تبدو أسهم Amazon.com (AMZN) مزيفة ، وفي آخر مرة وصل فيها السهم إلى تقييمه الحالي ، عانى من تراجع كبير. يتم تداول سهم عملاق التجارة الإلكترونية حاليًا بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق ويتداول أيضًا بتقييمات عالية تاريخياً. إذا كان الماضي بمثابة دليل للمستقبل ، فإن تقييمه الحالي يشير إلى أن أسهم أمازون ربما بلغت ذروتها بالفعل في عام 2018 ويمكن أن تنخفض بنسبة 10 في المائة.
في المتوسط ، تم تداول أسهم أمازون بمعدل عام واحد للمبيعات يبلغ حوالي 2 منذ بداية عام 2015 ، بانحراف معياري يبلغ حوالي 0.34. وهذا يضع التقييم في نطاق يتراوح بين 1.67 و 2.35 ضعف تقديرات المبيعات الآجلة لعام واحد. يتداول سهم أمازون حاليًا عند 2.42 ضعف توقعات مبيعات 2019 البالغة 283.36 مليار دولار ، مما يجعل قيمة الأسهم مبالغًا فيها على أساس تاريخي.
بيانات AMZN بواسطة YCharts
تقييم الأمازون
مع عدم تركيز Amazon تمامًا على تحصيل الأرباح وتعزيز الأرباح ، من الصعب استخدام مقياس تقليدي لأرباح متعددة لتقييم عملاق الشركات.
يوضح الرسم البياني أعلاه أن نسبة السعر إلى المبيعات الآجلة لمدة عام كانت بمثابة مقياس جيد لتقييم الأمازون. يوضح الرسم البياني أنه في كل مرة ارتفعت فيها نسبة السعر إلى المبيعات لمدة عام فوق 2.35 في الماضي ، شهدت أمازون انخفاضًا في سعر سهمها.
أدنى مستوياته
يمكنك أيضًا أن ترى أن مستويات الانخفاض في المضاعف قد ارتفعت باستمرار أيضًا ، مما يعني أنه في كل حركة أقل ، يقوم السوق بخصم أسهم أمازون أقل من المناسبة السابقة ، والتي قد تكون نتيجة لزيادة إيرادات الشركة وتسريع نموها الإجمالي هوامش الربح. ارتفعت إيرادات أمازون في كل من السنوات الثلاث الماضية ، من 20 في المائة في عام 2015 ، إلى 27 في المائة في عام 2016 ، وحوالي 31 في المائة في عام 2017.
يستمر النمو
من المتوقع أن تستمر الإيرادات في النمو بمعدل هائل يبلغ حوالي 31 في المائة في عام 2018 ، وبنسبة 21.5 في المائة في عام 2019. من الصعب أن نتخيل أن أسهم شركة Amazon قد تنخفض بشكل حاد للغاية عن مستوياتها السابقة.
ولكن إذا عادت النسبة إلى الاتجاه الصعودي ببساطة ، كما حدث في الماضي ، فقد ينخفض مضاعف المبيعات الآجلة إلى 2.15 تقريبًا. وهذا من شأنه أن يتسبب في انخفاض القيمة السوقية من حوالي 682 مليار دولار إلى 610 مليارات دولار ، أي بانخفاض قدره حوالي 10 في المائة.
على الرغم من أن التنبؤ بالمدى الذي يمكن أن يسقط به سهم Amazon من سعره الحالي ليس بالعلم الدقيق ، إلا أن السوق يشير بوضوح إلى أن المبيعات المستقبلية للعام المقبل مرتفعة بمقدار 2.4 ضعف. وإذا كان هذا هو الحال ، فربما تكون أسهم أمازون قد بلغت ذروتها في عام 2018 ، إلا إذا تمكنت الشركة من إقناع مجتمع المحللين بأن تقديراتها لعام 2019 منخفضة للغاية ، مما قد يسمح بإعادة تعيين هذه المضاعفات.
