4 أنواع عوائد الديون

بالنسبة لمعظم الأوراق المالية ، يعد تحديد عوائد الاستثمار ممارسة مباشرة. لكن بالنسبة لأدوات الدين ، يمكن أن يكون هذا الأمر أكثر تعقيدًا نظرًا لحقيقة أن أسواق الديون قصيرة الأجل لها طرق مختلفة لحساب العوائد وأنها تستخدم اتفاقيات مختلفة في تحويل فترة زمنية إلى سنة.

فيما يلي الأنواع الأربعة الرئيسية للعوائد:

العائد على الخصم المصرفي (وتسمى أيضًا قاعدة الخصم المصرفي) العائد خلال فترة العائدالعائد السنوي الفعالإيرادات السوق

يعد فهم كيفية حساب كل من هذه العوائد أمرًا ضروريًا لاستيعاب العائد الفعلي للاستثمار على الأداة.

البنك خصم العائد

يتم عرض سندات الخزينة (T-Bills) على أساس خصم بنكي خالص ، حيث يتم عرض السعر كنسبة مئوية من القيمة الاسمية ويتم تحديده عن طريق خصم السند باستخدام اتفاقية حساب مدتها 360 يومًا. هذا يفترض وجود 12 شهرًا لمدة 30 يومًا في السنة. في هذه الحالة ، فإن صيغة حساب العائد هي ببساطة الخصم مقسومًا على القيمة الاسمية مضروبة في 360 ، ثم يتم تقسيمها على عدد الأيام المتبقية حتى تاريخ الاستحقاق.

المعادلة ستكون:

$\begin{matrix} عائد الخصم السنوي للبنك = (\frac{د}{F}) \times (\frac{360}{تي}) \\ أين: \\ د = خصم \\ F = قيمة الوجه \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {عائد الخصم السنوي للبنك} = \ يسار ( frac {D} {F} right) الأوقات \ اليسار ( frac {360} {t} right) \ & \ textbf {where:} \ & D = \ text {Discount} \ & F = \ text {Face value} \ & t = \ text {عدد الأيام حتى الاستحقاق} end {محاذاة}$ عائد خصم البنك السنوي = (FD) × (t360) حيث: D = DiscountF = القيمة الاسمية

على سبيل المثال ، يشتري Joe T-Bill بقيمة اسمية قدرها 100000 دولار ويدفع 97000 دولارًا لها - وهو ما يمثل خصمًا قدره 3000 دولار. تاريخ الاستحقاق هو 279 يومًا. سيكون عائد الخصم المصرفي 3.9 ٪ ، وتحسب على النحو التالي:

$\begin{matrix} 0.03 (3 ، 000 \div 100 ، 000) \times 1.29 (360 \div 279) = 0.0387 ، \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} و 0.03 (3،000 \ div 100،000) الأوقات 1.29 (360 \ div 279) = 0.0387 ، \\ & \ quad \ text {أو} 3.9 \٪ \ text {(Rounding Up)} end { محاذاة}$ 0.03 (3000 ÷ 100000) × 1.29 (360 ÷ 279) = 0.0387،

ولكن هناك مشاكل متأصلة في استخدام هذا العائد السنوي في تحديد العائدات. لسبب واحد ، يستخدم هذا العائد سنة 360 يومًا لحساب العائد الذي سيحصل عليه المستثمر. ولكن هذا لا يأخذ في الاعتبار احتمال وجود عائدات مركبة.

يمكن القول إن حسابات العوائد الثلاثة المتبقية تمثل تمثيلًا أفضل لعائد المستثمرين.

عقد فترة العائد

بحكم التعريف ، يتم احتساب عائد فترة الحجز (HPY) فقط على أساس فترة الحجز ، وبالتالي ليست هناك حاجة لتضمين عدد الأيام - كما هو الحال مع عائد الخصم المصرفي. في هذه الحالة ، تأخذ الزيادة في القيمة مما دفعته ، وتضيف أي مدفوعات فوائد أو أرباح ، ثم تقسمها على سعر الشراء. يختلف هذا العائد غير المشروط عن معظم حسابات العائد التي تعرض العوائد على أساس سنوي. أيضا ، هل من المفترض أن يتم دفع الفائدة أو الصرف النقدي في وقت الاستحقاق.

كمعادلة ، يتم التعبير عن العائد خلال فترة الانتظار على النحو التالي:

$\begin{matrix} عقد فترة العائد = P_{1} - P_{0} + \frac{د_{1}}{P_{0}} \\ أين: \\ P_{1} = المبلغ المستلم عند الاستحقاق \\ P_{0} = سعر شراء الاستثمار \end{matrix} \ start {align} & \ text {Hold Period Yield} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \ & \ textbf {where:} \ & P_1 = \ text {المبلغ المستلم عند الاستحقاق} \ & P_0 = \ text {شراء سعر الاستثمار} \ & D_1 = \ text {الفائدة المستلمة أو التوزيع المدفوع عند الاستحقاق} end {align}$ عائد فترة الحيازة = P1 −P0 + P0 D1 حيث: P1 = المبلغ المستلم في maturityP0 = سعر شراء الاستثمار

العائد السنوي الفعال

يمكن أن يعطي العائد السنوي الفعال (EAY) عائدًا أكثر دقة ، خاصةً عندما تكون هناك استثمارات بديلة يمكن أن تضاعف العائدات. هذه الحسابات للفائدة المكتسبة على الفائدة.

كمعادلة ، سيتم التعبير عن العائد السنوي الفعلي على النحو التالي:

$\begin{matrix} العائد السنوي الفعال = (1 + H P Y)^{365} \frac{1}{تي} \\ أين: \\ H P Y = فترة العائد القابضة \\ تي = عدد الأيام التي عقدت حتى النضج \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {Effective Annual Yield} = (1 + HPY) ^ {365} frac {1} {t} \ & \ textbf {where:} \ & HPY = \ text {غلة فترة الاحتفاظ } \ & t = \ text {عدد الأيام المحتجزة حتى الاستحقاق} \ \ end {محاذاة}$ العائد السنوي الفعال = (1 + HPY) 365t1 حيث: HPY = فترة العائد العائد = عدد الأيام المحتجزة حتى تاريخ الاستحقاق

على سبيل المثال ، إذا كان HPY كان 3.87٪ خلال 279 يومًا ، فسيكون EAY هو 1.0387 ^{365 ÷ 279} - 1 ، أو 5.09٪.

تواتر مضاعفة ينطبق على الاستثمار هو في غاية الأهمية ، ويمكن أن يغير النتيجة بشكل ملحوظ. لفترات أطول من عام ، لا يزال الحساب يعمل وسيعطي رقمًا أصغر وأصغر من HPY.

على سبيل المثال ، إذا كان HPY كان 3.87٪ خلال 579 يومًا ، فسيكون EAY هو 1.0387 ^{365 ÷ 579} - 1 ، أو 2.42٪.

انخفاض في القيمة

بالنسبة للخسائر ، فإن العملية هي نفسها ؛ ستحتاج الخسارة على مدار فترة الاحتفاظ إلى العائد السنوي الفعلي. لا تزال تأخذ واحدة زائد HPY ، وهو الآن رقم سلبي. على سبيل المثال: 1 + (-0.5) = 0.95. إذا كانت HPY قد خسرت 5٪ خلال 180 يومًا ، فسيكون EAY 0.95 ^{365 ÷ 180} -1 أو -9.88٪.

عائد سوق المال

يعتمد عائد سوق المال (MMY) (المعروف أيضًا باسم العائد المكافئ للقرص المضغوط) على عملية حسابية تسمح بمقارنة العائد المتداول (على فاتورة T) بأداة سوق نقدي تحمل فائدة. هذه الاستثمارات لها فترات زمنية قصيرة ، وغالبًا ما تصنف على أنها مكافئات نقدية. اقتبس أدوات سوق المال على أساس 360 يومًا ، وبالتالي فإن عائد سوق المال يستخدم 360 أيضًا في حسابه.

كمعادلة ، سيتم التعبير عن عائد سوق المال على النحو التالي:

$\begin{matrix} M M Y = 360 * Y ب د / 360 (تي س Y ب د) \\ أين: \\ Y_{ب د} = العائد على أساس الخصم المصرفي المحسوبة مسبقًا \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \ & \ textbf {where:} \ & Y_ {BD} = \ text {عائد على أساس خصم بنكي تم حسابه سابقًا} \ & t = \ text {تم الاحتفاظ بالأيام حتى الاستحقاق} end {محاذاة}$ MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) حيث: YBD = العائد على أساس الخصم المصرفي المحسوب مسبقًا

الخط السفلي

يستخدم سوق الديون عدة حسابات لتحديد العائد. بمجرد تحديد أفضل طريقة ، يمكن استخدام عوائد أسواق الديون قصيرة الأجل عند خصم التدفقات النقدية وحساب العائد الحقيقي لأدوات الدين ، مثل أذونات الخزانة. كما هو الحال مع أي استثمار ، يجب أن يعكس العائد على الديون قصيرة الأجل المخاطر ، حيث ترتبط المخاطر الأقل بعائدات منخفضة والأدوات ذات المخاطر العالية في عوائد محتملة أعلى.

جدول المحتويات: