نظرًا لأن العديد من المرشحين الديمقراطيين للرئاسة البارزين يجعلوا من إعادة شراء الأسهم قضية سياسية جديدة ، فإن جولدمان ساكس يدرس حجة مفصلة حول السبب في أن القيود ، بغض النظر عن الحظر التام ، ستكون سيئة لسوق الأوراق المالية. النتائج السلبية تشمل تشويه قرارات الاستثمار ، وخفض التقييمات وخفض أسعار الأسهم ، وتقول الشركة.
تم تحديد وجهات نظر جولدمان في كل من الجدول والمقال المفصل أدناه.
5 طرق لحظر إعادة الشراء قد يضر السوق
- نمو ربحية السهم بشكل أبطأ بشكل حاد - زيادة الإنفاق على أرباح الأسهم وعمليات الاندماج والشراء وخفض الديون ، ولكن ليس على رأس المال
أهمية للمستثمرين
نمو EPS أبطأ. قلق جولدمان الأول هو تباطؤ نمو الأرباح. "إن عمليات إعادة الشراء تعزز أرباح السهم عن طريق تقليل عدد الأسهم القائمة" ، يلاحظ جولدمان. ونتيجة لذلك ، نمت ربحية السهم EPS بشكل أسرع من أرباح الأرباح النهائية لشركة S&P 500 المتوسطة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية. نظرًا لأن أسعار الأسهم مدفوعة جزئيًا بواسطة EPS ، فإن تقييد أو إعادة شراء عمليات إعادة الشراء قد يؤدي إلى إبطاء الزيادة المحتملة في أسعار الأسهم ، مما يضر جميع المستثمرين ، كما يقول جولدمان.
لا زيادة في البحث والتطوير أو استثمار رأس المال. في حين يقول السياسيون المناهضون لإعادة الشراء أن الحظر سيزيد من استثمار رأس المال والبحث والتطوير ، إلا أن بنك جولدمان يقول إن هذا غير مرجح للغاية. يلاحظ بنك جولدمان "الإنفاق الاستثماري له الأولوية الأولى للشركات" ، مشيراً إلى أنه خلال العقد الماضي ، استخدمت شركات ستاندرد آند بورز 500 45٪ من إنفاقها النقدي و 8٪ من إيرادات مبيعاتها لإعادة الاستثمار في أعمالها. ويضيف جولدمان أنه من دون فرص استثمار جديدة وإضافية ، من غير المرجح أن تنفق الشركات أكثر من 8٪ من المبيعات على النفقات الرأسمالية والبحث والتطوير.
منذ عام 2009 ، كان 25٪ من إجمالي المصروفات النقدية لشركات S&P 500 على عمليات إعادة الشراء. بدلاً من زيادة النفقات الرأسمالية والبحث والتطوير ، قد يؤدي حظر إعادة الشراء إلى سحب بعض الشركات للأسهم من خلال تقديم عروض عطاءات رسمية لأسهمها. أو قد تزيد الأرباح الموزعة أو تنفق أكثر على عمليات الدمج والاستحواذ.
ارتفاع التقلبات في سوق الأسهم وانخفاض حاد في السوق. تخفيض عمليات إعادة الشراء قد يؤدي إلى تفاقم اضطرابات السوق وتقلباتها. "سيؤدي حظر عمليات إعادة الشراء إلى تقليل الدعم السلبي لأسعار الأسهم لأن الشركات لم تعد قادرة على التدخل لإعادة شراء الأسهم إذا تعثرت أسعار أسهمها."
انخفاض الطلب على الأسهم. "كانت عمليات إعادة الشراء باستمرار أكبر مصدر للطلب على الأسهم في الولايات المتحدة. منذ عام 2010 ، تجاوز طلب الشركات على الأسهم طلب المستثمرين من جميع فئات المستثمرين الأخرى مجتمعة." تحسب Goldman أن نشاط إعادة شراء الشركات يمثل أكثر من 90٪ من صافي مشتريات الأسهم الأمريكية في السنوات التسع الماضية.
انخفاض التقييمات الأسهم. من المحتمل أن يؤدي تباطؤ نمو ربحية السهم إلى انخفاض نسب الأرباح إلى الأمام ، مما يعكس توقعات النمو في المستقبل. ويضيف التقرير أن حظر عمليات إعادة الشراء قد يؤدي أيضًا إلى الضغط السلبي على أسعار الأسهم إذا زاد من عرض الأسهم نسبة إلى الطلب بالأسعار الحالية.
أتطلع قدما
كانت بنوك وول ستريت ، بما في ذلك بنك جولدمان ، من بين الشركات التي استفادت أكثر من السوق الصاعدة التي استمرت 10 أعوام ، وبالتالي لديها الكثير لتخسره في أي عمليات إعادة شراء. لهذا السبب تزداد حدة المعركة حيث يعقد مجلس الشيوخ الأمريكي جلسات استماع حول مشروع قانون يحظر على الشركات العامة شراء أسهمها في السوق المفتوحة. يقول الساسة المناهضون لإعادة الشراء إن إعادة شراء الأسهم تعمل بشكل أساسي على إثراء المساهمين الأثرياء على حساب المواطنين العاديين. ومع ذلك ، مع سيطرة الجمهوريين على مجلسي الشيوخ والبيت الأبيض حتى عام 2020 ، فإن الاحتمالات ضئيلة للغاية لأن قانون مكافحة إعادة الشراء سيصبح قانونًا قريبًا.
