ما هو أمر؟
الضمانات هي مشتق يمنح الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لشراء أو بيع ورقة مالية - الأكثر شيوعًا في الأسهم - بسعر معين قبل انتهاء الصلاحية. يشار إلى السعر الذي يمكن به شراء أو بيع الضمان الأساسي باسم سعر التمرين أو سعر التنفيذ. يمكن أن تمارس مذكرة التوقيف الأمريكية في أي وقت في أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية ، في حين لا يمكن ممارسة التهم الأوروبية إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية. تُعرف الأوامر التي تمنح الحق في شراء ورقة مالية باسم أوامر المكالمة ؛ تلك التي تعطي الحق في بيع الأوراق المالية تعرف باسم أوامر البيع.
مذكرات
كيف يعمل أمر
أوامر التفويض تشبه الخيارات بطرق عديدة ، ولكن هناك بعض الاختلافات الرئيسية التي تميزها. عادة ما تصدر أوامر من الشركة نفسها ، وليس من طرف ثالث ، ويتم تداولها خارج البورصة في كثير من الأحيان أكثر من البورصة. لا يمكن للمستثمرين كتابة أوامر مثل ما في وسعهم من الخيارات.
الماخذ الرئيسية
- يتم إصدار أوامر العارية من تلقاء نفسها ، دون مرافقة السندات أو الأسهم المفضلة. هناك مجموعة متنوعة من الضمانات مثل التقليدية ، عارية ، المضمون ، ومغطاة. قد يجد المستثمرون أوامر التداول لتكون مسعى معقد.
على عكس الخيارات ، فإن الأوامر مخففة. عندما يمارس المستثمر أمره ، فإنه يتلقى الأسهم المصدرة حديثًا ، بدلاً من الأسهم القائمة بالفعل. تميل المذكرات إلى امتلاك فترات زمنية أطول بين الإصدار وانتهاء الصلاحية من الخيارات ، وسنوات وليس أشهر.
أوامر لا تدفع أرباح الأسهم أو تأتي مع حقوق التصويت. تنجذب المستثمرين إلى أوامر كوسيلة للاستفادة من مراكزهم في الأمن ، والتحوط ضد الجانب السلبي (على سبيل المثال ، من خلال الجمع بين مذكرة شراء مع موقف طويل في الأسهم الأساسية) أو استغلال فرص المراجحة.
أوامر لم تعد شائعة في الولايات المتحدة ، ولكن يتم تداولها بكثافة في هونغ كونغ وألمانيا وبلدان أخرى.
أنواع أوامر
يتم إصدار الضمانات التقليدية بالاقتران مع السندات ، والتي بدورها تسمى السندات المرتبطة بالضمان ، كمحلٍ يسمح للمُصدر بتقديم سعر كوبون أقل. غالبًا ما تكون هذه الأوامر قابلة للفصل ، مما يعني أنه يمكن فصلها عن السندات وبيعها في الأسواق الثانوية قبل انتهاء صلاحيتها. يمكن أيضًا إصدار أمر قابل للفصل بالتزامن مع المخزون المفضل.
أوامر الزواج أو المراسيم غير قابلة للفصل ، ويجب على المستثمر تسليم السند أو الأسهم المفضلة التي يتم "إرفاقها" من أجل ممارستها.
تصدر الضمانات المغطاة من قبل المؤسسات المالية بدلاً من الشركات ، لذلك لا يتم إصدار أي أسهم جديدة عند ممارسة الأوامر المغطاة. بدلاً من ذلك ، يتم "تغطية" أوامر الاعتقال من حيث أن المؤسسة المصدرة تمتلك بالفعل الأسهم الأساسية أو يمكنها الحصول عليها بطريقة أو بأخرى. لا تقتصر الأوراق المالية الأساسية على حقوق الملكية ، كما هو الحال مع أنواع الضمانات الأخرى ، ولكنها قد تكون عملات أو سلعًا أو أي عدد من الأدوات المالية الأخرى.
إعتبارات خاصة
قد يكون التداول والعثور على المعلومات المتعلقة بالضمانات أمرًا صعبًا ويستغرق وقتًا طويلًا نظرًا لأن معظم أوامر الضمان غير مدرجة في عمليات التبادل الرئيسية ، كما أن البيانات المتعلقة بقضايا الضمان ليست متاحة مجانًا مجانًا. عندما يتم إدراج مذكرة التوقيف في البورصة ، فإن رمزها غالباً ما يكون رمزًا للسهم المشترك للشركة مع إضافة W إلى النهاية. على سبيل المثال ، يتم سرد أوامر Abeona Therapeutics Inc (ABEO) في بورصة ناسداك تحت الرمز ABEOW. في حالات أخرى ، ستتم إضافة Z أو رسالة تشير إلى المشكلة المحددة (A ، B ، C…).
تتداول أوامر التداول عمومًا بعلاوة ، والتي تخضع لتدهور الوقت مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية. كما هو الحال مع الخيارات ، يمكن تسعير الأوامر باستخدام نموذج Black Scholes.
