأخير أن يرفع سعر المنتجات التي يصدرها إلى البلد X كي يكلف البلد X 10٪ أكثر ؛ أضعف سعر الصرف وحده لديه هذا التأثير. ضاعف زيادات التكلفة في عدد كافٍ من الشركاء التجاريين الذين يبيعون ما يكفي من المنتجات ، والنتيجة هي التضخم على مستوى الاقتصاد في البلد العاشر
لكن مرة أخرى ، يمكن للتضخم أن يفعل شيئًا واحدًا ، أو العكس ، حسب السياق. عند تجريد معظم الأجزاء المتحركة للاقتصاد العالمي من المنطقي تمامًا أن تؤدي الأسعار المرتفعة إلى ضعف العملة. في أعقاب فوز ترامب في الانتخابات ، أدى ارتفاع توقعات التضخم إلى ارتفاع الدولار لعدة أشهر. والسبب في ذلك هو أن أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم كانت منخفضة بشكل مثير للدهشة - من شبه المؤكد أنها أدنى مستوياتها في تاريخ البشرية - مما يجعل الأسواق من المرجح أن تقفز على أي فرصة لكسب القليل من المال للإقراض ، بدلاً من دفع مقابل الامتياز (كما أصحاب السندات السيادية بقيمة 11.7 تريليون دولار كانوا يفعلون في يونيو 2016 ، وفقا لشركة فيتش).
نظرًا لأن لدى الولايات المتحدة بنكًا مركزيًا ، فإن ارتفاع التضخم يترجم عمومًا إلى ارتفاع أسعار الفائدة. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية خمس مرات بعد الانتخابات ، من 0.5 ٪ -0.75 ٪ إلى 1.5 ٪ -1.75 ٪.
