جدول المحتويات
- ما هو الاستحواذ الاستدانة؟
- 1. الطاقة المستقبلية القابضة
- 2. فندق هيلتون
- 3. قناة واضحة
- 4. كيندر مورغان
- 5. RJR Nabisco، Inc.
- 6. فريسكالي أشباه الموصلات ، وشركة
- 7. بيتسمارت ، شركة
- 8. جورجيا باسيفيك
- 9. هارا للترفيه
- 10. فيرست داتا كوربوريشن
الدين يأتي في أشكال مختلفة كثيرة من بطاقات الائتمان ، والقروض ، والرهون العقارية. إنه جزء مهم جدًا من عالم الأعمال ويستخدمه كل من الأفراد والشركات. يمكن للناس استخدام الديون لشراء المنازل والسيارات ، أو لإجراء عمليات شراء يومية دون الحاجة إلى دفع ثمنها على الفور. وبالمثل ، يمكن للشركات أن تقترض أموالًا من المقرضين لتمويل أعمالهم ، وإجراء الأبحاث والتطوير التي تمس الحاجة إليها (R&D) ، أو حتى لخطط التوسع الخاصة بهم. وهذا يشمل إجراء عمليات الاستحواذ. وتسمى هذه الاستحواذ الاستدانة (LBOs). تابع القراءة لمعرفة المزيد حول LBOs وعمليات الاستحواذ الأكثر شهرة في تاريخ الأعمال.
الماخذ الرئيسية
- يشير الاستحواذ على الروافع المالية إلى استخدام الأموال المقترضة لتمويل عملية الاستحواذ على شركة أخرى. والغرض من LBO هو السماح للشركات بإجراء عمليات استحواذ كبيرة دون الالتزام باستثمارات كبيرة في رأس المال. إن أفضل ثلاثة LBOs في التاريخ هي تلك التي تنطوي على Energy Future Holdings ، فندق هيلتون ، والقناة الصافية.
ما هو الاستحواذ الاستدانة؟
يشير مصطلح الاستحواذ ذو الرافعة المالية إلى استخدام الأموال المقترضة لتمويل عملية الاستحواذ على شركة أخرى. بكل بساطة ، يقال إن الشركة التي تتحمل المزيد من الديون لتمويل تكلفة الاستحواذ على شركة أخرى خضعت لعملية شراء مستحقة. تستخدم عمليات الاستحواذ ذات الرفع المالي أصول الشركة المستهدفة كضمان ، وكذلك أصول الشركة المستحوذة ، لتأمين الائتمان اللازم لشراء الشركة.
تُعرف LBOs أيضًا باسم عمليات الاستحواذ العدائية لأن إدارة الشركة المستهدفة قد لا ترغب في تنفيذ الصفقة. تميل عمليات الاستحواذ ذات الروافع المالية إلى الحدوث عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، مما يقلل من تكلفة الاقتراض ، وعندما يكون أداء صناعة أو شركة معينة دون المستوى المطلوب وتقليل القيمة.
تحدث معظم LBOs عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، مما يقلل من تكلفة الاقتراض.
الهدف من عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها هو إجراء عملية استحواذ كبيرة دون الالتزام باستثمار رأسمالي كبير. والنتيجة المرجوة للجمع بين الشركتين هي إنشاء كيان أقوى وأكثر ربحية يعمل على زيادة قيمة المساهمين إلى الحد الأقصى. قد يتم القيام LBOs لمساعدة شركة عامة على الانتقال إلى شركة خاصة ، لبيع جزء من الأعمال التجارية ، أو لنقل ملكية خاصة من كيان إلى آخر.
1. الطاقة المستقبلية القابضة
في عصر ما يسمى بعمليات الاستحواذ الضخمة بين عامي 2005 و 2007 ، كان أكبرها جميعًا هو الاستحواذ على أكبر مرفق للكهرباء في تكساس بقيمة 48 مليار دولار ، وكان يعرف آنذاك باسم TXU ، من قبل كونسورتيوم بقيادة كولبرج روبرتس وشركاه ، مجموعة تكساس باسيفيك (TPG Capital) ، وجولدمان ساكس.
استندت الصفقة إلى الاعتقاد بأن الطلب المتزايد على الطاقة من شأنه أن يزيد العرض ويزيد أسعار الكهرباء. بعد وقت قصير من اكتمال الصفقة ، أدت زيادة الحفر الأفقي ، أو التكسير ، إلى ثورة الغاز الصخري في الولايات المتحدة وهبطت أسعار الطاقة.
تقدمت الشركة التي تأسست حديثًا ، وهي Energy Future Holdings ، بطلب لإفلاس الفصل 11 في عام 2014 ، لتصبح واحدة من أكبر 10 حالات إفلاس غير مالية في التاريخ. كان وارن بافيت ، المستثمر الأكثر شهرة في أمريكا ، مقتنعاً بأن الصفقة لا يمكن أن تفوت ، وانتهى الأمر بخسارة نحو 900 مليون دولار.
2. فندق هيلتون
في ذروة الفقاعة العقارية في عام 2007 ، اشترت مجموعة بلاكستون مجموعة هيلتون في صفقة استحواذ بواقع 26 مليار دولار. عندما تباطأ الاقتصاد في الأزمة بعد فترة وجيزة من إبرام الصفقة ، بدا أنه لم يكن من الممكن أن يمر بوقت أسوأ ، خاصة عندما انهار بعض شركائه - بير شتيرنز وليمان براذرز.
تحولت الأمور بشكل كبير عندما أصبحت الشركة عامة في 2013 ، مما حول شهرة صفقة هيلتون إلى صفقة الأسهم الخاصة الأكثر ربحية على الإطلاق. أصبح المستثمرون الذين نجوا من العاصفة أسطوريين ، حيث حققوا 12 مليار دولار على ما يعتقد الكثير من المحللين أنه أفضل عملية شراء على الإطلاق.
في عام 2018 ، باعت بلاكستون حصتها في سلسلة الفنادق. قامت شركة الأسهم الخاصة بتفريغ 15.8 مليون سهم. وقدرت هيلتون أن البيع سيولد 1.32 مليار دولار.
3. قناة واضحة
تم الاستحواذ على أكبر مالك لمحطة إذاعية في عام 2006 من قبل Bain Capital و Thomas H. Lee Partners مقابل 27 مليار دولار. ويشمل هذا الرقم سداد 8 ملايين دولار من الديون. في صفقة أصبحت فوضوية ، ذهبت شركات الأسهم الخاصة المعنية إلى المحكمة لإجبار البنوك على إكمال أكبر عملية شراء في قطاع الإعلام والترفيه.
في عام 2014 ، غيرت الشركة اسمها إلى iHeartMedia، Inc. في محاولة لتعكس استراتيجيتها المتطورة مع اتصال المزيد من المستمعين عبر الإنترنت والاستماع إلى الموسيقى عبر تطبيق iHeartRadio.
4. كيندر مورغان
وافقت شركة تشغيل الأنابيب التي تتخذ من هيوستن مقرا لها ، كيندر مورغان ، على عرض شراء من مجموعة من المستثمرين بقيادة رئيسها ومؤسسها المشارك ريتشارد كيندر. في قصة مليئة بالتحولات والمنعطفات ، رفع دعوى على المساهمين ، معتقدين أن كيندر أبقى الصفقة سراً من مجلسه الخاص. تعرضت الصفقة لانتقادات شديدة بسبب وفرة تضارب المصالح.
بعد تقديم المشورة للشركة سابقًا فقط ، أصبح Goldman Sachs جزءًا من المجموعة الاستثمارية التي ساعدت Richard Kinder في إكمال الصفقة لشراء شركته الخاصة. تم إطلاق الشركة في عام 2011 في أكبر طرح عام أولي مدعوم للأسهم الخاصة الأمريكية (IPO) على الإطلاق.
5. RJR Nabisco، Inc.
بعد عدة عقود ، لا تزال صفقة RJR Nabisco لعام 1989 هي أكثر عمليات الاستحواذ على الرفع المالي شهرة وشهرة على الإطلاق. من خلال سحب الصفقة التي تبلغ قيمتها 31 مليار دولار ، أو 55 مليار دولار عند تعديلها وفقًا للتضخم ، فإن كوهلبرغ ، وكرافيس ، وروبرتس وشركاه يعزى إليه الفضل في توليد طفرة عمليات الاستحواذ المدعومة التي تلت ذلك.
كانت الصفقة رائدة للغاية ، وكانت مصدر إلهام لكتاب وفيلم ناجح ، وكلاهما بعنوان "البرابرة عند البوابة". تنبيه المفسد: تم إنهاء RJR Nabisco وانتهت KKR بعدم وضع الكثير في استثمار واحد مرة أخرى.
6. فريسكالي أشباه الموصلات ، وشركة
كانت Blackstone Group جزءًا من مجموعة من المستثمرين الذين كانوا جزءًا من عملية شراء شركة Freescale Semiconductor لعام 2006 بقيمة 18 مليار دولار ، وهي واجهة مألوفة للعديد من أكبر عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها في التاريخ. تشتهر ملكية عقار موتورولا السابق بكونها أكبر عملية شراء مستثمرة في شركة تكنولوجيا في التاريخ.
لم تنجو الشركة تقريبًا بعد أن قللت من قيمة ديونها بشدة لكنها ارتفعت من خلال طرح عام 2011.
7. بيتسمارت ، شركة
في عصر كانت فيه عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها أقل شيوعًا ، فإن شراء بيتسمارت في 2014 بقيمة 9 مليارات دولار هو أحد أكبر عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها منذ عام 2007.
كانت مجموعة بقيادة شركة BC Partners البريطانية للاستحواذ من بين العديد من المجموعات الاستثمارية المهتمة التي تسعى إلى تحسين مبيعات الشركة المتخلفة. شعر الكثيرون أن شركة PetSmart يمكنها بسهولة تحسين حصتها في السوق من خلال تخصيص المزيد من الموارد لمنصاتها الإلكترونية التي تم تجاهلها إلى حد كبير.
8. جورجيا باسيفيك
اشتهرت بصنع أكواب Dixie ومناشف Brawny الورقية ، وتولت شركة Koch Industries في عام 2005 السيطرة على جورجيا - المحيط الهادئ في صفقة تبلغ قيمتها 21 مليار دولار. يشتهر ديفيد كوخ وشقيقه تشارلز لكونهما من أغنى الناس في أمريكا وإسهاماتهم الكبيرة في القضايا المحافظة.
معا ، أداروا المجموعة التي تديرها العائلة مع مجموعة واسعة من التعاملات في كل شيء من الطاقة ، والسلع الأساسية ، ولب الورق والورق ، والمواد الكيميائية ، وتربية الماشية ، والأوراق المالية ، والتمويل. تشتهر هذه الصفقة بمساعدة كوتش الصناعات لتصبح أكبر شركة خاصة في البلاد. تقاعد David Koch من الشركة في يونيو 2018 بسبب حالته الصحية الفاشلة. توفي في أغسطس 2019.
9. هارا للترفيه
يقولون إن المنزل لا يخسر أبداً ، لكن استحواذ Harrah's ، أكبر شركة كازينو في العالم في عام 2006 ، يشتهر بصد هذا الاتجاه. لم يمض وقت طويل بعد عملية الاستحواذ التي بلغت قيمتها 31 مليار دولار ، انهار سوق الإسكان وتراجع قطاع السياحة.
بعد تغيير اسمها إلى "قيصر إنترتينمنت" ، سحبت الشركة إيداعها للاكتتاب العام في عام 2010 وفقدت 831 مليون دولار في ذلك العام. في عام 2015 ، تقدمت إمبراطورية المقامرة الأسطورية للإفلاس بموجب الفصل 11.
10. فيرست داتا كوربوريشن
في عام 2007 ، استحوذت شركة الاستحواذ Kohlberg Kravis Roberts & Co. على شركة First Data العملاقة لمعالجة بطاقات الائتمان بقيمة 30 مليار دولار. بدا أن الصفقة ستكون كارثة بعد فترة وجيزة من اكتمالها بسبب الأزمة المالية ، لكن شركة First Data استمرت وتمثل واحدة من عمليات الاستحواذ السابقة على الأزمة في KKR.
في عام 2015 ، بدأت First Data عودة من خلال بيع التطبيقات وخدمات البيانات الكبيرة للشركات الصغيرة التي أدت إلى الاكتتاب الرسمي. تعد قصة First Data واحدة من قصص النجاح القليلة الناتجة عن طفرة عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها.
