يشبه المذكرة خيارًا ، حيث يمنح حامله الحق ولكن ليس الالتزام بشراء ورقة مالية أساسية بسعر معين وكمية ووقت لاحق. إنه على عكس الخيار في إصدار أمر من شركة ما ، في حين أن هذا الخيار هو أداة مقدمة من قبل بورصة مركزية ، مثل بورصة شيكاغو خيارات المجلس (CBOE).
يتم تقديم الضمان الممنوح في مذكرة التفويض - عادةً أسهم في الأسهم - من قبل الشركة المصدرة بدلاً من الطرف المقابل الذي يملك الأسهم. يمكن أن يزيد الأمر أيضًا من ثقة المساهم ، شريطة أن تزداد القيمة الأساسية للأمان بمرور الوقت. دعنا نتفحص أنواع الأوامر وخصائصها ومزاياها وعيوبها.
أنواع أوامر
هناك نوعان مختلفان من أوامر الاعتقال ، أمر استدعاء ، ومذكرة تفويض. تمثل مذكرة الاستدعاء عددًا محددًا من الأسهم التي يمكن شراؤها من المصدر بسعر محدد ، في أو قبل تاريخ معين. يمثل أمر الشراء مبلغًا معينًا من حقوق الملكية يمكن إعادة بيعه إلى المصدر بسعر محدد ، في أو قبل تاريخ محدد. الضمانات ليست سوى نوع واحد من مشتقات الأسهم.
خصائص أمر
تشتمل شهادة الضمان على إفصاحات حول خصائص الضمان وحقوق صاحب التسجيل أو التزاماته. جميع أوامر الاعتقال لها تاريخ انتهاء محدد ، وهو آخر يوم يمكن فيه تنفيذ حقوق المذكرة. يتم تصنيف أوامر أيضا من خلال أسلوب التمرين. على سبيل المثال ، يمكن ممارسة أمر أمريكي في أي وقت قبل أو في تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد بينما لا يمكن ممارسة أمر أوروبي إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية.
الماخذ الرئيسية
- تصدر أوامر من الشركات ، مع إعطاء حامل الحق ولكن ليس الالتزام بشراء ورقة مالية بسعر معين. غالبًا ما تشتمل الشركات على أوامر كجزء من عروض الأسهم لإغراء المستثمرين بشراء الورقة المالية الجديدة. تميل الضمانات إلى المبالغة في تغيير نسبة الحركة مقارنةً بسعر السهم الأساسي.
تتضمن الشهادة أيضًا معلومات مفصلة عن الأداة الأساسية. يتوافق أمر الاعتراض عادةً مع عدد معين من الأسهم ، ولكن يمكن أن يمثل أيضًا سلعة أو مؤشر أو عملة. يوضح سعر التمرين أو الإضراب المبلغ الذي يجب دفعه من أجل شراء أمر الاستدعاء أو بيع أمر البيع. يؤدي دفع سعر التنفيذ إلى نقل الأسهم المحددة أو قيمة الأداة الأساسية.
تحدد نسبة التحويل عدد أوامر الضمان اللازمة لشراء أو بيع وحدة استثمار واحدة. على سبيل المثال ، ينص أمر الاستدعاء على أن نسبة التحويل لشراء الأسهم XYZ هي 3: 1 ، مما يعني أن المالك يحتاج إلى ثلاثة أوامر من أجل شراء سهم واحد. عادة ، سيكون سعر السهم منخفضًا إذا كانت نسبة التحويل مرتفعة ، والعكس صحيح. تحمل مذكرة الفهرس مضاعف الفهرس بدلاً من نسبة التحويل ، مع استخدام هذا الرقم لتحديد المبلغ المستحق للحامل في تاريخ التمرين.
الاستثمار في أوامر
الضمانات هي شهادات شفافة وقابلة للتحويل والتي تميل إلى أن تكون أكثر جاذبية في خطط الاستثمار المتوسطة إلى الطويلة الأجل. لا تزال أدوات الاستثمار عالية المخاطر ذات العائد المرتفع غالبًا غير مستغلة إلى حد كبير في الاستراتيجيات طويلة الأجل مع توفير بديل جذاب للمضاربين والقائمين بالتحوط. على الرغم من ذلك ، تقدم أوامر الشراء خيارًا قابلاً للتطبيق للمستثمرين من القطاع الخاص لأن تكلفة الملكية عادة ما تكون منخفضة والاستثمار الأولي اللازم للسيطرة على كمية كبيرة من الأسهم صغير نسبيًا.
يمكن أن توفر أوامر الحماية بعض الحماية خلال السوق الهابطة ، حيث ، عندما يبدأ سعر الأسهم الأساسية في الانخفاض ، قد لا يدرك أمر السعر المنخفض نسبيًا خسارة قدر سعر السهم الفعلي.
مزايا أوامر
دعنا ننظر إلى مثال يوضح فائدة محتملة واحدة من أوامر. لنفترض أن أسهم XYZ يتم تداولها حاليًا بسعر 1.50 دولار للسهم. عند هذا السعر ، يحتاج المستثمر إلى 1500 دولار لشراء 1000 سهم. ومع ذلك ، إذا اختار المستثمر شراء أمر استدعاء XYX (يمثل سهمًا واحدًا) بسعر 0.50 دولار ، فيمكنه أن يمتلك 3000 سهم بنفس رأس المال.
نظرًا لأن أسعار الضمان منخفضة عادةً ، فإن الرافعة المالية والإقراض الذي توفره عالية عادة ، مما يولد مكاسب وخسائر رأسمالية أكبر. في حين أنه من الشائع أن تتحرك أسعار الأسهم والضمانات بالترادف بالقيمة المطلقة ، إلا أن النسبة المئوية للربح أو الخسارة ستختلف اختلافًا كبيرًا بسبب اختلاف السعر الأولي. عند قولها بطريقة أخرى ، تميل أوامر الشراء إلى المبالغة في تغيير النسبة المئوية للحركة مقارنة بسعر السهم.
دعونا نلقي نظرة على مثال آخر لتوضيح هذه النقاط. لنفترض أن أسهم XYZ تربح 0.30 دولار من 1.50 دولار وتغلق عند 1.80 دولار ، مما يحقق ربحًا بنسبة 20٪. في الوقت نفسه ، يكسب المذكرة 0.30 دولار ، حيث ارتفع بنسبة 60٪ من 0.50 إلى 0.80 دولار. في هذا المثال ، يتم حساب عامل التهييج عن طريق قسمة سعر السهم الأصلي على سعر الأمر الأصلي: 1.50 دولار / 0.50 دولار = 3 ، مما يدل على المبلغ العام للرافعة المالية التي توفرها مذكرة التوقيف. كلما ارتفع الرقم ، زادت إمكانية تحقيق مكاسب أو خسائر رأسمالية.
وكمثال على الحياة الواقعية ، توصل بيركشاير هاثاواي من شركة وارين بافيت إلى اتفاق للاستثمار في بنك أوف أمريكا ، حيث حصل على ضمانات لسهم BAC العادي بسعر ممارسة قدره 7.14 دولار لكل منها ، ودفع ما يقرب من 5 مليارات دولار. ارتفع السهم في النهاية إلى 24.32 دولارًا للسهم ، مما يسمح لـ Oracle of Omaha بممارسة تلك الأوامر بأكثر من 17 مليار دولار ، مما يعكس زيادة قدرها 12 مليار دولار على الاستثمار الأصلي.
عيوب أوامر
مثل أي نوع آخر من الاستثمار ، أوامر أيضا عيوب والمخاطر. كما ذكر أعلاه ، يمكن أن تكون الرافعة المالية والإفراط في تقديم الضمانات عالية ، ولكن يمكن أن تعمل هذه الخدمات أيضًا لصالح المستثمر. دعنا نقول إننا نعكس نتائج مثال XYZ ونحقق انخفاضًا في سعر السهم بمقدار 0.30 دولار. في هذه الحالة ، ستكون النسبة المئوية للخسارة في سعر السهم 20٪ بينما تبلغ الخسارة في أمر التوقيف 60٪. يمكن أن تكون الرافعة المالية أمرًا جيدًا ، إلى حد ما.
يمكن أن تنخفض قيمة الشهادة إلى الصفر ، مما يمثل عيبًا آخر للمستثمر الذي يصدر أمر الضمان ، لأنه إذا حدث قبل التمرين ، فستفقد المذكرة أي قيمة استرداد. أخيرًا ، لا يمتلك صاحب الأمر أي حق التصويت أو حقوق المساهمين أو توزيعات الأرباح ولا يكون له دور في أداء الشركة ، على الرغم من تأثره بقراراتهم وسياساتهم.
الحد الأدنى
يمكن أن تقدم أوامر الشراء إضافة مفيدة إلى المحفظة التقليدية ، لكن يجب على المستثمرين الانتباه إلى تحركات السوق بسبب طبيعتها الخطرة. ومع ذلك ، فإن هذا البديل الاستثماري غير المستخدم إلى حد كبير يتيح الفرصة للتنويع دون الحاجة إلى التنافس مع أكبر اللاعبين في السوق. ما هو صحيح بالنسبة لأوامر أمر صحيح بالنسبة للخيارات.
