في الوقت الذي سجلت فيه الأسهم الأمريكية مستويات قياسية جديدة ، يحذر مورجان ستانلي من أن العائدات على محفظة تقليدية متوازنة مع 60 ٪ من الأسهم والسندات بنسبة 40 ٪ قد تقترب من أدنى مستوياتها في 100 عام وتنخفض بمقدار النصف مقابل العشرين سنة الماضية. وكتب مورجان ستانلي في مذكرة للعملاء ، وفقًا لما نقلت عنه مجلة Business Insider: "آفاق العائدات على مدار العقد المقبل واقعية - حيث يواجه المستثمرون حدودًا أقل وضوحا مقارنة بالعقود السابقة".
وأضافت المذكرة "سيحتاج المستثمرون إلى قبول تقلبات أعلى بكثير لاستخراج وحدات عوائد صغيرة". يتوقع Morgan Stanley أن يبلغ متوسط العائد السنوي 2.8٪ على مدى السنوات العشر القادمة لمجموعة 60/40. كان المتوسط ما يقرب من 8.0 ٪ منذ عام 1881 وحوالي 6 ٪ على مدى السنوات ال 20 الماضية ، بعد عوائد سنوية مضاعفة الرقم يصل إلى 16 ٪ من أوائل 1980s إلى أوائل 2000s.
الماخذ الرئيسية
- يتوقع "مورجان ستانلي" انخفاضًا حادًا في عوائد الاستثمار. لقد نظرت في محفظة تضم 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات. ومن العشرين إلى 10 أعوام المقبلة ، يجب أن تنخفض العوائد بمقدار النصف. كما سيشهد العقد القادم عائدات تقارب 100 عام. أدنى مستوياته.
أهمية للمستثمرين
وقالت المذكرة "تراجعت عائدات الأسهم الأمريكية المتوقعة من خلال مزيج من انخفاض عائد الدخل وتوقعات التضخم المنخفضة والعقوبات على كل من التقييمات الأعلى من المتوسط والنمو فوق الاتجاه الذي لا يمكن تحمله خلال العقد المقبل". بالإضافة إلى ذلك ، في السنوات العشر التي تلت الأزمة المالية ، كانت "أسعار مخاطر الأصول مدعومة من خلال سياسات نقدية غير عادية في طور التراجع" ، وفقًا لمرور نقلته بلومبرج.
يفترض مورغان ستانلي أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، على مدى السنوات العشر المقبلة ، سيحقق عائدًا سنويًا متوسطه 4.9٪ ، في حين أن سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات ستقدم عائدًا متوسطه 2.1٪. في البداية ، ينطوي ذلك على عائد سنوي قدره 3.8٪ لمحفظة 60/40.
ومع ذلك ، فإن T-Note 10 سنوات تنتج حاليا أقل قليلا من 1.9 ٪. للحصول على 2.1٪ ، يجب أن ينخفض سعره بنسبة 10٪ تقريبًا ، مما يقلل متوسط العائد السنوي الإجمالي للمحفظة بنقطة مئوية واحدة كل عام على مدار 10 سنوات ، مما يقلل من 3.8٪ إلى 2.8٪.
"كانت مكاسب الأسهم لعام 2019 تدور حول التوسع المتعدد في أعقاب انخفاض تكاليف رأس المال" ، كما صرحت ليزا شليت ، مديرة الاستثمار في مورجان ستانلي لإدارة الثروات ، في الإصدار الحالي من The GIC Weekly من لجنة الاستثمار العالمية. أصدرت مجموعة مختلفة في مورغان ستانلي المذكرة المذكورة أعلاه.
وتضيف شليت: "بدون تأثير معدلات الفائدة المنخفضة مع توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن المكاسب المستقبلية ستعتمد على تحسينات إيجابية في الأرباح ، والتي بدورها تعتمد على النمو الاقتصادي". وصفت نمو الأرباح بأنها "باهتة" ، غير متأثرة بالبيانات الاقتصادية الحالية ، وتتوقع أن تكون الأسواق "بلا اتجاه منذ شهور".
أتطلع قدما
العديد من مراقبي السوق البارزين كانوا يتوقعون بالفعل عودة إلى الوسط في عائدات الاستثمار. يتوقعون أن تكون هناك فترة مستقبلية طويلة من العوائد الفرعية وفقًا للمعايير التاريخية ، مما يوازن بين مكاسب الاتجاه أعلاه التي تم تسجيلها خلال السوق الصاعدة الحالية التي استمرت عقدًا.
في وقت سابق من هذا العام ، توقع جيرمي جرانثام ، سكوت مينيرد من جوجنهايم للاستثمار ، وجيم بولسن من مجموعة Leuthold ، وخبير الاقتصاد روبرت شيلر من جامعة ييل ، انخفاضًا حادًا في العائدات ، وفقًا لتقرير سابق. وفي الوقت نفسه ، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لديه تقييم في أعلى 10 ٪ من نطاقه التاريخي ، حيث يخفق المستثمرون في التسعير في خطر حدوث ركود قد يخفض أسعار الأسهم بنسبة 30 ٪ ، حسب دراسة أجرتها The Leuthold Group مؤخرًا.
