يستمر مؤشر S&P 500 في الارتفاع ومن المرجح أن يرتفع ، لكن هذا لا يعني أنه أصبح أكثر خطورة ، ولا يعني أنه أصبح أكثر تكلفة. ومع ذلك ، فإن هذا لم يمنع بارونز من الإشارة إلى أنه كلما ارتفع السوق ، زادت المخاطر.
فقط عندما لا تدعم الأساسيات ارتفاع فئة الأصول ، يصبح هذا الأصل أكثر خطورة. استنادًا إلى التقييم ، فإن سوق الأسهم يدخل عام 2018 ليس أكثر تكلفة مما كان عليه في عام 2017. ومن المرجح أن يستمر ارتفاع السوق طوال عام 2018 دون انقطاع طالما استمرت الأرباح في النمو ، جنبًا إلى جنب مع الاقتصاد الأمريكي ، بمساعدة فوائد حزمة الإصلاح الضريبي.
نمو الأرباح
مما لا شك فيه أن تقييم سوق الأسهم و S&P 500 أمر سهل ، لأن تداول الأسهم يتضاعف إلى الأرباح. وبناءً على توقعات الأرباح الحالية لعامي 2018 و 2019 ، تبدو الأسهم ذات قيمة معقولة.
وفقًا لمؤشرات داو جونز ستاندرد آند بورز ، من المتوقع أن تحقق ستاندرد آند بورز أرباحًا تشغيلية قدرها 150.57 دولارًا في عام 2018 ، وهو ما يمثل ارتفاعًا من التقديرات التي بلغت 145.80 دولارًا اعتبارًا من 29 ديسمبر 2017 ، نظرًا لتدفق المدخرات من قانون الإصلاح الضريبي الجديد.
ولكن من المتوقع أن ترتفع هذه الأرباح بنسبة تقارب 11 في المائة في عام 2019 إلى 166.38 دولارًا ، مما يعني أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتداول حاليًا عند 16.8 ضعف تقديرات أرباح التشغيل لعام 2019. وبالمقارنة ، عندما انتهى الربع الأول من عام 2017 ، تم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل 16.1 ضعف تقديرات 2018.
^ بيانات SPX بواسطة YCharts
قيمة معقولة
يبدو أنه على الرغم من المكاسب التي بلغت 20 في المائة تقريبًا في عام 2017 ، والأرباح التي بلغت أكثر من 5 في المائة حتى الآن في عام 2018 ، إلا أن الأسهم لم تعد مبالغة في تقدير قيمتها اليوم ، ثم كانت قبل عام.
وإذا اتبع سوق الأسهم طريق العام الماضي ، يجب أن نستمر في رؤية توسع متعدد على مدار العام. إذا انتهى عام 2018 بتداول مؤشر S&P بـ 18.5 ضعف تقديرات 2019 ، فيبدو أن هناك زيادة بنسبة 10 بالمائة إلى حوالي 3،100 في البطاقات.
ما يشبه فقاعة المضاربة
بيتكوين هو مثال مثالي على فقاعة المضاربة. ارتفع سعر البيتكوين من 1000 دولار تقريبًا في بداية عام 2017 إلى ما يقرب من 20000 دولار بحلول نهاية العام على ما يبدو أنه مدفوع بالعاطفة الخالصة. حتى يومنا هذا ، يبدو فهم كيفية تقييم البيتكوين لغزا محيرا ، حيث انخفضت أسعاره إلى ما دون 11000 دولار في الأيام الأولى من عام 2018.
القول بأن سوق البورصة محفوف بالمخاطر أمر منطقي ، لكن القول بأن هذا أمر محفوف بالمخاطر لأنه ارتفع كثيرًا هو مجرد خطأ خاطئ. إذا استمرت الأرباح في النمو كما هو متوقع ولم تحدث انهيارات اقتصادية جيوسياسية أو عالمية كبيرة ، فمن المحتمل أن يستمر السوق في الارتفاع. يمكننا حتى أن نؤكد أن النمو العالمي مستمر في الظهور ، وقد يكون هذا مجرد أيام مبكرة من عدة سنوات.
