مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، انخفضت تكاليف الاقتراض للشركات ، مما أدى إلى إعادة تمويل الديون القديمة بأسعار فائدة منخفضة ، وكذلك تشجيع افتراض المزيد من الديون. وفي الوقت نفسه ، تتفوق أسهم الشركات ذات الاستدانة العالية على كل من أسهم الديون المنخفضة والسوق الأوسع نطاقًا للمرة الأولى منذ عام 2016. وإذا واجه الاقتصاد تباطؤًا كبيرًا ، ناهيك عن الانحدار إلى الركود ، خدمة هذا الدين لا بد أن يصبح أكثر إشكالية ، تراجعت أسهم تلك الشركات المثقلة بالديون ، وفقًا لعدة قصص مفصلة في بلومبرج على النحو المبين أدناه.
وحذر سانديب بوجات ، كبير مسؤولي الاستثمار في ويتير ترست: "الرافعة المالية ليست سمة رابحة في انتقاء الأسهم ، فكلما كانت الرافعة المالية أعلى ، كلما كانت الأساسيات الرديئة ، النوعية الأقل للشركة. به ".
أهمية للمستثمرين
وجدت S&P Global Ratings أن جودة ديون الشركات الأمريكية تتراجع بسرعة. خلال الربع الثالث من عام 2019 ، أصدرت ستاندرد آند بورز 164 تخفيض و 64 ترقية. كانت نسبة 2.6 تخفيض تقريبًا إلى كل ترقية هي الأسوأ منذ عام 2015 ، كما يشير مقال بلومبرج. يتم تطبيق معظم تغييرات التصنيف هذه على الشريحة الأكثر خطورة من سوق ديون الشركات ، والديون ذات العائد المرتفع ، مع 143 تخفيض و 33 ترقية ، بنسبة 4.3.
الماخذ الرئيسية
- ستاندرد آند بورز تخفض ديون الشركات بأسرع وتيرة منذ عام 2015. وفي الوقت نفسه ، تتفوق الأسهم ذات الرافعة المالية العالية على السوق. ويحذر المتشائمون من أن التخلف عن السداد قد يرتفع في تباطؤ اقتصادي. ويعارض المحللون أن الشركات حكيمة في الاقتراض بسعر رخيص الآن.
على الرغم من الارتفاع الأخير في تخفيض التصنيف الائتماني ، فإن التقييمات الإجمالية لديون الشركات قد تكون مضخمة بشكل خطير ، وفقًا لدراسة أجرتها وول ستريت جورنال. كان أحد العوامل الرئيسية التي أدت إلى الأزمة المالية لعام 2008 هو التصنيفات المفرطة في التفاؤل والتي أعطت المستثمرين شعورا زائفا بالأمان حول الديون التي وصلت في نهاية المطاف إلى القيمة عندما انزلق الاقتصاد إلى الركود العظيم في 2007-2009.
يحسب Goldman Sachs أن الرافعة المالية الصافية لشركة S&P 500 المتوسطة سجلت رقماً قياسياً على الإطلاق في الربع الثاني لكل بلومبرج. قام جولدمان بحساب الرافعة المالية الصافية كنسبة صافي الدين إلى الأرباح ، حيث صافي الدين يساوي إجمالي الدين مطروحًا منه الأرصدة النقدية. وفي الوقت نفسه ، حذرت JPMorgan المستثمرين مؤخرًا من مخاطر ارتفاع ضغط الشركات ، كما يشير المقال نفسه.
ومع ذلك ، فقد تفوقت سلة جولدمان من أسهم ستاندرد آند بورز 500 مع ميزانياتها الضعيفة على سلة شركاتها القوية في الميزانية العمومية لمدة أربعة أشهر متتالية ، وارتفعت بنسبة 20 ٪ منذ عام. تعد كل من Edison International (EIX) و CarMax Inc. (KMX) من بين أكثر شركات S&P 500 المثقلة بالديون ، لكن أسهمها تفوقت على السوق وارتفعت بنسبة 32.0 ٪ و 37.4 ٪ ، على التوالي ، من العام إلى تاريخ 1 أكتوبر.
قد تواجه هذه الشركات المثقلة بالديون مشكلة في الركود الاقتصادي. يعتبر مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم في مورجان ستانلي في الولايات المتحدة ، من بين أبرز الدببة حول مستقبل الاقتصاد والأسهم في الولايات المتحدة. وكتب في تقرير حديث "النمو يتباطأ أكثر مما يبدو كثيرون على استعداد للاعتراف به ، وخطر الركود زاد ماديا".
أتطلع قدما
مما لا شك فيه أن العديد من المستثمرين يقولون إن هذه المخاوف مبالغ فيها. تقول سيلفيا جابلونسكي ، رئيس أسواق رأس المال في مؤسسة Direxion التي ترعى مؤسسة التدريب الأوروبية ، والتي تمتلك أصولاً تحت إدارتها تبلغ 13.5 مليار دولار ، "المال أرخص بكثير للاقتراض ، وهو قريب من الحساب في بعض الحالات. وطالما ذهب ذلك إلى استثمار الشركة ويساعد الشركة على النمو وزيادة رأس المال بطريقة إيجابية ، فأعتقد أنه يمكن أن يكون أمرًا إيجابيًا لتلك الشركات."
