يشعر المستثمرون بقلق متزايد من أن الانخفاض الحاد في أسعار الأسهم في الأفق ، بالنظر إلى طول السوق الصاعدة والتقييمات العالية تاريخيا ، بالإضافة إلى العامل الإضافي المتمثل في تصاعد التوترات التجارية التي قد تؤثر على النمو الاقتصادي. لا ترى شيلا باتيل ، المديرة التنفيذية لشركة "غولدمان ساكس" لإدارة الأصول ومقرها سنغافورة ، أي سبب للهلع. كما قالت لشبكة CNBC: "يبدو من المبكر بعض الشيء بالنسبة لنا أن نشعر بالقلق إزاء الانهيار العالمي الشامل للأسهم".
تابع باتل: "هل هناك مشكلات في التقييم؟ بالتأكيد. هل رأينا العملاء يتوخون المزيد من الحذر في مجالات مثل الأسهم الأمريكية؟ بالتأكيد. لكن هل رأينا خوفًا واسع النطاق يدخل السوق؟ لا. الآن ، بالطبع ، هناك دائمًا المتناقضون الذين يقولون إن الخوف شيء جيد ، لذا فإن عدم الخوف أمر مقلق ، فنحن حذرين في بعض الأماكن ، لكننا لسنا مستعدين لهذا الصدع في السوق بعد ".
'قطرة في الدلو'
أدى تنامي احتمال نشوب حرب تجارية بين الولايات المتحدة والصين ، أكبر اقتصادين في العالم ، إلى هياج المستثمرين ، لكن باتيل حاول أن يضع المخاطر في منظورها الصحيح. كما لاحظت في مقابلتها مع CNBC: "عندما تصل إلى 50 مليار دولار أو 100 مليار دولار (في التعريفات المقترحة) ، فإن هذا يمثل انخفاضًا في حجم الجرد بالنسبة لحجم الاقتصاد الصيني أو الأمريكي. في الواقع ، تعريفة 25 بالمائة على 100 مليار دولار من تجارة الصين هو 0.2 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي للصين ".
ومع ذلك ، أشار باتيل إلى أن كلاً من عملاء جولدمان وجولدمان في اقتصادات الأسواق الناشئة ، وخاصة في الهند ، يحولون استثماراتهم في الأسهم نحو أعمال تجارية محلية معزولة إلى حد كبير عن التوترات التجارية. كما قالت لشبكة CNBC ، "إن الأشياء التي يتجنبونها والأشياء التي يقلقها الناس كبيرة ، متعددة الجنسيات في العالم وتعرضهم لهذه الأنواع من التعريفات التجارية". وفي الوقت نفسه ، لاحظت أن الولايات المتحدة ، في مجملها ، لا تحقق سوى حوالي 8 ٪ من عائدات الشركات في الأسواق الناشئة. خلال المناقشة ، تومض CNBC رسمًا يشير إلى أن جولدمان تجد أن أكثر فرص الاستثمار في الأسهم جاذبية في الأسواق الناشئة الآن.
يشعر بنك كريدي سويس بالقلق من أن عددًا كبيرًا من الشركات الأمريكية الكبرى تعتمد اعتمادًا كبيرًا على سلاسل التوريد العالمية التي يهدد الصراع التجاري بتعطيلها. كما لاحظوا أن الانتقام الصيني قد يشمل تشجيع مقاطعة المستهلكين للشركات الأمريكية. (للمزيد ، انظر أيضًا: 6 أسهم معرضة لمخاطر عالية في حرب تجارية ).
"دورة التصادم مع الكوارث"
من بين هؤلاء الأقل تفاؤلاً من باتيل ، سكوت مينيرد ، كبير مسؤولي الاستثمار العالميين في شركة جوجنهايم بارتنرز. وهو يعتقد أن سوق الأسهم يسير على "مسار تصادم مع كارثة" ، حيث إن ارتفاع أسعار الفائدة يدفع الشركات ذات الاستدانة العالية إلى التخلف عن السداد ، وتهبط الأسهم بنسبة 40٪. يرى أيضًا زيادة مفرطة في العقارات التجارية ، وكسادًا من المحتمل أن يبدأ في أواخر عام 2019 أو أوائل عام 2020. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: الأسهم على "دورة تصادم مع كارثة ، مواجهة انخفاض بنسبة 40٪ .)
في الوقت نفسه ، يرى مارك موبيوس ، مدير صندوق الأسواق الناشئة المخضرم ، انخفاضًا بنسبة 30٪ في السوق. من بين أهم اهتماماته ثقة المستهلك المفرطة و "تأثير كرة الثلج" من عمليات البيع الجماعي لصناديق الاستثمار المتداولة ، والتي نتجت إلى حد كبير عن طريق خوارزميات التداول. (للمزيد ، انظر أيضًا: كونتريان مارك موبيوس يشهد انخفاضًا بنسبة 30٪ في الأسهم ).
غضب منحنى التوتر
منحنى العائد المقلوب ، الذي تتجاوز فيه أسعار الفائدة قصيرة الأجل أسعار الفائدة على المدى الطويل ، يشير عادةً إلى توقعات الركود ، وغالبًا ما يتبعه تراجع اقتصادي. كان منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية مستقرًا ، والآن ينتشر العائد بين فترات استحقاق قصيرة وطويلة إلى أدنى مستوياته منذ أكثر من عقد ، وفقًا لتقارير بلومبرج.
"والدة جميع المخاطر"
"أعتقد أن التضخم هو مصدر جميع المخاطر هنا" ، حسب رأي تورستن سلوك ، كبير الاقتصاديين الدوليين في دويتشه بنك ، في تصريحات على قناة سي إن بي سي. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لجميع المستهلكين في المناطق الحضرية (CPI-U) بنسبة 2.4 ٪ لمدة 12 شهرا حتى مارس ، وبنسبة 2.1 ٪ عندما يتم استبعاد مكونات الغذاء والطاقة الأكثر تقلبا ، وفقا لمكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل. يلاحظ سلوك أن الاختراق الكبير والمستدام لأكثر من 2٪ للتضخم من شأنه أن يؤدي إلى رفع أسعار الفائدة بقوة أكبر من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي ، مما يشكل مخاطر على الأسهم. علاوة على ذلك ، من المحتمل أن ينتج عن ارتفاع أسعار الفائدة منحنى عائد أكثر حدة ، كما يضيف سلوك ، لكل CNBC.
