لقد تأثرت سوق النفط في الولايات المتحدة بلا ريب بالاجتماع الوزاري الذي عقد الأسبوع الماضي بين أوبك وغير الأعضاء في منظمة أوبك. أغلقت أسعار النفط الأسبوع بانخفاض 1.5٪ تقريبًا بعد ارتفاعها بنسبة 2.7٪ حتى وقت متأخر يوم الخميس. وافق منتجو أوبك وغير الأعضاء في أوبك على تمديد لمدة تسعة أشهر لاتفاقية الإنتاج المخفضة البالغة 1.8 مليون برميل يوميًا والتي تم التوصل إليها في نوفمبر من العام الماضي. أشار تجار النفط إلى أنهم يتوقعون تخفيضات أكبر عندما بدأت أسعار النفط في الانخفاض بعد وقت قصير من ظهور التفاصيل.
القلق هو أن مجرد تمديد تعديلات الإنتاج سيثبت أنه غير كاف لتخفيض المستويات العالية من زيادة العرض العالمي في سوق النفط. كان المشاركون في السوق يراهنون على تعديلات أعمق وأكثر جدوى لإزالة براميل النفط الزائدة من السوق. (لمزيد من المعلومات ، راجع: هل النفط عالق إلى ما بين 40 إلى 60 دولارًا للبرميل؟ )
الولايات المتحدة الصخري لا يزال ضخ بعيدا
كانت توقعات السوق لهذه الاتفاقية مرتفعة بسبب التوقعات بأن إنتاج النفط الأمريكي سوف يستمر في الارتفاع لبقية العام. تمكن العديد من منتجي الصخر الزيتي من تغطية ما يصل إلى 30٪ من إنتاجهم بأسعار النفط المرتفعة الناتجة عن اتفاقية تعديل الإنتاج الأولية للعام الماضي. هذا يتيح لهم الحفاظ على الصنابير حتى لو انخفضت أسعار النفط مرة أخرى ، مما يزيد من السوق المفرطة بالفعل.
مصدر قلق آخر هو العدد الكبير من المشاريع الجديدة القادمة على الخط خارج الولايات المتحدة في السنوات الخمس المقبلة. كما هو موضح في هذا الرسم البياني ، من المتوقع أن يتم طرح ما يقرب من 1.8 مليون برميل يوميًا في السوق في عام 2017 وحده ، مما يعوض تمامًا الإنتاج الذي اتخذته أوبك وشركاؤها في وضع عدم الاتصال. مع وجود الكثير من العرض المكبوت ، من السهل أن نفهم السبب في أن السوق قد يشك في نهاية سريعة لنفخ النفط العالمي الحالي.
أداء سعر الأسهم
وينعكس هذا القلق أيضًا في الأداء الضعيف لأسعار الأسهم لشركات النفط المختلفة عبر سلسلة القيمة. على سبيل المثال ، ETF (XOP) ومؤسسة SPDR S&P للتنقيب عن النفط والغاز وإنتاجهما ETF (XES) انخفضت بنسبة 17.9 ٪ و 26.9 ٪ على التوالي في عام 2017. هذا أداء ضعيف للغاية بالنظر إلى النفط الأسعار انخفضت فقط 7.3 ٪ لهذا العام حتى الآن.
يأتي الكثير من هذا الأداء الضعيف من مخاوف السوق من أن أسعار النفط مرتفعة بما يكفي لشركات النفط الصخري الأمريكية لخدمة التزامات ديونها والبقاء في العمل ، ولكنها ليست بالضرورة مرتفعة بما يكفي لتمويل النمو أو دفع أرباح. يميل الضغط على مدفوعات توزيعات الأرباح أو الشكوك حول قصة النمو إلى التأثير بشكل كبير على أداء سعر الأسهم.
حتى في مساحة الديون ، يبدو أن سعر النفط الحالي يعتبر عازلة رقيقة للكثيرين في هذا القطاع. على سبيل المثال ، ذكرت S&P Global Ratings أنه من بين الشركات الأمريكية ذات العائد المرتفع البالغ عددها 44 شركة التي تتخلف عن السداد حتى الآن في عام 2017 ، ما يقرب من ثلثها في قطاع النفط والغاز. تجعل هذه الافتراضات النفط والغاز القطاع الأسوأ أداءً في المجموعة الافتراضية لعام 2017 من ستاندرد آند بورز. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: قطاع الطاقة في الماء الساخن ، تستمر الافتراضات في الارتفاع .)
