ارتفعت الأسهم مرة أخرى لأن محاولة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لهندسة الهبوط اللين من خلال إيقاف دورة رفع أسعار الفائدة قد قلصت المخاوف من حدوث ركود وشيك. لكن البعض يجادل بأن الضرر قد حدث بالفعل ومن المحتمل أن يكون هناك ركود قريب. عشر ، أو أكثر من 75 ٪ ، من آخر 13 دورة لرفع أسعار الفائدة منذ الخمسينيات من القرن الماضي قد انتهت بالركود ، ويعتقد ديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Gluskin Sheff ، أن السجل السيئ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو سبب واحد على الأقل إلى التفكير في الركود أمر لا مفر منه ، وفقا لرجال الأعمال من الداخل.
انه ليس وحيدا. أشار تقرير حديث صادر عن كلية إدارة الأعمال في ديوك فوكوا إلى أن 67٪ يعتقدون في دراسة استقصائية للمديرين الماليين أن الاقتصاد الأمريكي سوف يدخل في ركود بحلول النصف الأخير من عام 2020 ؛ يعتقد 84٪ من المستطلعين أن الاقتصاد سيكون في حالة ركود بحلول الربع الأول من عام 2021. "أعتقد أننا في مرحلة التعافي ، وهناك ما يكفي من عدم اليقين هناك ، وأعتقد أن هناك ركودًا على وقال جون جراهام ، أستاذ المالية في ديوك ومدير استطلاع غلوبال بزنس أوتلوك ، لفوكس بزنس ، "الأفق".
روزنبرغ في علامات التحذير من الركود
- انتهت ثلاث دورات فقط من دورات رفع أسعار الفائدة البالغ عددها 13 دورة بانخفاض سهل ؛ ولم يكن سعر الفائدة الفيدرالي "محايدًا" سوى ارتفاعًا عن المعدل المرجعي ؛ الانقلاب الأخير في منحنى العائد ؛ قد لا تكون ديون الشركات عالية المستوى قابلة للاستمرار إذا تباطأ الاقتصاد.
ماذا يعني للمستثمرين
من بين علامات التحذير الأخرى من الركود ، وفقًا لروزنبرغ ، استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض تقديره للمعدل "المحايد" (أو الطبيعي) ، المعروف أيضًا باسم معدل الأموال النهائية. يشير المعدل المحايد إلى المستوى النظري لأسعار الفائدة الذي يسير فيه الاقتصاد على طريق مستدام: الأسعار الثابتة ، والعمالة الكاملة ، وعدم تباطؤ النمو الاقتصادي أو تسريعه.
وضع التقدير الأخير سعر الفائدة على الصناديق عند 2.75٪ ، وهو مجرد ارتفاع عن هدف الاحتياطي الفيدرالي الحالي للسعر المرجعي ، والذي شهد تسع زيادات متتالية بعد فترة سبع سنوات من أسعار الفائدة القريبة من الصفر بين ديسمبر 2008 وديسمبر 2015 يقول روزنبرغ: "إن الأثر المترتب على ذلك هو أن تأثير عصر العصير على الاقتصاد والأسواق التي كان لأسعار الفائدة المنخفضة لديها حتى الآن بدأ ينفد."
ثم هناك فرق بين سندات الخزانة لمدة 10 سنوات و 3 أشهر ، والتي تحولت في الآونة الأخيرة إلى سلبي. هذا ما يسميه الاقتصاديون منحنى العائد المقلوب ، وهي ظاهرة سبقت كل ركود أمريكي منذ الخمسينيات. كان الانقلاب الأخير كافياً لإرسال نموذج احتمالية الركود في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أعلى مستوى خلال 11 عامًا ، وفقًا لـ Business Insider.
أخيرًا ، حذر روزنبرغ من أن ديون الشركات ، التي وصلت إلى مستوى قياسي يبلغ 1.8 تريليون دولار ، ستستحق في عام 2023. إذا تباطأ الاقتصاد ، فقد تكافح الشركات لتسديد مدفوعاتها اللازمة.
أتطلع قدما
أكثر تفاؤلاً هو جيم بولسن من Leuthold Group ، الذي يعتقد أن التباطؤ الاقتصادي والأرباح الأخير جنبًا إلى جنب مع الموقف الأكثر تشاؤمًا من مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيساعد في الواقع على إطالة أمد السوق الصاعد. لكن تفاؤله لا يخلو من الخوف من أن الضعف الحالي يمكن أن يؤدي بسهولة إلى شيء أسوأ بكثير. وقال لـ CNBC: "سيعود الركود ومخاوف السوق الهابطة بسرعة شديدة وبقسوة". لدينا الكثير من الخوف. الخوف من الأسواق الهابطة. الخوف من الركود. الخوف من العوائد السلبية. الخوف من العودة المنحنيات…. نحن نتسلق جدار القلق."
