كل ثلاثة أشهر ، تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) من صناديق التحوط تقديم نموذج 13F يوضح تفاصيل حيازات كل شركة في مجموعة متنوعة من المجالات والفئات. يلجأ المستثمرون عادةً إلى هذه الملفات المودعة للجمهور والتي تمت مناقشتها على نطاق واسع ، للحصول على أفكار حول المكان الذي يقوم فيه بعض القادة الماليين الأثرياء والأكثر ثراءً بوضع أموالهم. من بين أكثر مديري صناديق التحوط تعقيدًا هم أولئك الذين يقودون ما يسمى بأموال الناشطين ، وهي الشركات التي تمتلك جزءًا كبيرًا من أسهم الشركة حتى يتمكنوا من ممارسة التأثير على ممارسات الشركة وقيادتها. (لمعرفة المزيد ، راجع: ما هو 13F ومتى يكون مفيدًا؟ )
عادةً ما يتم اعتبار الصناديق النشطة من هذا النوع عندما تستثمر في 5٪ أو أكثر من إجمالي أسهم الشركة ، مما يؤدي إلى اشتراط قيامها بتقديم نموذج 13D. نموذج 13Ds تشبه 13Fs ولكن أكثر صرامة. يجب على المستثمر الذي لديه حصة كبيرة في إحدى الشركات الإبلاغ عن جميع التغييرات في هذا الموقف في غضون 10 أيام فقط من أي إجراء ، مما يعني أنه من الأسهل على الغرباء أن يروا ما يحدث في وقت أقرب بكثير من الوقت الفعلي في حالة 13F. في الآونة الأخيرة ، سمحت لهم إستراتيجية جديدة بين المستثمرين الناشطين بالاستمرار في التأثير على الشركات المستهدفة وفي نفس الوقت تجنب الكشف عن تفاصيل الاستثمار مع ملفات 13D.
أهداف منتصف سقف الشركة
وفقًا لتقرير صادر عن Activistmonitor ، وهو نظام مملوك لشركة Mergermarket ، استهدف مدراء النشطاء بشكل متزايد الشركات التي يمكنهم من خلالها تحقيق أهدافهم مع امتلاك أقل من 5٪ من إجمالي الأسهم. وجد محللو Activistmonitor أن 38 ٪ من حملات صندوق الناشطين حتى الآن في عام 2016 اتبعت هذا النهج ، مقابل 26 ٪ فقط على مدار عام 2015. من خلال البقاء دون الحد الأدنى البالغ 5 ٪ ، تتجنب صناديق التحوط التي تتبع هذه الاستراتيجية الجديدة متطلبات تقرير 13D والإشارة إلى كل نشاط في حملاتهم المستهدفة في الإقرارات الفصلية 13F.
لاحظ Activistmonitor أيضًا ميلًا بين المستثمرين الناشطين لاستهداف الشركات متوسطة الحجم ، حيث تذهب أموال المستثمرين في شراء مركز كبير ، بدلاً من الحملات واسعة النطاق مع كبرى الشركات. (للمزيد ، راجع: المستثمرون النشطون: شيء جيد أم سيء؟ )
13F قد تتيح مساحة أكبر للاستراتيجية
ليست كل حملات الناشطين هي نفسها. يركز البعض على الاستحواذ العدواني على سياسات معينة للشركة أو مجلس الإدارة ، بينما يهدف البعض الآخر إلى اتباع نهج أكثر دقة يتضمن تشجيع وتوجيه ممارسات تجارية معينة. بالنسبة لتلك الحملات التي تشارك فيها نسبة 5٪ أو أكبر ، ستدرك الشركات المستهدفة جيدًا نوايا الصندوق وكل من يشارك بشكل مباشر وإلا سيكون على دراية بما يحدث بالضبط من خلال ملفات 13D. عندما تمتلك الصناديق حصة أقل في شركة ما ، فمن غير الواضح على الفور ما هي أهدافها. لا تملي تقارير 13F نوايا الصندوق ، ومن المرجح أن يستفيد المستثمرون الناشطون الذين يستخدمون هذه الاستراتيجية دون 5٪ من هذه الغموض.
