حتى وقت قريب ، كان بنك جولدمان ساكس حذراً بشأن الأسهم الأمريكية ، وتوقع أن يكون مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) ثابتًا حتى نهاية عام 2019 ، وبنسبة 3٪ فقط في عام 2020. وأحدث أهداف سعرها في نهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هي الآن 3،100 لعام 2019 ، و 3400 لعام 2020 ، وهو ما يمثل مكاسب بنسبة 2.9 ٪ و 12.8 ٪ عن إغلاق 30 يوليو 2019.
"يشير نموذج التقييم الخاص بنا إلى أن مضاعف الأرباح والخسائر لا يزال مستقرًا عند 17.6 مرة في عام 2019 ، حيث أصبح مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف أقل تشاؤمًا مما يتوقعه السوق حاليًا ولكن النمو الاقتصادي يعيد تأكيد ثقة المستثمرين في التوسع" ، وفقًا لما جاء في تقرير مجموعة جولدمان للأبحاث الاستراتيجية. تقريرهم الأخير عن آراء الأسهم الأمريكية. وأضافوا: "نتوقع أن يتوسع المضاعف إلى 18.4 مرة في عام 2020 ، حيث إن عدم اليقين المرتفع في السياسة العامة قد تم تعويضه أكثر من جراء الرياح الخلفية من التوسع الاقتصادي المستمر".
أهمية للمستثمرين
رفع جولدمان أهداف السعر لعام 2019 و 2020 لـ S&P 500 ، على الرغم من أنها خفضت من أعلى إلى أسفل توقعات 2019 S&P 500 EPS من 173 دولارًا إلى 167 دولارًا وتوقعاتهم لعام 2020 من 181 دولارًا إلى 177 دولارًا. وبالمقارنة ، تبلغ تقديرات الإجماع الحالية من 166 إلى 201 لعام 2019 و 184 دولارًا لعام 2020.
انخفض معدل نمو ربحية السهم من العام الماضي في جولدمان (YOY) لعام 2019 من 6 ٪ إلى 3 ٪. ارتفع معدل النمو المتوقع في عام 2020 من 4 ٪ إلى 6 ٪ ، ويرجع ذلك إلى حد كبير لأنه يأتي الآن من قاعدة أقل في عام 2019.
تتوقع جولدمان أن ترتفع المبيعات بنسبة 5٪ في عام 2019 و 4٪ في عام 2020 ، بما يتماشى تقريبًا مع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للولايات المتحدة. ومع ذلك ، يتوقعون أن تنخفض هوامش الربح الصافية بمقدار 39 نقطة أساس (bp) في عام 2019 ، قبل أن تنتعش بشكل متواضع في عامي 2020 و 2021.
"معظم التغيير في تقدير الأرباح لدينا مدفوع بالنشاط الاقتصادي الأضعف من المتوقع ، وأسعار النفط ، والهوامش ، لا سيما داخل أشباه الموصلات" ، يكتب جولدمان ، بخصوص 2019.
فيما يتعلق بعام 2020 ، يقولون: "يتوقع خبرائنا انتعاشًا متواضعًا في النمو الاقتصادي الأمريكي والعالمي والرياح المعاكسة للذات في أشباه الموصلات. ومع ذلك ، فإن تقديراتنا لعائدات الأرباح لعام 2020 التي جاءت دون إجماع هي نتيجة توقعنا لتوسيع هامش أقل من التوقعات يفترض المحللون (+ 14 نقطة أساس + 65 نقطة أساس)."
بالنسبة لعام 2021 ، تتوقع جولدمان أن يرتفع ربحية السهم بنسبة 5٪ إلى 185 دولارًا. ويفترضون أن الاقتصاد سيستمر في التوسع وأن هوامش الربح الصافية لن تتغير إلى حد كبير منذ عام 2020.
في حين أن بنك جولدمان أكثر تفاؤلاً بشأن السوق ، فإن مايك ويلسون ، كبير مسؤولي الاستثمار في مورجان ستانلي ، لا يزال هبوطيًا. وهو يعتقد أن تقديرات أرباح الإجماع المستقبلية مرتفعة للغاية بحوالي 5٪ إلى 10٪ ، ويتوقع تصحيح السوق بنسبة 10٪ في الأشهر الثلاثة المقبلة ، ويتوقع أن ينتهي مؤشر S&P 500 بحلول عام 2019 عند 2،750 ، أو 8.6٪ دون الإغلاق في 30 يوليو ، لكل بارون.
يجد ويلسون أن التوجيه السلبي للشركات بشأن الأرباح المستقبلية في أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات مقارنةً بالتوجيه الإيجابي ، وفقًا لتقارير Business Insider. كما يلاحظ أن الأسهم الدفاعية ، مثل تلك ذات الديون المنخفضة والعائدات المرتفعة على رأس المال ، هي من بين رواد السوق ، مما يشير إلى التوتر بين المستثمرين. أخيرًا ، إنه من بين أولئك الذين يخشون أن يكون اتساع السوق ضعيفًا ، مما يشير إلى أن فرص النمو لمعظم الأسهم تتدهور.
أتطلع قدما
تعتمد التوقعات على الافتراضات. يعتقد كل من جولدمان ساكس ومورغان ستانلي أن تقديرات أرباح الإجماع مرتفعة للغاية ، ولكنها تنتج توقعات سوق مختلفة للغاية. وفي الوقت نفسه ، توصي جولدمان بالتعرض الانتقائي للدوريات مثل أسهم النقل ، و "أسهم وكيل السندات التي تخلفت عن معدلاتها التجريبية المعتادة إلى المعدلات" ، وتفضل مقدمي خدمات الرعاية الصحية والخدمات على صانعي الأدوية.
