مثل الأسهم ، بعد إصدارها في السوق الأولية ، يتم تداول السندات بين المستثمرين في السوق الثانوية. ومع ذلك ، على عكس الأسهم ، لا يتم تداول معظم السندات في السوق الثانوية عن طريق البورصات.
بدلا من ذلك ، يتم تداول السندات على العداد (OTC). هناك عدة أسباب لتداول معظم السندات خارج البورصة ، ولكن أهمها تنوعها.
أنواع الأسهم والتأثيرات
الأسهم لها نوعان فقط ، الأسهم العادية أو الأسهم المفضلة ، وتقتصر على خصائص قليلة. السندات ، من ناحية أخرى ، لها صفات واستحقاقات وعوائد مختلفة. نتيجة هذا التنوع هي المزيد من الجهات المصدرة ، وإصدار السندات ذات الخصائص المختلفة ، مما يجعل من الصعب تداول السندات في البورصات. سبب آخر لتداول السندات بدون وصفة هو صعوبة إدراج الأسعار الحالية.
تتأثر أسعار الأسهم بالأحداث الإخبارية ، ونسبة الأرباح / الأرباح للشركة ، وفي نهاية المطاف ، العرض والطلب على الأسهم ، والتي تنعكس في سعر السهم اليومي. في المقابل ، تتأثر أسعار السندات بتغيير أسعار الفائدة وتصنيفات الائتمان. نظرًا لأن فترة التداول بين الإصدارات قد تستمر لأسابيع أو حتى أشهر ، فمن الصعب إدراج الأسعار الحالية لإصدار سندات معين ، مما يجعل من الصعب تداول السندات في سوق الأسهم.
ما هي أنواع السندات التي يتم تداولها عادة بدون وصفة؟
يتم تداول معظم سندات الشركات الصادرة عن الشركات الخاصة والعامة خارج البورصة وليس في البورصات. علاوة على ذلك ، تتم العديد من المعاملات التي تنطوي على السندات المتداولة في البورصة من خلال أسواق OTC.
يتم إصدار سندات الشركات من قبل الشركات لجمع رأس المال لتمويل النفقات المختلفة. أنها جذابة للمستثمرين لأنها توفر عائدات أعلى بكثير من السندات التي تصدرها الحكومة. ومع ذلك ، فإن هذا العائد المرتفع يرافقه مخاطر أعلى. يأتي الاستثمار في سندات الشركات بشكل أساسي من صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة والبنوك وشركات التأمين والمستثمرين الأفراد.
السندات التي يتم تداولها في أسواق OTC هي الأكثر فائدة في السيولة التي تقدمها. توفر هذه السيولة حماية كبيرة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى بيع السندات قبل الاستحقاق. إلى جانب هذه السيولة ، توفر سندات الشركات المتداولة خارج البورصة دفقًا ثابتًا من الدخل والأمان لأنها مصنفة على أساس التاريخ الائتماني للشركة المصدرة.
ومع ذلك ، فإن هذه السندات ليست استثمارات مثالية ، وتشمل مخاطر كبيرة ، مثل مخاطر الائتمان ومخاطر الاتصال. يمكن أن تنشأ مخاطر الائتمان عندما لا يتمكن المصدر من الحفاظ على المدفوعات على السند أو إذا قامت شركة التصنيف بتخفيض التصنيف الائتماني للمصدر. تحدث مخاطر المكالمة عندما يعيد المصدر إصدار المشكلة قبل الاستحقاق ، مما يترك للمستثمر إمكانيات استثمار أقل ملاءمة.
لماذا يمكن اعتبار المعاملات خارج البورصة مثيرة للجدل
يدعي العديد من المحللين والنقاد أن المعاملات والأدوات المالية التي تتم خارج البورصة (OTC) ، وخاصة المشتقات المالية ، تزيد من المخاطر المنهجية. على وجه الخصوص ، نمت المخاوف بشأن مخاطر الطرف المقابل في أعقاب الأزمة المالية في 2007-2009 ، عندما تلقت مقايضات العجز عن سداد الائتمان في سوق المشتقات الكثير من اللوم عن خسائر هائلة في القطاع المالي.
يتم تنظيم المعاملات في الأسواق المالية إما في البورصات ، مثل بورصة نيويورك وناسداك أو تحدث خارج البورصة. يتم تنفيذ التجارة خارج البورصة مباشرة بين طرفين ولا تخضع للإشراف أو تخضع لقواعد البورصات الرئيسية. تشتمل هذه الصفقات خارج البورصة على جميع أنواع الأصول في البورصات ، بما في ذلك السلع والأسهم وأدوات الدين.
يمكن إجراء المشتقات من أي أصل وتمثل فقط العقود بناءً على قيمة الأصول المالية الأساسية. العقود الآجلة والعقود الآجلة والخيارات والمقايضات كلها مشتقات. يشكل تداول المشتقات جزءًا كبيرًا من الأسواق العالمية وينتشر بشكل متزايد بسبب التحسينات في تكنولوجيا الحوسبة.
يركز الجدل الدائر حول معاملات OTC على نقص الرقابة والمعلومات. تمتلك البورصات الكبرى حافزًا كبيرًا للتحكم في التداولات التي تحدث على مدار الساعة وتنظيمها. يراقب تجار OTC أنفسهم بدرجة أكبر. ومع ذلك ، فإن خطر الخسارة المالية حقيقي للغاية في البورصات أيضًا ، وليس هناك ضمان بأن تداول البورصة أقل خطورة من تداول OTC.
بشكل عام ، لا تملك معاملات OTC نفس القواعد المتعلقة بإنفاذ العقود مثل معظم البورصات. غالبًا ما يطلق على خطر فشل الطرف في الوفاء بالتزاماته التعاقدية "مخاطر الطرف المقابل" ، على الرغم من أنه قد يشار إليه أحيانًا على أنه "خطر التخلف عن السداد". على الرغم من وجود مخاطر الطرف المقابل في أي عقد ، إلا أنه يُنظر إليه على أنه تهديد أكبر عند إبرام العقود على الجانب الآخر.
