جدول المحتويات
- 1. الشركات الصغيرة تميل إلى التفوق
- 2. تأثير يناير
- 3. انخفاض القيمة الدفترية
- 4. الأسهم المهملة
- 5. الانتكاسات
- 6. أيام الأسبوع
- 7. كلاب داو
- الخط السفلي
من المسلم به عمومًا أنه لا توجد جولات مجانية أو وجبات غداء مجانية في وول ستريت. مع استمرار المئات من المستثمرين في البحث عن جزء صغير من الأداء الإضافي ، لا توجد طرق سهلة للتغلب على السوق. ومع ذلك ، يبدو أن بعض الحالات الشاذة القابلة للتداول ما زالت قائمة في سوق الأوراق المالية ، وهؤلاء يسحرون الكثير من المستثمرين.
في حين أن هذه الحالات الشاذة تستحق الاستكشاف ، يجب على المستثمرين أن يضعوا هذا التحذير في الاعتبار - يمكن أن تظهر الحالات الشاذة وتختفي وتعاود الظهور دون سابق إنذار. وبالتالي ، فإن اتباع أي نوع من إستراتيجية التداول بشكل ميكانيكي قد يكون محفوفًا بالمخاطر ، ولكن الانتباه إلى هذه اللحظات السبع قد يكافئ المستثمرين الحادين.
ستة شذوذ السوق يجب أن يعرف المستثمرون
1. الشركات الصغيرة تميل إلى التفوق
الشركات الأصغر (أي القيمة الأصغر) تميل إلى التفوق على الشركات الكبيرة. كما تذهب الشذوذ ، وتأثير الشركات الصغيرة المنطقي. النمو الاقتصادي للشركة هو في النهاية القوة الدافعة وراء أداء أسهمها ، والشركات الصغيرة لديها مدارج أطول بكثير للنمو من الشركات الكبرى.
قد تحتاج شركة مثل Microsoft (MSFT) إلى مبيعات إضافية بقيمة 6 مليارات دولار لتنمو بنسبة 10٪ ، بينما قد تحتاج شركة أصغر إلى مبيعات إضافية بقيمة 70 مليون دولار لنفس معدل النمو. وفقا لذلك ، عادة ما تكون الشركات الأصغر قادرة على النمو بشكل أسرع بكثير من الشركات الكبيرة.
الماخذ الرئيسية
- يمكن أن تكون الشذوذ في السوق فرصًا كبيرة للمستثمرين. وينبغي أن تؤثر الشذوذات على قرار التداول ولكن لا تملي عليه. البحث السليم عن البيانات المالية للشركة هو أكثر أهمية للنمو على المدى الطويل. معظم الحالات الشاذة في السوق مدفوعة نفسيا. لا توجد وسيلة لإثبات هذه الحالات الشاذة ، لأن دليلهم سيغمر السوق في اتجاههم ، وبالتالي يخلق حالة شاذة في حد ذاتها.
2. تأثير يناير
تأثير كانون الثاني / يناير هو الشذوذ المعروف إلى حد ما. الفكرة هنا هي أن الأسهم التي كان أداءها ضعيفًا في الربع الرابع من العام السابق تميل إلى التفوق على الأسواق في يناير. سبب تأثير يناير منطقي لدرجة أنه من الصعب تقريبًا تسميته حالة شاذة. غالبًا ما يسعى المستثمرون إلى التخلص من الأسهم المتدنية الأداء في وقت متأخر من العام حتى يتمكنوا من استخدام خسائرهم لتعويض ضرائب الأرباح الرأسمالية (أو لأخذ خصم صغير يسمح به مصلحة الضرائب إذا كان هناك خسارة صافية في رأس المال للعام). كثير من الناس يطلقون على هذا الحدث "حصاد الضريبة".
نظرًا لأن ضغط البيع يكون في بعض الأحيان مستقلًا عن الأساسيات الفعلية للشركة أو التقييم ، فإن "البيع الضريبي" يمكن أن يدفع هذه الأسهم إلى مستويات تصبح جذابة للمشترين في يناير. وبالمثل ، غالباً ما يتجنب المستثمرون شراء الأسهم منخفضة الأداء في الربع الرابع والانتظار حتى شهر يناير لتجنب الوقوع في عمليات بيع الخسائر الضريبية. نتيجة لذلك ، هناك ضغوط بيع مفرطة قبل شهر يناير وضغوط شراء زائدة بعد 1 يناير ، مما يؤدي إلى هذا التأثير.
3. انخفاض القيمة الدفترية
أظهرت الأبحاث الأكاديمية المكثفة أن الأسهم التي تقل نسب السعر إلى الدفتر عنها عن المتوسط تميل إلى تفوق السوق. أظهرت العديد من حقائب الاختبار أن شراء مجموعة من الأسهم ذات نسب السعر / الدفتر المنخفضة سيؤدي إلى تحقيق أداء يفوق السوق.
على الرغم من أن هذه الحالة الشاذة منطقية إلى حد ما - ينبغي أن تجذب الأسهم الرخيصة على نحو غير عادي انتباه المشترين وتعود إلى الوسط - إلا أنها للأسف شذوذ ضعيف نسبيًا. على الرغم من أن الأسهم ذات السعر المنخفض للحساب تتفوق على أنها مجموعة ، إلا أن الأداء الفردي يتسم بالخصوصية ، ويستلزم الأمر حوافظ كبيرة للغاية من الأسهم ذات السعر المنخفض إلى الدفتر لمعرفة الفوائد.
4. الأسهم المهملة
ويعتقد أيضا أن ابن عم قريب من "الشذوذ الشركات الصغيرة" ، ما يسمى الأسهم المهملة يتفوق على متوسطات السوق على نطاق واسع. يحدث تأثير الشركة المهملة على الأسهم الأقل سيولة (حجم تداول أقل) وتميل إلى الحصول على الحد الأدنى من دعم المحللين. الفكرة هنا هي أنه نظرًا لأن "هذه الشركات" يتم اكتشافها من قبل المستثمرين ، فإن الأسهم سوف تتفوق في الأداء.
يراقب العديد من المستثمرين مؤشرات الشراء على المدى الطويل مثل نسب الأرباح والخسائر ومؤشر القوة النسبية. هذه تخبرهم ما إذا كان هناك ذروة البيع للسهم ، وإذا كان قد حان الوقت للتفكير في التحميل على الأسهم.
تشير الأبحاث إلى أن هذا الوضع الشاذ ليس في الحقيقة صحيحًا - بمجرد إزالة آثار الاختلاف في القيمة السوقية ، لا يوجد تفوق حقيقي. وبالتالي ، فإن الشركات المهملة والصغيرة تميل إلى التفوق (لأنها صغيرة) ، ولكن يبدو أن الأسهم المهملة الكبيرة لا تعمل بشكل أفضل مما كان متوقعًا. مع ذلك ، هناك فائدة بسيطة لهذه الحالة الشاذة - من خلال الأداء يبدو أنه مرتبط بالحجم ، ويبدو أن الأسهم المهملة لديها تقلبات أقل.
5. الانتكاسات
تشير بعض الأدلة إلى أن الأسهم في أي من طيف الأداء ، على مدار فترات زمنية (عادةً ما تكون في السنة) ، تميل إلى عكس المسار في الفترة التالية - أصبح أفضل أداء يوم أمس أداءً ضعيفًا في الغد ، والعكس صحيح.
ليس فقط الأدلة الإحصائية تدعم هذا الأمر ، لكن الشذوذ منطقي أيضًا وفقًا لأساسيات الاستثمار. إذا كان السهم هو الأفضل أداءً في السوق ، فمن المرجح أن أدائه جعله مكلفًا ؛ وبالمثل ، فإن العكس هو الصحيح بالنسبة لذوي الأداء الضعيف. قد يبدو من المنطقي ، إذن ، أن نتوقع أن تكون الأسهم ذات الأسعار المرتفعة دون المستوى المطلوب (إعادة تقييمها مرة أخرى في خطها) بينما يتفوق أداء الأسهم منخفضة السعر.
من المحتمل أن تعمل الانعكاسات جزئيًا لأن الناس يتوقعون منهم أن يعملوا. إذا قام عدد كافٍ من المستثمرين ببيع الفائزين في العام الماضي وشراء الخاسرين في العام الماضي ، فسوف يساعد ذلك في تحريك الأسهم في الاتجاهات المتوقعة تمامًا ، مما يجعله أمرًا غير طبيعي.
6. أيام الأسبوع
يكره مؤيدو السوق الكفؤون شذوذ "أيام الأسبوع" لأنه لا يبدو صحيحًا فحسب ، بل إنه أيضًا لا معنى له. أظهرت الأبحاث أن الأسهم تميل إلى التحرك يوم الجمعة أكثر من يوم الاثنين وأن هناك تحيزًا نحو الأداء الإيجابي للسوق يوم الجمعة. إنه ليس تباينًا كبيرًا ، لكنه تعارض مستمر.
على المستوى الأساسي ، لا يوجد سبب محدد لذلك. بعض العوامل النفسية يمكن أن تكون في العمل. ربما يتخلل التفاؤل في نهاية الأسبوع السوق حيث يتطلع التجار والمستثمرون إلى عطلة نهاية الأسبوع. بدلاً من ذلك ، ربما تتيح عطلة نهاية الأسبوع للمستثمرين فرصة اللحاق بقراءاتهم ، وإثارة قلقهم بشأن السوق ، وتطوير حالة من التشاؤم حتى يوم الاثنين.
7. كلاب داو
يتم تضمين الكلاب من داو كمثال على مخاطر الشذوذ التجاري. كانت الفكرة وراء هذه النظرية هي أن المستثمرين يمكنهم التغلب على السوق من خلال اختيار الأسهم في مؤشر داو جونز الصناعي والتي لها سمات قيمة معينة.
مارس المستثمرون إصدارات مختلفة من النهج ، ولكن كان هناك طريقتان مشتركتان. الأول هو اختيار أسهم داو العشرة الأعلى. الطريقة الثانية هي المضي قدمًا وأخذ الأسهم الخمسة من تلك القائمة بأقل سعر مطلق للسهم والاحتفاظ بها لمدة عام.
من غير الواضح ما إذا كان هناك أي أساس في الواقع لهذا النهج ، حيث اقترح البعض أنه كان نتاجًا لاستخراج البيانات. حتى لو كان قد نجح مرة واحدة ، فإن التأثير كان سيُرفض بعيدًا - على سبيل المثال ، من قِبل من يختارون يومًا أو أسبوعًا قبل أول العام.
إلى حد ما ، هذا هو مجرد نسخة معدلة من شذوذ الانعكاس. من المحتمل أن تكون أسهم Dow ذات أعلى العائدات منخفضة الأداء نسبيًا ومن المتوقع أن تتفوق في الأداء.
الخط السفلي
محاولة تداول الحالات الشاذة هي طريقة محفوفة بالمخاطر للاستثمار. العديد من الحالات الشاذة ليست حقيقية في المقام الأول ، لكنها أيضًا لا يمكن التنبؤ بها. والأكثر من ذلك ، أنها غالبًا ما تكون نتاجًا لتحليل البيانات على نطاق واسع يبحث في المحافظ التي تتكون من مئات الأسهم التي تقدم ميزة أداء كسور.
وبالمثل ، يبدو أنه من المنطقي محاولة بيع استثمارات خاسرة قبل أن ترتفع عمليات بيع الخسائر في الضرائب بالفعل وتوقف شراء ذوي الأداء الضعيف إلى ما لا يقل عن شهر ديسمبر.
