كان تحطم سوق الأوراق المالية الكبير في عام 1929 حدثًا مقلقًا للمستثمرين ، حيث أدى إلى هبوط السوق الحاد الذي أدى في النهاية إلى انخفاض أسعار الأسهم بنسبة 89٪ على مدار 3 سنوات تقريبًا. حدث هذا الانهيار في أواخر شهر أكتوبر عام 1929 ، والذكرى التسعين لتأسيسه هي وقت لمراجعة خمسة دروس رئيسية للمستثمرين اليوم ، حيث يحاولون الاستعداد للهبوط الكبير التالي ، وفقًا لتحليل مفصل في عمود في صحيفة وول ستريت جورنال بواسطة جيسون زويغ ، على النحو المبين أدناه.
هذه الوجبات الخمسة هي: (1) "الشراء والاستمرار" لا يضمن الاستثمار طويل الأجل المكاسب ، (2) دفع أقساط ضخمة للنمو يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر ، (3) قد يأتي الانهيار التالي بشكل غير متوقع ، (4) قد يحدث الانهيار حتى إذا كانت أرباح الشركات في ارتفاع ، و (5) قد يستغرق الوصول إلى القاع وقتًا أطول بكثير مما يعتقد معظم الخبراء.
الماخذ الرئيسية
- يحتوي تحطم سوق الأسهم لعام 1929 على 5 دروس أساسية لهذا اليوم. لا يضمن الشراء والاستثمار المكاسب الطويلة الأجل. قد يكون الدفع بكثافة للنمو محفوفًا بالمخاطر. قد يحدث الانهيار عندما يكون غير متوقع تمامًا. قد يحدث الانهيار على الرغم من ارتفاع أرباح الشركات قد يستغرق الأمر سنوات حتى تصل الأسهم في النهاية إلى القاع.
أهمية للمستثمرين
يتم استكشاف الدروس الخمسة بمزيد من العمق أدناه.
1. شراء وعقد الاستثمار ليس رهان بالتأكيد. حتى على مدار عقود ، قد تكون هذه إستراتيجية خاسرة. كان مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) هو أكثر مؤشرات سوق الأوراق المالية مشاهدةً لسنوات عديدة قبل انهيار عام 1929 وبعده. من ذروته في سبتمبر 1929 إلى أدنى مستوى له في يوليو 1932 ، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 89 ٪. استغرق الأمر أكثر من 25 عامًا ، حتى نوفمبر 1954 ، لاستعادة مؤشر داو جونز ذروته في 1929.
ومع ذلك ، كان المستثمرون في الشراء والامتلاك يتلقون توزيعات أرباح في الفترة المؤقتة ، لذلك كان من الممكن نظريًا استرداد خسائرهم على أساس إجمالي العائد قبل بضع سنوات. ومع ذلك ، لا يزال 7٪ فقط من أسر الطبقة المتوسطة في عام 1954 قد أخبروا مسح الاحتياطي الفيدرالي أنهم يفضلون الاستثمار في الأسهم بدلاً من سندات الادخار أو الحسابات المصرفية أو العقارات.
2. دفع أقساط كبيرة للنمو أمر محفوف بالمخاطر. في حين أن أسهم العديد من الشركات الكبرى كان لها نسبة الأرباح إلى العائد من حوالي 14 إلى 19 ضعف الأرباح في ذروة السوق عام 1929 ، كانت بعض الشركات الرائدة في النمو أكثر تكلفة بكثير. على سبيل المثال ، بلغت إذاعة Radio Corporation of America (RCA) ، وهي أسهم عالية التقنية في لغة اليوم ، ذروتها عند 73 ضعفًا في الأرباح وأكثر من 16 مرة من القيمة الدفترية ، وهي تقييمات مماثلة لتلك التي أجرتها Amazon.com Inc. اليوم (AMZN).
بالإضافة إلى ذلك ، في عام 1929 كان بعض المستثمرين على استعداد لدفع رسوم ضخمة لتكليف أموالهم لمديري الاستثمار نجمة. في هذا السياق ، زعم منشور بعنوان The Magazine of Wall Street أنه من "المعقول" دفع ما بين 150٪ و 200٪ أكثر من صافي قيمة أصول الصندوق "إذا كان السجل السابق للإدارة يشير إلى أنه يمكن أن يبلغ متوسطه 20٪ أو أكثر ".
3. تعطل غالبا ما تكون غير متوقعة. عدد قليل من المراقبين البارزين في السوق عام 1929 ، إن وجدوا ، كانوا يتوقعون حدوث انهيار كان هناك استثناء للمنبأ الاقتصادي روجر بابسون ، لكنه كان يطلب من المستثمرين إلقاء الأسهم منذ عام 1926. في غضون ذلك ، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 150٪ تقريبًا ليصل إلى ذروته في عام 1929.
4. قد يحدث الانهيار بينما ترتفع الأرباح. في عام 1929 ، كانت أرباح الشركات تنمو بوتيرة أسرع بكثير من أسعار الأسهم ، وكما ذكر أعلاه ، تم تداول أسهم العديد من الشركات الرائدة بتقييمات معقولة وفقًا للمعايير التاريخية. في عام 2019 ، مع ذلك ، أبلغت العديد من الشركات عن انخفاض الأرباح.
5. قد يستغرق حادث تحطم الطائرة سنوات. فقد مؤشر داو جونز التراكمي 23 ٪ في 28 أكتوبر و 29 أكتوبر 1929 ، التواريخ المعروفة باسم "الاثنين الأسود" و "الثلاثاء الأسود". بعد عمليات بيع عنيفة خلال الأسبوع السابق ، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 40٪ تقريبًا من أعلى مستوى له في 3 سبتمبر 1929. اعتقد مراقبو السوق البارزون في اليوم أن الأسوأ قد انتهى ، ولكن كما ذكر أعلاه ، ستستمر السوق الهابطة في يوليو 1932 ، مع المزيد من الانخفاضات المقبلة.
تحول روجر بابسون أخيرًا إلى الصعود في أواخر عام 1930 وبحلول مايو 1931 ، كان ينصح المستثمرين بالتحميل بشكل كبير على الأسهم. انخفض مؤشر داو جونز بنحو 70 ٪ من تلك النقطة إلى أدنى مستوى له في يوليو 1932.
أتطلع قدما
القول المأثور القديم في الاستثمار هو أن "الأشجار لا تنمو إلى السماء". السوق الهابطة القادمة أمر لا مفر منه ، ولكن عندما تبدأ ، ومدة استمراره ، ومدى انحدارها جميعها غير معروفة. حتمية أخرى هي أن النقاد الذين تنبأوا بحدوث حادث تحطم سيطالبون بالأمر ، حتى لو كان توقيتهم قد توقف منذ سنوات. كان روجر بابسون رائدا في هذا الصدد.
